每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 高翔 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 高翔 發(fā)自上海

不出意料，周四（2月9日）央票發(fā)行繼續(xù)暫停，央行實(shí)施了200億91天期正回購(gòu)來(lái)平滑短期資金。有分析人士指出，相比央票，正回購(gòu)鎖定資金較少、期限較短，體現(xiàn)央行目前謹(jǐn)慎的態(tài)度。

1月份CPI同比增長(zhǎng)4.5%，高于市場(chǎng)預(yù)期，通脹憂(yōu)慮卷土重來(lái)。加之外匯占款1月份或結(jié)束負(fù)增長(zhǎng)趨勢(shì)，分析認(rèn)為下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的時(shí)點(diǎn)會(huì)延后，但必要性依然存在。

正回購(gòu)調(diào)控“溫和”

央行昨日仍舊未按慣例發(fā)行三月期或三年期央票，而是實(shí)施了91天期正回購(gòu)操作，交易金額為200億，中標(biāo)利率為3.16%。周二央行采取了260億正回購(gòu)操作。本周公開(kāi)市場(chǎng)到期資金僅20億元，據(jù)此計(jì)算，央行本周回籠貨幣440億元。這是央行今年以來(lái)首次單周實(shí)現(xiàn)資金凈回籠。

平安證券固定收益部副總經(jīng)理石磊對(duì) 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，相比央票，正回購(gòu)凍結(jié)資金的期限較短，處理起來(lái)比較靈活，是一種很溫和的處理方式。

他說(shuō)：“由于年后回流銀行體系的資金比較多，所以央行會(huì)考慮資金的平衡分布。采用正回購(gòu)操作且繼續(xù)暫停央票發(fā)行，體現(xiàn)了央行對(duì)流動(dòng)性溫和放松的調(diào)控趨勢(shì)。”

周一和周三，央行公開(kāi)市場(chǎng)一級(jí)交易商均申報(bào)了央票需求，但央行采用了 “詢(xún)而不發(fā)”的方式。對(duì)此，興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委曾對(duì)記者表示，央票凍結(jié)資金數(shù)量更大，時(shí)間更長(zhǎng)，有“風(fēng)向標(biāo)”意義。假如目前發(fā)行央票，面臨利率下行的壓力，容易給市場(chǎng)造成“極度寬松”的錯(cuò)覺(jué)。所以央行選擇暫時(shí)停發(fā)央票。

此前在二級(jí)市場(chǎng)上，由于央票利率高于同期國(guó)債，投資價(jià)值顯著，機(jī)構(gòu)需求較為強(qiáng)勁，若發(fā)行可能推動(dòng)利率下調(diào)。

國(guó)信證券銀行業(yè)分析師邱志承也在研報(bào)中表示，央行的貨幣政策基本是中性的，并不愿意連續(xù)降準(zhǔn)以釋放過(guò)強(qiáng)的放松信號(hào)，也不希望信貸年初再次大幅度沖規(guī)模。

普益財(cái)富在其研究報(bào)告中也指出，央行通過(guò)正回購(gòu)進(jìn)行資金回籠，力度和方法都比較溫和，表明貨幣當(dāng)局希望當(dāng)前資金面穩(wěn)定，貨幣政策進(jìn)入了觀(guān)察期。

面臨控通脹和保增長(zhǎng)的選擇

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局于昨日公布了1月份宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。其中，CPI同比上漲4.5%，高于此前市場(chǎng)普遍預(yù)期的4.1%的水平。食品價(jià)格同比上漲10.5%，影響CPI同比上漲約3.29個(gè)百分點(diǎn)。

通脹壓力卷土重來(lái)，央行再次面臨著控通脹和保增長(zhǎng)的選擇。石磊認(rèn)為，降準(zhǔn)時(shí)點(diǎn)的延后將是大概率事件，但降準(zhǔn)的必要性依然存在。

摩根大通昨日發(fā)布最新研究報(bào)告稱(chēng)，由于春節(jié)因素，1月份CPI同比或是年內(nèi)高點(diǎn)，之后將逐步走低。中國(guó)今年的貨幣政策將在兼顧針對(duì)性和可控性的基礎(chǔ)上，繼續(xù)趨于溫和放松；并預(yù)計(jì)，央行全年將四次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，最早一次將出現(xiàn)在2月。

中金公司日前預(yù)測(cè)1月份外匯占款將結(jié)束此前連續(xù)三個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)的局面，增長(zhǎng)或?qū)⑼黄?000億元。滬上一家銀行交易員對(duì) 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“外匯占款是個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)，是央行基礎(chǔ)貨幣投放的主要手段。假如1月份外匯占款增量由負(fù)轉(zhuǎn)正，降準(zhǔn)的迫切性就不是那么強(qiáng)烈了。央行或許會(huì)再觀(guān)察1～2個(gè)月。”

昨日，上海銀行間同業(yè)拆借利率幾乎全線(xiàn)下行，但整體下跌幅度不大。隔夜利率下行11個(gè)基點(diǎn)至2.6567%；7天利率下跌4個(gè)基點(diǎn)至3.6708%；14天利率跌14個(gè)基點(diǎn)，報(bào)收于3.8000%；除9個(gè)月shibor微漲0.02個(gè)基點(diǎn)外，其余期限利率皆有不同程度下行。