每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

自上周五起，市場(chǎng)因多重利空消息引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒一路上升，這打壓歐元接連殺跌并創(chuàng)兩個(gè)月來(lái)新低。由于歐元區(qū)已屢次施出重手援救二線(xiàn)債務(wù)國(guó)，故未來(lái)援救行為的邊際效率多半下降，故操作上宜繼續(xù)做空歐元。

歐元?jiǎng)?chuàng)兩個(gè)月新低

因市場(chǎng)對(duì)西班牙債務(wù)憂(yōu)慮提升，自上周五起，歐元開(kāi)始連續(xù)殺跌，至本周一創(chuàng)下兩個(gè)月最低。上周五歐元跌0.84%，本周一最低時(shí)跌0.63%至1.2995美元，目前（截至昨18：31）稍回升至1.3035美元。

上周五至周末時(shí)段，全球各方面消息均不約而同地不利于歐元，因此歐元?dú)⒌恢埂?/p>

上周五稍早，澳大利亞公布了就業(yè)數(shù)據(jù)差于預(yù)期，這先部分提升風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒，不僅打壓了澳元，也不利歐元。再以后是意大利公布的2月工業(yè)產(chǎn)值環(huán)比大降0.7%及西班牙公布的3月CPI漲幅創(chuàng)十九個(gè)月新低，這兩個(gè)指標(biāo)均提示了需求不振，亦不利歐元。

除此之外，有分析稱(chēng)，3月份西班牙的商業(yè)銀行“實(shí)際上”已被擠出借貸市場(chǎng)，已變得離不開(kāi)歐央行低息貸款。上述分析明顯來(lái)自一則消息，上周五西班牙央行公布，西班牙3月份向歐洲央行借款額高達(dá)3163億歐元，這遠(yuǎn)遠(yuǎn)高過(guò)2月份時(shí)的1698億歐元。

目前西班牙10年期公債收益率為5.98%，同期意大利國(guó)債收益率達(dá)5.52%。另外，西班牙的5年期信用違約互換合約升至500基點(diǎn)以上，創(chuàng)歷史新高。

有繼續(xù)殺跌機(jī)會(huì)

目前歐洲一些官員老調(diào)重唱，要求國(guó)際貨幣基金組織(IMF)在下次會(huì)議上討論擴(kuò)大援助基金規(guī)模，但美國(guó)、巴西等似乎不太積極。如果未來(lái)這兩國(guó)的態(tài)度不變，歐元極易再跌。

美國(guó)不太積極的理由是，歐元區(qū)自救方面 “做得不夠多”。巴西則認(rèn)為，IMF在拒絕自身改革的提前下要求成員國(guó)增加援助額不太正當(dāng)。本周20國(guó)集團(tuán)（G20）會(huì)議將于美國(guó)召開(kāi)，屆時(shí)或有更多牢騷。

歐元?dú)⒊鰞筛幘€(xiàn)后，原本有所修復(fù)的技術(shù)形態(tài)有所惡化，已構(gòu)成多重頭雛形，若后市有效殺破1.2973頸線(xiàn)位，下一支撐為年內(nèi)前低的1.2625美元。

未來(lái)歐元下滑并殺破頸線(xiàn)機(jī)會(huì)是存在的，因希臘即將舉行大選。此外，法國(guó)亦將舉行大選。政治事件原本不太可測(cè)，故歐元走勢(shì)不測(cè)。如果消息不利，歐元將毫無(wú)抵抗殺跌；如果消息有利，由于消息是平滑式發(fā)展的，所以市場(chǎng)一般并不存在驚喜，歐元未必會(huì)漲許多。因此，從操作角度上講，目前仍宜做空歐元。

人民幣波幅擴(kuò)大提升風(fēng)險(xiǎn)偏好

本周一起中國(guó)擴(kuò)大了人民幣波幅區(qū)間，可視為中國(guó)將人民幣導(dǎo)向國(guó)際化的重要一步。這是個(gè)重大事件，不過(guò)該事件雖然備受匯市投資者關(guān)注，但多數(shù)投資者感到高深莫測(cè)，觀(guān)望情緒提升。

在觀(guān)望情緒整體上升的同時(shí)，人們的風(fēng)險(xiǎn)偏好多少有所提高，這間接有利于歐元、澳元、英鎊之類(lèi)高風(fēng)險(xiǎn)幣種。因歐元、澳元等正處于下跌過(guò)程中，故匯價(jià)上暫時(shí)沒(méi)多少反應(yīng)。

人民幣匯率政策的變動(dòng)，被一些投資者視為中國(guó)對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)信心上升的標(biāo)志，暗示中國(guó)經(jīng)濟(jì)硬著陸機(jī)會(huì)下降，故市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好有所提升。

由于歐債風(fēng)險(xiǎn)性因素較大，目前日元正處于強(qiáng)勢(shì)，人民幣因素暫無(wú)力改變其走勢(shì)，但人民幣因素應(yīng)為日元利空因素，因中國(guó)此舉暗示人民幣升值路徑變得更加朦朧，這必使得有競(jìng)爭(zhēng)性貶值傾向的日元承壓。也就是說(shuō)，該因素或使得部分投資者略調(diào)低日元上漲目標(biāo)。

就澳元來(lái)說(shuō)，不存在競(jìng)爭(zhēng)性貶值因素，更多的影響在于中國(guó)經(jīng)濟(jì)本身是否強(qiáng)勁。由于周末中國(guó)公布的首季GDP遠(yuǎn)弱于國(guó)際投資者預(yù)期，故澳元暫時(shí)仍然受到壓制。