每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 任世磊    

每經(jīng)記者 任世磊

中國北車（601299，收盤價4.74元）配股方案近日引發(fā)市場高度關注。按照這份方案，中國北車的控股股東中國北車集團將拿出43.3億元現(xiàn)金來參與配股。

《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，按照中國北車的規(guī)劃，此次擬募集不超過71億元資金，投向四大塊項目。其中，近1/3的募集資金，也就是20.6億元將被用于高鐵領域的9個項目，而22.8億元將被用于大功率機車及重載快捷貨運領域，還有20億元將被用于補充流動資金。

大股東43.3億元真金白銀的投入，換來的會是預期的良好收益還是不幸打水漂？上述募投項目的收益情況又會是如何呢？

對此東北證券分析師黃海培認為，按照“十二五”鐵路投資規(guī)劃，未來每年機車車輛購置費用將達到800億元，這也意味著，“十二五”期間中國北車、中國南車（601766，收盤價4.99元）將各自獲得每年約400億元的訂單。

大股東43.3億現(xiàn)金認購

2月22日，中國北車公布了配股方案。根據(jù)此方案，公司將以總股本數(shù)83億股為基數(shù)，按每10股配售2.5股的比例向全體股東配售，本次配股可配售股份總數(shù)為20.75億股，配股價格為3.42元/股。

值得一提的是，中國北車的控股股東北車集團及其一致行動人北京北車投資有限責任公司承諾以現(xiàn)金全額認購應配股份。

按照上述配股方案，北車集團持有中國北車61%的股份，也就是說其可獲得的配售股份約為12.66億股，按照每股3.42元的配股價格計算，北車集團全額認購的話，需要支付現(xiàn)金43.3億元左右，可謂是“大手筆”。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，中國北車此前曾經(jīng)想通過非公開增發(fā)募資超過100億元，但此方案因 “市場環(huán)境發(fā)生變化”，而在去年10月份終止。

就在非公開增發(fā)方案終止的同時，中國北車推出了上述配股方案。記者發(fā)現(xiàn)，兩個方案募資額相差近30億元，而此次配股方案的22個募投項目全部包含在非公開增發(fā)方案的27個募投項目之中。

雖然募投項目基本一致，但此次配股最大的優(yōu)勢莫過于價格。截至昨日收盤，中國北車股價為4.74元/股。而此次配股價為3.42元/股，與昨日收盤價相比，相差近30%。

這一價格優(yōu)勢也成為對中國北車股價的利好。自公布配股方案以來，中國北車股價連續(xù)3天上漲，2月24日漲幅更是達到2.82%。

三分之一募資投向高鐵

在大股東掏出43.3億元現(xiàn)金支持的情況下，中國北車的高鐵項目前景究竟如何呢？

公告顯示，中國北車此次募投資金將被投向一共22個項目。據(jù)中國北車總裁、執(zhí)行董事奚國華介紹，這22個募集資金投資項目可分為5大類，包括：9個高鐵車輛裝備技術研發(fā)與提能改造項目、7個大功率機車及重載快捷貨運車輛裝備技術研發(fā)與技術改造項目、4個相關多元產(chǎn)業(yè)項目、1個融資租賃項目，剩余部分用于補充一般營運資金。

記者發(fā)現(xiàn)，如果按照所用募集資金的數(shù)量來看，9個高鐵領域的募投項目將使用20.6億元，而7個大功率機車及重載快捷貨運車輛領域的項目將使用22.8億元，此外，還有20億元將被用于補充流動資金。

在上述募投項目中，最為引人關注的莫過于高鐵領域的9個募投項目。事實上，在去年“7·23”動車追尾事故之后，高鐵降速以及投資放緩，使得市場對公司高鐵業(yè)務的前景充滿疑慮。

去年12月23日召開的鐵路工作會議指出，2012年鐵道部將安排固定資產(chǎn)投資5000億元，規(guī)模低于2009年至2011年。“十二五”期間鐵路總投資有望達到2.5萬億元，預計新線投產(chǎn)3萬公里，其中高鐵1萬公里。

在這筆投資中有多少可以轉化為中國北車的訂單呢？黃海培認為，在每年鐵路固定資產(chǎn)投資中，機車車輛購置約占16%，即每年800億元，“十二五”期間南車、北車每年可以各獲得約400億元訂單。

中國北車董秘謝紀龍也公開表示，到去年年底，公司在手的訂單有800多億元。但他并沒有透露今年訂單的具體情況，只含糊地稱“今年的情況還可以”。

募投項目收益尚需時日

雖然中國北車此次募投項目的市場前景被看好，但《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，由于這批募投項目中大部分建設周期超過2年以上，因此短期內(nèi)對其業(yè)績影響不大，產(chǎn)生收益尚需一定時間。

根據(jù)記者統(tǒng)計的結果，在22個募投項目中，除了融資租賃項目和補充運營資金項目外，建設期為1年的項目有6個，建設期為2年的項目有8個，建設期為3年的項目有5個，建設期為5年的項目有1個。

謝繼龍在配股發(fā)行路演上回答《每日經(jīng)濟新聞》記者提問時表示，“20個項目已陸續(xù)開始實施，完成的時間點不盡相同，產(chǎn)生的收益將會陸續(xù)釋放出來。融資租賃項目和補充營運資金項目將會在本次配股完成后落實。”

值得一提的是，從短期收益來看，此次配股將降低中國北車的財務費用，對其利潤形成一定利好。華泰聯(lián)合證券分析師王軼銘認為，今年中國北車的財務費用有望下降2億~3億元，貢獻10%左右的業(yè)績增長。中國北車副總裁兼財務總監(jiān)高志在回答投資者提問時也表示，此次募資順利完成后，財務費用會明顯降低。