A股市場反彈至2400點之上，開始進入橫盤整理階段。在部分基金投研團隊看來，由于目前實體經(jīng)濟和企業(yè)盈利的基本面與A股市場的亮麗表現(xiàn)并不匹配，“震蕩”行情應該成為后市的主基調，部分基金選擇小幅減倉，兌現(xiàn)了不達預期的成長股以及前期盈利較多的周期性品種，同時對調整較為充分的部分消費品進行了增持。

減倉意愿抬頭

2400點之上，A股上下兩難，部分基金減倉意愿抬頭。

根據(jù)國都證券基金倉位監(jiān)測模型測算，上周開放式偏股型基金的平均倉位76.63%，相比之前一周下降了1.19個百分點，剔除各類資產(chǎn)市值波動對基金倉位的影響，基金整體主動減倉1.27個百分點。

值得注意的是，與之前一周相比，上周主動減倉的基金數(shù)量大幅增加，超過了基金總數(shù)的六成。在減倉基金中有接近一半的基金進行了較為明顯的減倉，而主動加倉基金的加倉幅度則并不大。

國都證券認為，“上周主要股指呈現(xiàn)先抑后揚的走勢，在這樣的背景下，基金進行了主動小幅減倉，一定程度上說明基金對后市的態(tài)度依舊較為謹慎。”

此外，據(jù)海通證券(600837,股吧)對股票型、混合型基金雙周平均股票倉位測算，2月24日—3月8日期間（本期）與2月17日—3月1日期間（上期）測算數(shù)據(jù)比較，本期股混型基金股票倉位的簡單平均由上期的82.59%降至78.97%，減少了3.62個百分點。具體來看，本期十大基金公司中，僅1家倉位小幅上升，其余9家基金公司一致減倉，深圳一家基金公司在兩周內減倉幅度達到10個百分點。

側重防御調結構

隨著近期行業(yè)輪動加快，部分基金經(jīng)理預期，前期上漲較多的部分強周期性行業(yè)可能出現(xiàn)調整，調整比較充分的消費類開始登臺唱戲。

“2月國內進口額1460億美元，環(huán)比增長19%，同比增長40%，創(chuàng)下貿(mào)易逆差23年來最高，超出市場預期，這也意味著國內經(jīng)濟仍在艱難探底階段。”天弘基金高級策略分析師劉佳章認為，“整體來看，本周A股市場基本面好壞對半，在半年線上展開橫盤整理的概率較高。”

“基于對經(jīng)濟增速、政策、流動性、估值、情緒等的綜合分析，我們認為短期內市場上多方力量稍強，短期內市場震蕩幅度可能加大，底部逐漸抬升。”天治基金宏觀策略分析師寇文紅認為，近期行業(yè)輪動加快，之前上漲較多的行業(yè)可能出現(xiàn)調整，調整比較充分的消費類開始登臺唱戲。因此投資者可能需要適時地切換行業(yè)，把握住行業(yè)輪動機會。

國投瑞銀核心企業(yè)基金經(jīng)理表示，“將維持中性偏高的股票倉位，行業(yè)配置上適當增加食品飲料、商業(yè)零售、醫(yī)藥等穩(wěn)定增長類行業(yè)配置；同時適當降低高估值的小盤股及強周期性行業(yè)配置。”國投瑞銀景氣行業(yè)基金經(jīng)理也表示，在行業(yè)配置方面增加配置前期漲幅落后的行業(yè)。

一家QFII也表示，“2012年對行業(yè)配置，將遵循自上而下的方法，并將新增金融周期性股票，在短期內持有周期股后，會在市場反彈高位切換到消費股和保健股上。”

還有QFII表示，中國內需引導的零售數(shù)據(jù)不斷看好。2011年中國零售額從17.3%加速到18%，同比增速提高了近1%。“我們當前出售了醫(yī)藥股，但增加了餐飲，工業(yè)品和金融的配置。我們仍然嚴重超配食品飲料股，相信他們終將獲得良好回報。”