每經(jīng)編輯 李玉敏 每經(jīng)記者 田文會 發(fā)自北京    

李玉敏 每經(jīng)記者 田文會 發(fā)自北京

資產(chǎn)證券化停滯4年后已于近期“低調(diào)”重啟，與幾年前的試點相比，的確有很多亮點，其中在評級方面要求“雙頭評級”。

央行、銀監(jiān)會、財政部聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于進一步擴大信貸資產(chǎn)證券化試點有關(guān)事項的通知》（以下簡稱《通知》）中要求：“資產(chǎn)支持證券在全國銀行間債券市場發(fā)行與交易初始評級應當聘請兩家具有評級資質(zhì)的資信評級機構(gòu)，進行持續(xù)信用評級”。

一家評級公司的總經(jīng)理告訴 《每日經(jīng)濟新聞》記者：“這是一個很成熟的業(yè)務，我們之前就做過，目前手里也有幾只。據(jù)我所知，現(xiàn)在很多評級公司都開始在做了，有一些老的項目重新啟動，也有一些是新增加的項目。之前的試點主要是政策性銀行、國有大行和股份制銀行，這次有部分城商行也在做了。”不過，在上述《通知》的發(fā)文對象中，記者沒有發(fā)現(xiàn)城商行。

部分項目正在評級

“資產(chǎn)證券化”試點“重啟”的消息一直傳得沸沸揚揚，評級機構(gòu)作為其中的重要環(huán)節(jié)自然在時刻準備著。

大公國際評級公司常務副總裁金永授表示：“我們現(xiàn)在還沒有具體地做項目，但是有一些意向方在接觸，原來我們也做過，這對我們來說并不陌生，評級方法和人才也都具備做這方面業(yè)務的條件。”

聯(lián)合資信評估公司市場部總監(jiān)張馳在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示：“我們現(xiàn)在是在做一些資產(chǎn)證券化的項目，有的已經(jīng)結(jié)束了。”但是具體涉及到哪些發(fā)起人，他表示現(xiàn)在還不方便透露。

前述評級公司的總經(jīng)理也證實：“項目一直在儲備，現(xiàn)在有的已經(jīng)做完了，已經(jīng)到報批的過程了。很多項目都是原來的項目，2008年因為金融危機和額度用完了以后就暫停了?，F(xiàn)在我們有一些是重啟的項目，有一些是新增的項目。”

據(jù)他介紹，現(xiàn)在就有建行、工行、中行、招商、浦發(fā)、興業(yè)等銀行，甚至部分的城商行也在做，因此500億元的額度就顯得“僧多粥少”，不過單只的發(fā)行規(guī)模差距也比較大，政策性銀行和國有大行可能達到100億元，而小銀行或者金融租賃公司可能規(guī)模只有10億元。

《通知》中也表示，在機構(gòu)準入方面，擴大試點階段，金融機構(gòu)信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務準入條件及審批程序繼續(xù)按照《信貸資產(chǎn)證券化試點管理辦法》和《金融機構(gòu)信貸資產(chǎn)證券化試點監(jiān)督管理辦法》有關(guān)規(guī)定執(zhí)行，鼓勵更多經(jīng)審核符合條件的金融機構(gòu)參與信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務。

雙頭評級或趨同

張馳認為，“雙評級”是此次資產(chǎn)證券化在評級方面和上次相比最大的變化。并且從經(jīng)驗來看，兩家機構(gòu)的評級很有可能會趨同。“行業(yè)中兩個比較有代表性的機構(gòu)，如果他們對一個證券的判斷南轅北轍的話，說明他在整個行業(yè)沒有權(quán)威性。兩家機構(gòu)的評級應該不會差很多，但是細微差別肯定有。”《通知》還表示：“鼓勵探索采取多元化信用評級方式，支持對資產(chǎn)支持證券采用投資者付費模式進行信用評級。”

張馳表示：“個人認為，這個不是針對已有的評級機構(gòu)，而是針對中債評級，因為它們是交易商協(xié)會成立的，本身就是投資者付費。而對于對市場化評級機構(gòu)來說，我們似乎不太適應，發(fā)行之前沒法鑒定投資者的數(shù)量。”

由于有了美國發(fā)生 “次貸危機”的前車之鑒，此次國內(nèi)的資產(chǎn)證券化還是走得比較謹慎?！锻ㄖ分幸螅?ldquo;信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)要簡單明晰，擴大試點階段禁止進行再證券化、合成證券化產(chǎn)品試點。”

評級機構(gòu)人士表示：“風險不用太擔憂，因為國內(nèi)的基礎(chǔ)資產(chǎn)非常好，無論是監(jiān)管的要求，還是發(fā)起人為了順利發(fā)行，他們挑選的資產(chǎn)都還是很不錯的。其次是交易結(jié)構(gòu)非常清晰，沒有任何的信用衍生品。”