每經(jīng)記者劉明濤 自2012年1月6日以來(lái)，滬指選擇了“一鼓作氣”、強(qiáng)勢(shì)逼空，從2132點(diǎn)漲至2439點(diǎn)，31個(gè)交易日上漲300多點(diǎn)，反攻高潮迭起、氣勢(shì)如虹。 在反彈道路上，2300點(diǎn)政策底、2350點(diǎn)以及半年線的強(qiáng)壓都被滬指在較短時(shí)間內(nèi)一一突破，市場(chǎng)資金猛炒題材股，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、觸摸屏、高送轉(zhuǎn)、新股概念成資金最愛(ài)。然而，在一輪又一輪攻勢(shì)下，機(jī)構(gòu)資金卻不斷出逃，基金倉(cāng)位也在下降，大漲背后游資成為主力。為什么作為市場(chǎng)大佬的基金在這樣的反彈行情下毫無(wú)作為呢？也許除了對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、流動(dòng)性、政策等方面擔(dān)憂外，反彈過(guò)程中形成的楔形技術(shù)特點(diǎn)也是他們的一塊“心病”。 /形態(tài)解析/ 上升楔形暗藏殺跌危機(jī) 在股市諸多的技術(shù)形態(tài)中，楔形形態(tài)一直頗受技術(shù)派關(guān)注，楔形形態(tài)分為“上升楔形”和“下降楔形”兩種，其中上升楔形是發(fā)生在一個(gè)大跌市道，價(jià)格升至一定水平后又下跌，但這個(gè)回落點(diǎn)比前次更高，因此這個(gè)形態(tài)形成后，未來(lái)走勢(shì)是繼續(xù)向上還是掉頭回落，就非常值得分析研究。 而上升和下降兩種楔形狀態(tài)，前者一般被視為看跌形態(tài)，后者則被視為看漲形態(tài)，特別是一旦進(jìn)入上升楔形的末端，往往意味著新一輪回落下跌將開(kāi)始。 上升楔形特征 顧名思義，楔形是指一種類似于楔子的具有兩個(gè)明顯斜面的形態(tài)，和“旗形形態(tài)”有相似之處，即先要有一根“旗桿”形成，在旗桿形成之后再進(jìn)行楔形整理。在這一整理過(guò)程中，股價(jià)波動(dòng)局限于兩條逐漸收斂的趨勢(shì)線之間，兩趨勢(shì)線最終交匯，形成一個(gè)尖頂，成交量也隨之逐漸減少，形成一個(gè)上傾或下傾的三角形，然后再選擇突破方向。 相關(guān)技術(shù)分析人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，“股價(jià)經(jīng)過(guò)一段時(shí)間大幅下跌之后，出現(xiàn)強(qiáng)烈的技術(shù)性反彈，當(dāng)股價(jià)彈升到某個(gè)高點(diǎn)時(shí)，就掉頭回落。不過(guò)這種回落較為輕微而緩和，因而股價(jià)在未跌到上次低點(diǎn)之前已得到支撐，隨后再度上升并超過(guò)上次高點(diǎn)，形成一浪高于一浪的趨勢(shì)。將多個(gè)高點(diǎn)和多個(gè)低點(diǎn)分別用兩條直線相連，就形成了一個(gè)上傾的楔形，亦即上升楔形”。 記者注意到，市場(chǎng)一般認(rèn)為上升楔形是一種整理形態(tài)，在跌市中的回升階段出現(xiàn)，只是技術(shù)性反彈而已，表明多方非常頑強(qiáng)，鍥而不舍地向上攻擊，但整體來(lái)看已屬?gòu)?qiáng)弩之末。此時(shí)市場(chǎng)做空能量在逐步積聚，當(dāng)其下限被跌破后，有人視其為賣出信號(hào)。 不過(guò)值得注意的是，上升楔形通常是經(jīng)歷幾個(gè)月的上升所形成，最少要分別有兩個(gè)明顯的高點(diǎn)和低點(diǎn)，以兩個(gè)高點(diǎn)連接成一條阻力線，又以兩個(gè)低點(diǎn)連接成一條支撐線。 