每經(jīng)記者 支玉香 發(fā)自深圳

昨日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，2月份CPI同比上漲3.2%，CPI重回3時(shí)代。較一月CPI同比上漲4.5%的高位大幅回落創(chuàng)20月新低，超出機(jī)構(gòu)預(yù)期，PPI同比持平。

值得注意的是，CPI同比上漲3.2%，這一數(shù)據(jù)已經(jīng)低于一年期存款利率3.50%，這也就意味著居民一年期實(shí)際存款經(jīng)歷了2年后首度轉(zhuǎn)正。

通脹壓力持續(xù)舒緩

昨日發(fā)布的宏觀數(shù)據(jù)，不少基金經(jīng)理認(rèn)為存在季節(jié)性規(guī)律，不過(guò)，一致認(rèn)為CPI回落將是大勢(shì)所趨，通脹壓力將會(huì)舒緩，貨幣政策調(diào)整的空間將會(huì)加大，政策一旦放松將會(huì)增加大盤反彈動(dòng)力。

大成基金表示，剔除春節(jié)因素對(duì)CPI的扭曲作用，從環(huán)比數(shù)據(jù)看，通脹仍略有上升，預(yù)計(jì)今年上半年通脹壓力會(huì)繼續(xù)舒緩，但隨著經(jīng)濟(jì)的持續(xù)緩慢復(fù)蘇，通脹壓力在下半年會(huì)略有回升，不過(guò)全年CPI仍可望控制在3%左右。

大成基金表示，通常物價(jià)的環(huán)比數(shù)據(jù)更能反映經(jīng)濟(jì)的真實(shí)狀況，而要剔除春節(jié)因素對(duì)物價(jià)的影響，就應(yīng)綜合分析1月及2月的通脹的數(shù)據(jù)。1月及2月CPI環(huán)比平均升幅為2.9%，而去年12月的CPI環(huán)比下降了1.9%；1月及2月PPI的平均升幅為0.7%，而去年12月PPI環(huán)比是下降了2.3%，反映通脹仍略有上升。

上投摩根認(rèn)為，CPI同比數(shù)據(jù)如期大幅回落，符合季節(jié)性規(guī)律；食品價(jià)格依然是物價(jià)同比數(shù)據(jù)上漲的最主要貢獻(xiàn)因素，其中豬肉因素首當(dāng)其沖。上投摩根指出，盡管CPI環(huán)比數(shù)據(jù)回落符合預(yù)期，但是與歷史同期比，回落速度較慢，通過(guò)分類觀測(cè)推測(cè)，勞動(dòng)力密集的產(chǎn)品和服務(wù)價(jià)格較為堅(jiān)挺，反映了我國(guó)勞動(dòng)力成本上升的勢(shì)頭依然明顯。

南方基金首席策略分析師楊德龍則認(rèn)為，2月份CPI回落幅度超預(yù)期，顯示了經(jīng)濟(jì)增速回落導(dǎo)致實(shí)際需求的下降，預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月價(jià)格指標(biāo)將繼續(xù)回落。在持續(xù)一年宏觀調(diào)控和經(jīng)濟(jì)增速下滑的雙重作用下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)的通脹壓力明顯減弱。

后市政策預(yù)期現(xiàn)分歧

隨著CPI的大幅回落，不少機(jī)構(gòu)對(duì)后市貨幣政策放松存有幻想，而又有些機(jī)構(gòu)認(rèn)為政策將會(huì)繼續(xù)堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)的態(tài)勢(shì)，變化不大。

上投摩根表示，CPI出現(xiàn)明顯回落，通脹壓力不再是國(guó)家宏觀政策關(guān)心的核心問(wèn)題，未來(lái)國(guó)家貨幣政策的調(diào)控空間也越來(lái)越大。

在楊德龍看來(lái)，通脹回落已經(jīng)是大勢(shì)所趨，控通脹成效進(jìn)一步顯現(xiàn)，政策已沒(méi)有進(jìn)一步緊縮的必要。隨著經(jīng)濟(jì)增速的回落和基數(shù)的增加，通脹也許不再是問(wèn)題。

