每經(jīng)編輯 劉衛(wèi)琰 每經(jīng)記者祝賀 發(fā)自北京    

劉衛(wèi)琰 每經(jīng)記者祝賀 發(fā)自北京

10個(gè)月以前，美國(guó)通用汽車公司CEO丹尼爾·?？松痛_定要回購(gòu)上海通用1%的股份，眼下這一計(jì)劃終于實(shí)現(xiàn)。

上汽集團(tuán)（600104,SH）日前發(fā)布公告稱，“同意通用（中國(guó)）以現(xiàn)匯方式回購(gòu)公司全資子公司上海汽車香港投資有限公司 （以下簡(jiǎn)稱上汽香港）所持的上海通用汽車有限公司（以下簡(jiǎn)稱上海通用）1%股權(quán)。”

對(duì)此通用中國(guó)相關(guān)負(fù)責(zé)人向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“目前交易正在進(jìn)行中，最終的交割時(shí)間還未確定。”

此次資產(chǎn)交割完成后，上海通用雙方股東上汽和通用所持的股份將再次變?yōu)?0:50。在這1%股權(quán)變更的背后，蘊(yùn)藏著巨大的利益，股東雙方的利益博弈和妥協(xié)過(guò)程也一一盡顯。

上汽通用銷售公司成全回購(gòu)

早在2009年12月，從破產(chǎn)保護(hù)中走出的通用汽車急需資金渡過(guò)難關(guān)，當(dāng)時(shí)的上汽集團(tuán)正處于整體上市的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，正為沒有絕對(duì)控股上海通用，無(wú)法合并報(bào)表而發(fā)愁。磋商后，上汽香港和通用（中國(guó)）簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。

2010年1月，按照協(xié)議規(guī)定，上汽以9140.1219萬(wàn)美元購(gòu)買了通用所擁有的上海通用的1%的股份。交易完成后，上汽擁有上海通用51%的股份，通用（中國(guó)）所持股份變?yōu)?9%。同時(shí)雙方約定，兩年之后，通用將有權(quán)利優(yōu)先購(gòu)回這1%的股權(quán)。

丟掉了1%上海通用股份的通用一直想回購(gòu)。從2011年下半年開始，丹尼爾·埃克森就多次在公開場(chǎng)合表示，“通用中國(guó)肯定會(huì)回購(gòu)這1%的股份，只是時(shí)間問(wèn)題。”去年8月，他明確表示，通用（中國(guó)）愿意以8500萬(wàn)美元的價(jià)格回購(gòu)1%的股份。

上汽之所以同意此次回購(gòu)行為，源于去年10月上汽通用汽車銷售有限公司的成立。2011年10月上海汽車公告顯示，與通用（中國(guó)）共同投資成立上汽通用汽車銷售有限公司，注冊(cè)資本4900萬(wàn)美元，其中上海汽車現(xiàn)金出資2499萬(wàn)美元，持股51%。

在該公司成立之后，上海通用被拆分為兩個(gè)部分，分別為運(yùn)營(yíng)部和銷售部。在運(yùn)營(yíng)部，上汽和通用中國(guó)分別持股50%。雪佛蘭、凱迪拉克、別克三大品牌全部移植到了銷售公司之下，運(yùn)營(yíng)部主要負(fù)責(zé)產(chǎn)品生產(chǎn)等相關(guān)工作。

上海通用相關(guān)負(fù)責(zé)人表示：“雖然上海通用被劃分為兩個(gè)部分，但是對(duì)旗下三大品牌的市場(chǎng)、營(yíng)銷、銷售工作不會(huì)有任何影響，其實(shí)只是形式上的變化，內(nèi)容和此前是相同的。”

業(yè)內(nèi)人士表示，“上海通用此舉，就像一塊糖從左口袋放到了右口袋，其實(shí)內(nèi)容還是一樣的。”這意味著，在上海通用產(chǎn)品導(dǎo)入、生產(chǎn)等領(lǐng)域，通用擁有與上汽同等的話語(yǔ)權(quán)。而上汽即便沒有控股上海通用，仍可通過(guò)合資銷售公司的銷售收入合并報(bào)表。自此，雙方才達(dá)成一致。

10%股權(quán)變更的利益博弈

上海通用1%的股權(quán)變更的交易，表面上看上汽和上海通用均獲得了各自的利益，可謂是雙贏的交易。但在背后，卻蘊(yùn)藏著巨大的利益鏈條。

在不少人眼中，通用當(dāng)年出售1%的股份只是為了解決重建的資金問(wèn)題，但是在一些證券分析師眼中，通用最終目的是用1%換回上汽通用五菱10%的股份。

出售上海通用股份不到一年，通用就在向美國(guó)證券交易委員會(huì)遞交文件時(shí)指出，“通用已經(jīng)與五菱集團(tuán)達(dá)成協(xié)議，五菱將向通用轉(zhuǎn)讓10%的上汽通用五菱股份，通用將向五菱支付5100萬(wàn)美元現(xiàn)金并提供技術(shù)服務(wù)，直至2013年。”

在此次股權(quán)交割完成之后，通用持有的上汽通用五菱股份由此前的34%升至44%，廣西政府控股的五菱集團(tuán)的股權(quán)則從15.9%降至5.9%。

資深汽車分析師賈新光對(duì) 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“近年來(lái)，上汽通用五菱發(fā)展迅速，特別是微車帶來(lái)了巨大的利潤(rùn)，這不僅成為通用在華的主要利潤(rùn)來(lái)源之一，也是通用后來(lái)重返紐交所實(shí)現(xiàn)全球IPO的一張重要王牌。”

不僅如此，通用汽車還借出售股份和上汽達(dá)成協(xié)議，與上汽共同開發(fā)印度市場(chǎng)。在進(jìn)軍印度市場(chǎng)的規(guī)劃中，最主要的受益方是上汽通用五菱，該企業(yè)收益最終仍將惠及通用。

在一系列來(lái)來(lái)回回股權(quán)變更的交易中，上汽在收獲合資公司利潤(rùn)的同時(shí)，也提高了國(guó)際化戰(zhàn)略的步伐。