上述人士還指出，上升楔形的形成也與投資者心態(tài)有關(guān)，股價(jià)的上升形成賺錢效應(yīng)，有投資者呈現(xiàn)惜售心理，賣壓不大，此時(shí)特別是技術(shù)派投資者會(huì)逐漸趨于理性，追漲盤(pán)不夠踴躍、做多熱情逐漸減少、價(jià)格小幅上揚(yáng)、每一次上升的波動(dòng)強(qiáng)度都比前一次要弱，且在高位容易在K線上體現(xiàn)為十字星或雙十字星狀態(tài)，而高位十字星又往往令投資者對(duì)后市行情有所看淡。 實(shí)戰(zhàn)意義有助逃頂 分析人士認(rèn)為，從本質(zhì)上講，上升楔形只是股價(jià)下跌過(guò)程中的一次反彈波，是多方在遭到空方連續(xù)打擊后的一次掙扎，但可能是越掙扎越無(wú)力，上升楔形只是反彈，并不能改變股價(jià)下跌的大趨勢(shì)。因此，持倉(cāng)較重者可趁反彈時(shí)賣出一些股票，進(jìn)行減磅操作，而一旦發(fā)現(xiàn)股價(jià)跌穿上升楔形的支撐線，這時(shí)就不要再心存幻想，最好是立即清倉(cāng)離場(chǎng)，以避免股價(jià)繼續(xù)下跌帶來(lái)的更大風(fēng)險(xiǎn)；而空倉(cāng)投資者要經(jīng)得起考驗(yàn)，不要為反彈所動(dòng)，繼續(xù)觀望為宜。 但分析人士同時(shí)認(rèn)為，上升楔形雖然一般被視為不能改變下跌的大趨勢(shì)，但這并非絕對(duì)。假設(shè)指數(shù)或價(jià)格波動(dòng)幅度不是趨弱而是增強(qiáng)，成交量不是減少而是增加，那就有可能發(fā)展出一條上升通道來(lái)，如果上述變化顯得非常清晰，那投資者原來(lái)看淡的態(tài)度也得轉(zhuǎn)變，因?yàn)榇藭r(shí)市場(chǎng)可能會(huì)沿著新的上升通道開(kāi)始一次新的升勢(shì)了。 因此，對(duì)于上升楔形形態(tài)的演變，投資者要靈活觀察，要特別注意兩點(diǎn)：第一是成交量到底是在持續(xù)減少還是增加；第二是有無(wú)指標(biāo)背離出現(xiàn)，這兩點(diǎn)缺一不可。 /常規(guī)走勢(shì)/ 持續(xù)反彈兩月楔形末端“嚇退”技術(shù)派 滬指1月6日的低點(diǎn)2132點(diǎn)也是本輪反彈的最低點(diǎn)，而市場(chǎng)一般認(rèn)為第二低點(diǎn)是2月7日形成的2278.82點(diǎn)低點(diǎn)，這兩個(gè)低點(diǎn)被確定后，也就可以作出一條上升趨勢(shì)的支撐線。 上周末之前，由于對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的種種擔(dān)憂以及宏觀政策無(wú)利好的情況下，滬指在2350點(diǎn)上下進(jìn)行了長(zhǎng)時(shí)間窄幅震蕩和整理，上升楔形狀態(tài)運(yùn)行至末端，而上周末央行忽然宣布將下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，面對(duì)這一利好，本周一滬指卻高開(kāi)低走，又引發(fā)了投資者對(duì)市場(chǎng)未來(lái)走勢(shì)的擔(dān)憂，越到上升楔形末端，就越怕市場(chǎng)突然下跌回調(diào)。 連續(xù)反彈引發(fā)擔(dān)憂 在沒(méi)有充分釋放流動(dòng)性時(shí)，A股2012年卻反而走出“龍?zhí)ь^”。 滬指經(jīng)歷了1月6日的最低點(diǎn)2132點(diǎn)后，1月9日迎來(lái)來(lái)久違的長(zhǎng)陽(yáng)，一舉突破2200點(diǎn)，滬指以接近全天最高點(diǎn)的2225.89點(diǎn)報(bào)收，日漲幅達(dá)到2.89%，創(chuàng)下自2011年10月24日以來(lái)的漲幅新高，而上沖的動(dòng)力來(lái)自于“熊”了近半年之久的有色和煤炭股，在這兩大權(quán)重板塊帶動(dòng)下，A股反彈大戲宣告確立。 