每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李娜 魏玉卿    

每經(jīng)記者 李娜 魏玉卿

4月首個(gè)交易日，滬深兩市迎來(lái)開(kāi)門(mén)紅，上證指數(shù)重回2300點(diǎn)。

即便這樣，經(jīng)濟(jì)基本面和政策預(yù)期卻始終困擾著基金，使得他們難以對(duì)后市做出樂(lè)觀預(yù)期。莫尼塔的最新研究報(bào)告顯示，在未來(lái)一個(gè)月內(nèi)，公募基金經(jīng)理樂(lè)觀度下降，謹(jǐn)慎情緒較之前大幅上升。最為看好的板塊也演變?yōu)榱酸t(yī)藥、消費(fèi)等行業(yè)。

基金心態(tài)謹(jǐn)慎

昨日（3月5日）開(kāi)盤(pán)后不久，A股市場(chǎng)個(gè)股普漲，上證指數(shù)尾盤(pán)幾乎以最高點(diǎn)收市，并重新站上2300點(diǎn)。

不過(guò)，股指的反彈并沒(méi)能改變公募基金的謹(jǐn)慎心態(tài)。海通證券統(tǒng)計(jì)顯示，在此前披露的年報(bào)中，前50名過(guò)去三年管理業(yè)績(jī)靠前的基金經(jīng)理中，超過(guò)半數(shù)的基金經(jīng)理對(duì)后市持謹(jǐn)慎樂(lè)觀觀點(diǎn)，認(rèn)為未來(lái)市場(chǎng)具有趨勢(shì)性機(jī)會(huì)的基礎(chǔ)還不，更多的是結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)和階段性機(jī)會(huì)。

同時(shí)，莫尼塔的最新調(diào)研結(jié)果顯示，僅有21%的受訪公募基金經(jīng)理對(duì)未來(lái)一個(gè)月大盤(pán)走勢(shì)明確表示樂(lè)觀，比例較上月大幅降低；持謹(jǐn)慎態(tài)度的比例上升至61%，18%的受訪者對(duì)四月份看法悲觀。

調(diào)研結(jié)果顯示，經(jīng)濟(jì)基本面及政策預(yù)期重新成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。而在對(duì)未來(lái)六個(gè)月大盤(pán)走勢(shì)的看法上，基金經(jīng)理樂(lè)觀的比例為75%；14%的受訪對(duì)象表示將以震蕩行情為主，11%的受訪對(duì)象明確看空；在樂(lè)觀的受訪者當(dāng)中,多數(shù)人判斷大盤(pán)指數(shù)上漲空間在10%左右。

陽(yáng)光私募的調(diào)研數(shù)據(jù)也表明，55%的受訪對(duì)象對(duì)未來(lái)1個(gè)月大盤(pán)整體走勢(shì)表示悲觀，僅僅只有27%的投資者表示樂(lè)觀。

對(duì)于短期市場(chǎng)，南方基金在最新發(fā)布的二季度投資報(bào)告中也表明要維持謹(jǐn)慎態(tài)度。其在報(bào)告中表示，隨著資金需求的減弱，資金成本被動(dòng)下降有望在短期內(nèi)為市場(chǎng)帶來(lái)正面推動(dòng)。但隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的逐步公布，市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)回升和政策放松的預(yù)期落空，將會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生壓力?？紤]目前市場(chǎng)估值較低，下行風(fēng)險(xiǎn)有限，政策放松的節(jié)奏將是影響市場(chǎng)反彈節(jié)奏的重要因素。

“市場(chǎng)4月更多的應(yīng)該是去結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，未來(lái)我們覺(jué)得震蕩的可能性會(huì)比較大，尤其是一些個(gè)股的機(jī)會(huì)值得去把握。”滬上某合資基金公司的基金經(jīng)理告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。

據(jù)記者多番了解，市場(chǎng)目前關(guān)注的QFII新增的500億美元，在基金看來(lái)也并無(wú)太多實(shí)質(zhì)意義，但體現(xiàn)出了政府對(duì)市場(chǎng)的呵護(hù)態(tài)度。有關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，QFII目前在整個(gè)A股市場(chǎng)的參與程度并不高，占A股流通市值的比重只有1%左右。

