每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

周末并無下調(diào)存款準(zhǔn)備金率消息，雖然上周有關(guān)方面提示了這種可能性。該結(jié)果或使部分投資者略感失望，加之創(chuàng)業(yè)板因退市利空大跌，周一A股走勢(shì)便暫時(shí)不佳。

滬綜指最終收跌0.76%報(bào)2388.59點(diǎn)，深綜指跌1.76%，中小板指跌2.00%，創(chuàng)業(yè)板指狂落5.25%。不過，B股指數(shù)因單獨(dú)的利好而大漲2.37%。

創(chuàng)業(yè)板昨有30余家個(gè)股跌停，跌勢(shì)之慘頗出人意料，因這個(gè)消息不是新消息，市場(chǎng)應(yīng)早有預(yù)期。從跌幅榜個(gè)股看，筆者發(fā)現(xiàn)許多公司公布的首季度業(yè)績(jī)不佳，這可能是該板塊跌幅較大的另一原因。創(chuàng)業(yè)板公司體質(zhì)較弱，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較差，更易受國(guó)際經(jīng)濟(jì)不景氣打擊，估計(jì)未來業(yè)績(jī)下滑公司還會(huì)增加。

從中期來看，投資者似乎仍應(yīng)回避創(chuàng)業(yè)板，這倒不全是因?yàn)橥耸兄贫?，還因?yàn)樵摪鍓K今年第四季度將有公司滿3年，大非將正式登場(chǎng)。幾乎不用多想，這些大非多半會(huì)拋，因當(dāng)年包裝成分有多少他們是心知肚明的。

在違規(guī)成本相對(duì)不高的當(dāng)下，指望這些公司業(yè)績(jī)真實(shí)，即相當(dāng)于指望他們道德良知較高。這會(huì)有多少機(jī)會(huì)？投資者當(dāng)然是見仁見智了，只是筆者個(gè)人是不太信的。

退市壓力不僅限于創(chuàng)業(yè)板，估計(jì)不久會(huì)擴(kuò)散至主板，因有關(guān)方面曾作出類似提示。退市制度是A股制度建設(shè)的一個(gè)關(guān)鍵步驟，最近之所以取得突破性進(jìn)展，筆者認(rèn)為是人民幣國(guó)際化和資本項(xiàng)目漸漸放開這一大目標(biāo)下的倒逼機(jī)制起了作用。因此，投資者不宜再有“狼來了”的思維，這次應(yīng)相信一回，因從利益角度出發(fā)的分析是更可靠的。

資本項(xiàng)目放開，人民幣將國(guó)際化，我國(guó)理應(yīng)提供給國(guó)際社會(huì)一個(gè)符合國(guó)際慣例的A股市場(chǎng)，不能再有太多的特色。這就是大的利益格局，而其他小的利益訴求須符合大的。

創(chuàng)業(yè)板大跌，接下來會(huì)壓制中小板，然后由比價(jià)效應(yīng)壓制主板。當(dāng)然，主板早晚會(huì)實(shí)施退市制度，本身也會(huì)下壓。最終的結(jié)果是，A股和我國(guó)港股結(jié)構(gòu)更接近一些，即股價(jià)將出現(xiàn)較大的兩極分化。

另需指出的是，在退市機(jī)會(huì)大增的前提下，以后新股發(fā)行價(jià)格或?qū)⒈黄刃缘卮蠓陆?，新股發(fā)行或更多分流至中小板或主板。還有，當(dāng)人們普遍認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)時(shí)，那些已在排隊(duì)的準(zhǔn)上市公司多半就會(huì)加大公關(guān)力度，力爭(zhēng)更早地上市，因越晚上市圈錢可能就越少。

投資者在短期內(nèi)不必過度反應(yīng)，只是對(duì)上述的長(zhǎng)期變化最好做到心中有數(shù)，這種情況下最忌將短期炒作不小心弄成長(zhǎng)期持有。也就是說，投資者雖仍可以炒作，但每個(gè)波段最好都能結(jié)賬，習(xí)慣于僅止盈而不止損的投資者，最好改掉這個(gè)習(xí)慣。

筆者的另一建議是，對(duì)那些習(xí)慣于將“雞蛋放一個(gè)籃子”的投資者來說，最好也改了這個(gè)習(xí)慣，因除公司高管外，誰(shuí)也不可能完全了解一家公司，所以就沒有絕對(duì)的、百分百安全的公司。

大盤雖然下跌，但因“降準(zhǔn)”這一利好仍懸在半空，這種情況下A股一般較難深跌。操作方面，因“降準(zhǔn)”利好預(yù)期發(fā)酵過久，所以宣布后的助漲作用將極有限，手頭倉(cāng)位較重的投資者可利用一下這個(gè)機(jī)會(huì)減倉(cāng)。

昨公布的匯豐PMI指數(shù)由3月的48.3升至49.1，下周初官方PMI指數(shù)亦將公布，只要數(shù)據(jù)并未出格太多，相信五一長(zhǎng)假前后“降準(zhǔn)”機(jī)會(huì)極大。