此后，隨著央行最新數(shù)據(jù)顯示，去年12月M2新增量達(dá)到2.61萬(wàn)億元，這比貨幣政策相當(dāng)寬松的2009年單月M2增量還高，意味著資金面已實(shí)現(xiàn)“寬松”，幾大權(quán)重板塊繼續(xù)引領(lǐng)大盤(pán)前行，2200點(diǎn)、2300點(diǎn)很快被突破，遇到的阻力不算大。 但在連續(xù)猛烈上漲后，總還是有一些反復(fù)出現(xiàn)，那就是滬指2月7日的調(diào)整下跌，也創(chuàng)出春節(jié)后至今A股單日最大跌幅，下跌1.68%，跌破2300點(diǎn)大關(guān)。因此，這同樣也是分析人士普遍將其確認(rèn)為上升平臺(tái)第二低點(diǎn)的原因所在。 不過(guò)，7日的下跌并未成為上升楔形的末端，因?yàn)樵?月8日，滬指以56點(diǎn)的長(zhǎng)陽(yáng)大漲創(chuàng)出反彈階段新高，延續(xù)上行態(tài)勢(shì)。 但在后來(lái)的7個(gè)交易日里，滬指圍繞2350點(diǎn)展開(kāi)激烈攻防戰(zhàn)，持續(xù)震蕩，難見(jiàn)突破跡象，糾結(jié)的走勢(shì)引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂，更為重要的是，此時(shí)成交量出現(xiàn)萎縮，從整個(gè)圖形來(lái)看，上升楔形形態(tài)似乎已經(jīng)確定，并已進(jìn)入到這一形態(tài)的末端。 市場(chǎng)普遍擔(dān)憂形態(tài)下跌 國(guó)信證券此前對(duì)2350點(diǎn)的態(tài)勢(shì)曾有如下分析：滬指在2350點(diǎn)的位置已經(jīng)徘徊數(shù)日，而且有所超越，會(huì)不會(huì)出現(xiàn)突破阻力線后，再回落確認(rèn)第二低點(diǎn)？該券商的觀點(diǎn)是，這種可能性雖然存在，但比較小，一般這種情況是在“V”型反轉(zhuǎn)中發(fā)生，因?yàn)檫@種反轉(zhuǎn)的“暴發(fā)力”好，而“V”型反轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)是“超跌”達(dá)到技術(shù)極值，但2132點(diǎn)沒(méi)有達(dá)到理想的技術(shù)拐點(diǎn)要求，有所欠缺，是被修正成拐點(diǎn)的，因此不是“V”型反轉(zhuǎn)，所以阻力位被一次性突破的可能性很小，需要回檔蓄勢(shì)再行突破，目前超越幅度很小，不算突破，最多勉強(qiáng)可算作“假突破”。 該券商還表示，從單日的量能水平上，可能會(huì)看到某日較前一日放大，但整體看，放大的程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足。從1月市場(chǎng)整體資金進(jìn)出情況看，呈現(xiàn)的僅僅是凈流出減少的情況，這種資金狀況只能支撐1個(gè)月左右的反彈行情（類似2011年6月、10月行情），如果要有持續(xù)數(shù)月的回升行情，需要呈現(xiàn)出資金凈流入（類似2010年7月行情）。但2月1日～14日的資金情況依然是凈流出減少，既然資金狀況僅支持反彈，那么在技術(shù)阻力位就可能受阻回落。 從形態(tài)來(lái)看，滬指2月以來(lái)在分時(shí)圖上走出一個(gè)疑似的上升楔形形態(tài)，而資深技術(shù)派高手李林日前接受某媒體采訪時(shí)指出，其不太傾向于認(rèn)為目前處于上升楔形形態(tài)，關(guān)鍵是量能不對(duì)，上升楔形形態(tài)是多頭能量逐漸萎縮的一種外在表現(xiàn)形式，期間的成交量應(yīng)該是逐波走低，而假設(shè)該形態(tài)成立，那么滬指從2月8日開(kāi)始構(gòu)筑該形態(tài)的下半段以來(lái)，成交量卻反而是比之前放大的。 