消費(fèi)、成長(zhǎng)股最被看好

自3月中旬以來(lái)，沉默的消費(fèi)板塊突然領(lǐng)漲，前期重倉(cāng)消費(fèi)類的基金嘗到甜頭，也讓市場(chǎng)目光又聚焦到了大消費(fèi)身上。毋庸置疑的是，在溫和的政策下宏觀經(jīng)濟(jì)處于弱周期中，具有穩(wěn)定業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的消費(fèi)類行業(yè)依然是基金關(guān)注的重點(diǎn)。

銀河消費(fèi)的基金經(jīng)理劉風(fēng)華認(rèn)為，從行業(yè)景氣度和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型角度來(lái)投資能夠維持高景氣趨勢(shì)的行業(yè)，如食品飲料、紡織服裝、醫(yī)藥生物等，同時(shí)積極挖掘一些新消費(fèi)服務(wù)類子行業(yè)的龍頭公司的投資機(jī)會(huì)。

莫尼塔的調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，公募基金經(jīng)理看好醫(yī)藥、消費(fèi)及TMT，但對(duì)地產(chǎn)的熱情較3月迅速消退。在不看好的投票中，多數(shù)受訪者表示將規(guī)避有色煤炭，其次則是建材類，也有基金經(jīng)理表示目前并無(wú)明確看空任何行業(yè)。

消費(fèi)以及盈利能力穩(wěn)定且估值合理的上市公司，依然是構(gòu)成整個(gè)投資組合的核心部分。精選個(gè)股最為重要，是獲取超額收益的保證。南方基金認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的逐步披露，市場(chǎng)進(jìn)入預(yù)期驗(yàn)證的階段。目前經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出季節(jié)性的回升特征，其可持續(xù)性還有待驗(yàn)證。短期內(nèi)市場(chǎng)仍將維持震蕩走勢(shì)，等待更多的政策利好信號(hào)和流動(dòng)性進(jìn)一步改善，才能迎來(lái)第二波反彈。從行業(yè)來(lái)看，二季度可重點(diǎn)配置品牌消費(fèi)品、先進(jìn)制造業(yè)等。

銀行低估值優(yōu)勢(shì)不存？

受打破銀行業(yè)壟斷消息影響，昨日開(kāi)盤(pán)銀行股表現(xiàn)較弱。在管理層未表態(tài)前，銀行股估值處于歷史低位受到基金關(guān)注。不過(guò)現(xiàn)在其估值優(yōu)勢(shì)的吸引會(huì)打折扣嗎？

華夏策略基金經(jīng)理王亞偉在年報(bào)中表示，銀行股的低估值短期來(lái)看仍具吸引力，但銀行業(yè)整體的盈利增長(zhǎng)已脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支撐，未來(lái)盈利能力的下滑和資產(chǎn)質(zhì)量的惡化難以避免。

不過(guò)，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在去年下半年對(duì)銀行則是一致性看好。在中國(guó)人壽前十大重倉(cāng)股中，有6只銀行股，并在去年四季度新買(mǎi)入浦發(fā)銀行1.91億股。中國(guó)平安年報(bào)也顯示，截至2011年年末，中國(guó)平安在其十大重倉(cāng)股中有五只銀行股，除建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行外，在去年下半年又新買(mǎi)入了交通銀行和浦發(fā)銀行。另外一家保險(xiǎn)巨頭中國(guó)太保在今年更以42.16億元的價(jià)格接下浦發(fā)銀行5.06億股。

對(duì)于保險(xiǎn)集體重倉(cāng)銀行股的舉動(dòng)，中國(guó)平安副首席投資執(zhí)行官陳德賢曾向媒體表示：“分紅穩(wěn)定、信用評(píng)估穩(wěn)定、盈利增長(zhǎng)穩(wěn)定、有一定流動(dòng)性是選擇銀行股的四個(gè)原因。”