每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 楊可瞻 實習(xí)記者 鐘舒    

每經(jīng)記者 楊可瞻 實習(xí)記者 鐘舒

開年至今最令人失望的中概股是哪只？恐怕唯品會(NYSE:VIPS)要成為候選人了。除了募資金額遠低于目標(biāo)外，其股價甚至在上市不到一周內(nèi)暴跌接近30%。更為尷尬的是，唯品會本周一收盤價4.7美元，已跌破兩大機構(gòu)大股東紅杉資本和DCM的突擊入股價6.5美元。

唯品會逆市大跌

其實，唯品會上市破發(fā)早有跡象。

《每日經(jīng)濟新聞》記者留意到，3月22日上午，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)CEO李國慶在艾瑞年度高峰論壇中透露，唯品會在香港路演中遇冷，沒有獲得任何認(rèn)購。

根據(jù)其招股書，唯品會擬在IPO中銷售1120萬股美國存托股份，發(fā)行價介于8.5美元~10.5美元，擬籌資至多1.2億美元。

隨后事件的發(fā)展卻令人跌破眼鏡。唯品會發(fā)行價最終定于6.5美元，遠低于此前設(shè)定的發(fā)行價區(qū)間。另外，其募集資金縮水至7150萬美元，不到此前計劃的60%。上市第一天，唯品會收報5.5美元，較發(fā)行價下跌超過15%。本周一，該股繼續(xù)下行，收盤報4.7美元，跌幅近15%。即是說，在短短2天內(nèi)，公司股價已跌去近3成。

但同一時間，眾多中國概念股卻紛紛大漲。據(jù)統(tǒng)計，本周一，與唯品會同屬電子商務(wù)行業(yè)的麥考林上漲4.6%，環(huán)球資源漲4.1%，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)及攜程網(wǎng)則分別上漲3.5%和1.4%。

據(jù)悉，唯品會目前價格，已跌破兩大機構(gòu)投資者上市前的入股價。

此前有消息傳出，唯品會IPO承銷商要求唯品會大股東自己購買20%股票。對此，唯品會首席財務(wù)官楊東皓在IPO當(dāng)日舉行的一場電話會議上就表示，持股份額分別占19.2％和19.3％的風(fēng)險投資人——創(chuàng)業(yè)投資公司DCM、紅杉資本中國基金（SequoiaCapitalChina）在唯品會IPO當(dāng)日分別購買了價值1000萬美元的美國存托股（ADS，此處1股ADS代表2股普通股）。

《每日經(jīng)濟新聞》記者通過查閱唯品會在3月22日向美國證交會（SEC） 提 交 的 招 股 說 明 書（Prospectus）也發(fā)現(xiàn)，DCM、紅杉確實已經(jīng)按照6.5美元的發(fā)行價認(rèn)購分配了共1538460股ADS（代表3076920股普通股）。

對此，唯品會CEO沈亞在接受媒體采訪時就表示，“唯品會的兩大機構(gòu)投資者紅杉資本和DCM已各加持10%的股票，這是因為股東們對唯品會未來發(fā)展很有信心。”

而在包括CEO沈亞、CFO楊東皓等唯品會管理層參與的電話會議上，DCM的普通合伙人（GP）兼唯品會董事林欣禾 (HurstLin)則表示，“通過出售股票，我們的退出是早晚的事情。我們對于唯品會持有的時間表可以長達10年，因為它的經(jīng)營模式不同于其他電商企業(yè)。當(dāng)一些美國公司的股票變得太貴的時候，投資者們將會轉(zhuǎn)向那些增長迅速的公司或市場。”

昨日，《每日經(jīng)濟新聞》就此致電唯品會，其投資者關(guān)系部工作人員JeremyPeruski表示，并不太清楚紅杉和DCM的入股情況，需要與公司管理層溝通。但截至發(fā)稿，記者并未接到公司電話。

電商融資恐受破發(fā)影響

唯品會上市即遭遇破發(fā)帶來了一個問題，電子商務(wù)公司赴美上市還能否一帆風(fēng)順？其會否遭遇融資瓶頸？

一個不得不接受的現(xiàn)實是，資本市場似乎不太愿意為持續(xù)“燒錢”的電商模式買單。以唯品會為例，2009年~2011年，公司對應(yīng)凈虧損分別為138萬美元、837萬美元和1.07億美元。不過公司總營業(yè)開支占營業(yè)收入比重卻明顯上升，從2009年的57.5%已上升至2011年時的66%。

昨日，國內(nèi)某資產(chǎn)管理公司TMT研究員向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，電商公司確實有些問題，主要是其燒錢模式讓投資人產(chǎn)生了疑慮，故未來不排除對部分公司融資產(chǎn)生負面影響。當(dāng)然，中概股私有化風(fēng)行也是一個問題，反映出海外投資者對部分上市公司已經(jīng)不太認(rèn)可。