但李林同時(shí)認(rèn)為，雖然有值得懷疑之處，但由于滬指仍在這個(gè)形態(tài)內(nèi)運(yùn)行，只有等到股價(jià)運(yùn)行到形態(tài)尖端后，觀察隨后的突破方向與力度，才能斷定形態(tài)的真假。 同時(shí)，有市場(chǎng)人士也表示，從技術(shù)上看，滬指依然在楔形末端運(yùn)行，且差不多到了極限位置，方向選擇在即。而深成指也開(kāi)始發(fā)力沖擊半年線，短期市場(chǎng)既有動(dòng)力也有壓力。 /變異出現(xiàn)/ 上升楔形向上突破反彈依舊“進(jìn)行時(shí)” 上周六央行宣布將下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，周一滬指卻高開(kāi)低走，令所有投資者驚出一身冷汗，上升楔形似乎已到盡頭，正在作出向下回調(diào)之勢(shì)。周二早盤(pán)的短暫沖高跳水似乎再次印證上述觀點(diǎn)，即調(diào)整失敗，大盤(pán)正選擇向下，然而當(dāng)日午后逆轉(zhuǎn)的走勢(shì)又給市場(chǎng)留下無(wú)限的想象空間。滬指運(yùn)行到楔形調(diào)整末端，如何選擇方向，成為一時(shí)焦點(diǎn)。 1090.9億元、1054.7億元、1215.5億元，這是滬市2月22日～24日連續(xù)3天的成交金額，很明顯，3天都在千億元之上，而且總趨勢(shì)明顯放量。那么，滬指在本周最后三個(gè)交易日隨著成交量放大所表現(xiàn)出來(lái)的是持續(xù)上漲，且力度不弱，這意味著上升楔形形態(tài)的小概率事件出現(xiàn)——向上突破。 向上突破已有先兆 周一高開(kāi)低走，周二逆轉(zhuǎn)拉回，從滬指日線圖來(lái)看，周二的陽(yáng)線實(shí)體基本覆蓋了前一日的陰線實(shí)體，多空搏殺難分勝負(fù)，但是滬指當(dāng)日在站上半年線同時(shí)創(chuàng)出反彈收盤(pán)新高，令投資者對(duì)未來(lái)充滿希望。 分析人士之處，當(dāng)時(shí)滬指依然運(yùn)行在上升楔形形態(tài)之中，上升楔形的上下軌都在不斷上移，其下軌上升的斜率本來(lái)就比上軌大，現(xiàn)在上下軌之間的距離不斷收斂，股指也不斷地接近楔形的末端，如何結(jié)束這個(gè)形態(tài)已經(jīng)擺在市場(chǎng)主力面前，要么就是向上突破，要么就是向下宣告整理失敗。而從滬指日線圖MACD、KDJ指標(biāo)來(lái)看，短線仍是向上的。 值得注意的是，一般情況下，上升楔形向上突破的可能性較小，但前面說(shuō)過(guò)，投資者須對(duì)形態(tài)靈活觀察，比如上升楔形形態(tài)內(nèi)成交量出現(xiàn)逐步放大跡象，尤其是向上突破時(shí)放巨量等，這些就是非常值得關(guān)注的變異狀況。因此，目前投資者應(yīng)該密切注意上升楔形內(nèi)的成交量變化，“量?jī)r(jià)時(shí)空”從來(lái)就是技術(shù)分析的基礎(chǔ)要素。 急劇放量被認(rèn)為是上升楔形向上突破的主要技術(shù)特點(diǎn)，在證監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清認(rèn)為“當(dāng)前藍(lán)籌股顯示出比較罕見(jiàn)的投資價(jià)值”時(shí)，藍(lán)籌股并沒(méi)有馬上啟動(dòng)，反而先于大盤(pán)進(jìn)入調(diào)整階段，但這也為他們后市向上運(yùn)行聚集了能量。 本周五（2月24日），房地產(chǎn)、建材、水泥板塊集體發(fā)力，金融、石油板塊也錦上添花，滬指以幾乎是全天最高點(diǎn)的2439.63點(diǎn)收盤(pán)，大漲1.25%，日成交額為1216億元，創(chuàng)下2011年11月4日以來(lái)成交額新高，近3個(gè)交易日滬市成交金額全部超過(guò)千億元，結(jié)合指數(shù)形態(tài)看，至少在目前看，上升楔形選擇的是向上突破。 