“經(jīng)濟(jì)增速回落加快將逐漸取代通脹成為市場(chǎng)首要擔(dān)心的問(wèn)題。目前，貨幣政策面臨著從偏緊到適度放松的轉(zhuǎn)向，預(yù)調(diào)微調(diào)成為主基調(diào)。在通脹下行趨勢(shì)確立的情況下，貨幣政策和財(cái)政政策的放松力度可能超出預(yù)期，這將給市場(chǎng)帶來(lái)進(jìn)一步反彈的動(dòng)力，”他分析。

然而，大成基金態(tài)度和上述兩家機(jī)構(gòu)并不相同，其認(rèn)為，盡管表面上看，CPI同比升幅創(chuàng)出了20個(gè)月新低，但主要是受春節(jié)因素影響，因此CPI同比數(shù)據(jù)的市場(chǎng)影響有限，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的影響也將有限，目前看來(lái)，宏觀經(jīng)濟(jì)政策將繼續(xù)堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)的態(tài)勢(shì)。

市場(chǎng)仍將上行

昨日，大盤在食品飲料、煤炭等板塊的帶動(dòng)下持續(xù)上攻，以全天最高收盤，投資者情緒相對(duì)樂(lè)觀。而這和一些基金經(jīng)理后市看法不謀而合。

博時(shí)策略混合、博時(shí)裕陽(yáng)封閉基金經(jīng)理王燕認(rèn)為，前期市場(chǎng)持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，背后隱含的預(yù)期是：政策放松，下一個(gè)階段將帶來(lái)經(jīng)濟(jì)增速回升。

她介紹，從國(guó)內(nèi)的情況看，經(jīng)濟(jì)增速以及企業(yè)盈利的下滑已經(jīng)持續(xù)了一年半左右的時(shí)間。從最近一個(gè)季度的數(shù)據(jù)看，汽車、地產(chǎn)、家電等周期性行業(yè)中企業(yè)的回報(bào)率已經(jīng)逐步回落到接近周期底部的位置。同時(shí)，以2011年11月30日央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率為標(biāo)志，國(guó)內(nèi)緊縮的貨幣政策已經(jīng)基本告一段落，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)體內(nèi)的流動(dòng)性狀況將逐步出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，但從流動(dòng)性好轉(zhuǎn)到經(jīng)濟(jì)基本面好轉(zhuǎn)尚需要一定的時(shí)間。

所以她認(rèn)為，由于經(jīng)濟(jì)面臨較大的結(jié)構(gòu)調(diào)整壓力，經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇將不會(huì)是跳躍式，而是漸進(jìn)的和結(jié)構(gòu)性的，但總體上對(duì)股票市場(chǎng)而言將是一個(gè)積極的信號(hào)。

“從中期的角度而言，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的前景無(wú)需過(guò)分悲觀，無(wú)論是從基礎(chǔ)設(shè)施現(xiàn)有的存量規(guī)模還是人均消費(fèi)水平提升上看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍有在5-10年內(nèi)保持較快增長(zhǎng)的潛力。世界不會(huì)走向末日，股票市場(chǎng)的絕對(duì)估值下跌到一定程度后，也開(kāi)始蘊(yùn)育新的機(jī)會(huì)。目前值得關(guān)注的板塊包括消費(fèi)服務(wù)、裝備制造等，”王燕指出。

光大保德信基金認(rèn)為，對(duì)于未來(lái)市場(chǎng)，在前期市場(chǎng)已經(jīng)有著一定漲幅的情況下，不排除市場(chǎng)出現(xiàn)短期回調(diào)的可能，但是認(rèn)為市場(chǎng)大的趨勢(shì)還是向上的。地產(chǎn)、汽車等行業(yè)的估值仍然比較低，且存在行業(yè)整合的機(jī)遇，同時(shí)身為早期行業(yè)，又受益于經(jīng)濟(jì)的觸底回暖，所以持續(xù)關(guān)注汽車、地產(chǎn)等早期行業(yè)。