央行4月信貸數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前內(nèi)需疲弱，貨幣政策應(yīng)朝著進(jìn)一步釋放流動性的方向微調(diào)，并引導(dǎo)市場利率下行。有專家建議，應(yīng)允許商業(yè)銀行擴(kuò)大貸款利率的下浮區(qū)間或下調(diào)貸款利率。

信貸需求萎縮明顯

4月末，貨幣供應(yīng)增速下滑。4月廣義貨幣(M2)余額88.96萬億元,同比增長12.8%，比上月末低0.6個百分點；狹義貨幣(M1)余額27.50萬億元，同比增長3.1%，比上月末低1.3個百分點。當(dāng)月人民幣存款減少4656億元，同比少增8080億元。當(dāng)月人民幣貸款增加6818億元，同比少增612億元。

分析人士表示，當(dāng)月M2增長放緩與信貸投放量下降有關(guān)，M1下降顯示了當(dāng)前經(jīng)濟(jì)活躍度較低，此外存款大幅減少也是M1回落的重要原因。

交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，4月信貸增長小于預(yù)期，票據(jù)增長較快，占當(dāng)月新增貸款的比重超過三分之一。說明4月信貸需求萎縮較明顯，下一步政策的著力點應(yīng)該是擴(kuò)張需求，應(yīng)繼續(xù)合理釋放流動性、推動市場利率下行，降低企業(yè)融資成本，同時加快信貸投放步伐。

建議下調(diào)貸款利率

連平表示，由于4月CPI降幅不大，密集推進(jìn)的資源品價格改革可能影響未來CPI增速放緩速度，而信貸需求持續(xù)下降，預(yù)計貨幣政策操作仍將保持穩(wěn)健，未來操作上將朝著進(jìn)一步釋放流動性的方向繼續(xù)微調(diào)。2012年內(nèi)法定存款準(zhǔn)備金率仍將有1-3次、每次0.5個百分點下調(diào)，未來下調(diào)時間點選擇將與外匯占款下降有密切關(guān)系。數(shù)量型工具仍將是未來央行調(diào)控市場的主要政策工具。為配合信貸投放，推動實體經(jīng)濟(jì)全年平穩(wěn)運(yùn)行，存款準(zhǔn)備金率仍有進(jìn)一步下調(diào)的必要。

平安證券固定收益部副總經(jīng)理石磊認(rèn)為，4月貨幣信貸數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出總量結(jié)構(gòu)雙疲弱特征，M1與M2增幅差繼續(xù)下降，企業(yè)中長期貸款只新增1200億元，表明當(dāng)前需求疲弱。政策上應(yīng)主動增加投資或下調(diào)貸款利率。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，應(yīng)允許金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大貸款在基準(zhǔn)利率下限以下的波動幅度（如允許一般商業(yè)貸款從基準(zhǔn)利率9折擴(kuò)大到8折），推動利率市場化。

但是,央行日前發(fā)布的《一季度貨幣政策執(zhí)行報告》認(rèn)為“長期保持平穩(wěn)較快發(fā)展的基本面沒有發(fā)生變化”，“貨幣信貸總量平穩(wěn)適度增長，對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支持力度較強(qiáng)”。中金公司分析，雖然經(jīng)濟(jì)增長如期放緩，但是韌性仍然較強(qiáng)，外圍經(jīng)濟(jì)爆發(fā)大的危機(jī)的風(fēng)險較去年四季度降低，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)硬著陸的風(fēng)險較小，也降低了政策放松的力度。今年貨幣政策總量放松的方向不變，但是放松的節(jié)奏和力度將比此前判斷的要小，政策首先選擇公開市場操作，存款準(zhǔn)備金率仍將面臨趨勢性下調(diào)，但是下調(diào)的節(jié)奏低于預(yù)期，預(yù)計今年余下時間內(nèi)仍將下調(diào)存準(zhǔn)率2-3次，其中二季度很可能有1次下調(diào)。