每經(jīng)記者 李聽 發(fā)自上海

全球保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)和風(fēng)險(xiǎn)管理專家達(dá)信(Marsh)最新發(fā)布的《風(fēng)險(xiǎn)聚焦》顯示，隨著越來越多的中國企業(yè)醞釀從美國證交所退市，企業(yè)的管理人員需要仔細(xì)檢查公司的董事及高級(jí)職員責(zé)任險(xiǎn)（董責(zé)險(xiǎn)），確保公司擁有充足的保險(xiǎn)保障，以應(yīng)對(duì)潛在的訴訟風(fēng)險(xiǎn)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，在過去的12個(gè)月中，有許多在美上市中國企業(yè)宣布了私有化或退市計(jì)劃。許多公司做出此類決定，是因?yàn)槠涔善苯灰琢砍掷m(xù)低迷，大多數(shù)公司的股票交易價(jià)格遠(yuǎn)低于他們的發(fā)行價(jià)。同時(shí)，一些企業(yè)疲于應(yīng)對(duì)海外證交所征收的各類報(bào)告及治理合規(guī)費(fèi)用。

上市公司私有化或退市計(jì)劃使董事及高管在這一過程中面臨的個(gè)人責(zé)任也大大增加。主要風(fēng)險(xiǎn)來源于股東的反對(duì)。如越來越多的上市公司的董事及高級(jí)職員在公司私有化過程中面臨股東的訴訟。事實(shí)上，最常見的董責(zé)險(xiǎn)索賠原因是在公司私有化、退市等企業(yè)重組的過程中所涉嫌的不當(dāng)行為。

達(dá)信亞洲財(cái)務(wù)及專業(yè)責(zé)任保險(xiǎn)部負(fù)責(zé)人謝敏儀（Stella Tse）表示：“許多中國企業(yè)選擇從美國證交所退市是因?yàn)椴豢皯?yīng)對(duì)美國本土的股東訴訟文化及繁多的報(bào)告要求。但是，在退市的過程中，為了抬高價(jià)格，股東經(jīng)常對(duì)公司私有化的現(xiàn)金對(duì)價(jià)爭論不休。為達(dá)目的，股東會(huì)以違反信托義務(wù)、內(nèi)幕交易等為由對(duì)公司的董事提起索賠。”

退市過程中涉及的各種事宜、法律和監(jiān)管環(huán)境極其復(fù)雜，這也大大增加了訴訟風(fēng)險(xiǎn)。大多數(shù)董責(zé)險(xiǎn)會(huì)在公司控制權(quán)發(fā)生變更后自動(dòng)失效。公司控制權(quán)的變更通常是指公司的兼并、出售或50%以上的董事會(huì)投票權(quán)發(fā)生變更，典型的例子就是上市公司的私有化。

行業(yè)人士表示，當(dāng)董責(zé)險(xiǎn)到期后，董事及高管可以選擇對(duì)原有保單進(jìn)行延期，以承保因控制權(quán)變更之前的不當(dāng)行為而引起的索賠。這樣的延期通常被稱為“觀察期”或“尾巴”保障。公司控制權(quán)變更后，董事及高管應(yīng)該考慮購買新的、單獨(dú)的、滿足未來需要的董責(zé)險(xiǎn)。

“盡早檢查公司的保險(xiǎn)保障，這一點(diǎn)至關(guān)重要。一旦企業(yè)決定退市或私有化，企業(yè)管理人員需要仔細(xì)檢查并分析，確保公司的董責(zé)險(xiǎn)能夠在退市過程中和事后提供足夠的保險(xiǎn)保障。”達(dá)信相關(guān)負(fù)責(zé)人士表示。