具備上行空間需防“假突破” 資深私募人士、以技術(shù)分析見(jiàn)長(zhǎng)的黎仕禹告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，“行情開(kāi)始到來(lái)的初期，往往是在眾多投資者的猶豫情緒當(dāng)中上漲的，且?jiàn)A雜在其中的是出于對(duì)以往熊市下跌的恐懼所形成的慣性思維，很多人總是在行情到來(lái)的初期認(rèn)為反彈上升空間不大，從而屢屢錯(cuò)失介入良機(jī)，造成踏空。到底如何判斷行情是反彈還是反轉(zhuǎn)，必須有量化的標(biāo)準(zhǔn)信號(hào)?！? 黎仕禹指出，這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)信號(hào)在他看來(lái)，其實(shí)就是是否有效突破半年線，滬指在連續(xù)上行期間，一舉突破半年線并站穩(wěn)，在經(jīng)過(guò)了長(zhǎng)期的下跌之后，一旦向上越過(guò)半年線，再結(jié)合市場(chǎng)趨勢(shì)和政策氛圍來(lái)看，未來(lái)市場(chǎng)還具備上漲的空間。 有私募人士也指出，從周線來(lái)看，滬指出現(xiàn)6連陽(yáng)上漲，連續(xù)3周站穩(wěn)在20周均線之上，已可確認(rèn)突破有效，20周線成為后市強(qiáng)支撐。上周五滬指收盤(pán)剛好在生命線之上，未來(lái)3個(gè)交易日的生命線依次位于2410、2419、2455點(diǎn)，其中周初的生命線位置不高，支持短線繼續(xù)反彈。 不過(guò)即便看好未來(lái)反彈，但是上升楔形具有的一些技術(shù)特點(diǎn)仍需投資者警惕。分析人士指出，上升楔形確實(shí)是一種值得注意的形態(tài)，特別是它經(jīng)常伴隨著“翻越”，也就是俗稱的“假突破”，一旦放量確認(rèn)失敗，那就是反向的一個(gè)推動(dòng)浪。因此在操作時(shí)，投資者若發(fā)現(xiàn)大盤(pán)在沿5日均線慢慢向上爬，那么可以克服恐懼、大膽持股，中間的每次暴跌都是買入機(jī)會(huì)；但假設(shè)滬指突破了楔形的上軌線，這個(gè)時(shí)候最好是不要再貪了，立即止贏為好。在突破上軌后，大盤(pán)出現(xiàn)的第一根暴跌陰線是最佳逃命機(jī)會(huì)，同時(shí)這根陰線很可能預(yù)示著大頂來(lái)臨。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，國(guó)信證券也提示稱，上行過(guò)程中的回檔過(guò)程不能省略，該券商認(rèn)為，技術(shù)回檔是上升過(guò)程的必經(jīng)步驟，實(shí)際上是看多方向上的技術(shù)買點(diǎn)。其中，先突破再回落確認(rèn)的條件有兩個(gè)，一是指數(shù)突破2420點(diǎn)，將收斂形態(tài)轉(zhuǎn)換成小的上升通道；二是快速補(bǔ)量，投資者可參照2011年10月、6月兩次反彈的成交水平，兩市日成交達(dá)到2500億元～2600億元水平才具備繼續(xù)上行的條件。2月22日兩市日成交達(dá)到2173億元，較之前明顯放量，但還不夠，需要繼續(xù)補(bǔ)量。如果這兩個(gè)條件滿足，可以將上沖高度放寬至2520點(diǎn)附近，但上沖之后還是可能有回調(diào)，回落低點(diǎn)暫看到2300點(diǎn)附近。 對(duì)于具體操作，國(guó)信證券表示，回檔方式的不同給操作上帶來(lái)難度，原則上堅(jiān)持回檔低買，不回檔就耐心等待。而在把握市場(chǎng)的投資要領(lǐng)上，黎仕禹認(rèn)為，投資者可把握兩點(diǎn)：一要緊跟市場(chǎng)熱點(diǎn)；二是要緊跟管理層講話精神和利好政策去炒，尤其是那些重復(fù)強(qiáng)化的表態(tài)；三是可適當(dāng)捕捉一些正在補(bǔ)漲的前期超跌股。