每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李智    

每經(jīng)記者 李智

在同力水泥 （000885，收盤(pán)價(jià)11.24元）剛剛召開(kāi)的董事會(huì)議上，全票通過(guò)了協(xié)議受讓義馬煤業(yè)集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)義煤集團(tuán)）持有的義煤集團(tuán)水泥有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)義馬水泥）100%股權(quán)的方案。需要指出的是，同力水泥這一次收購(gòu)的所付出的價(jià)格，可能僅僅為1元錢(qián)。不過(guò)就是這樣一樁看似“撿便宜”的收購(gòu)背后，并不簡(jiǎn)單。

收購(gòu)價(jià)或只需1元錢(qián)

今日，同力水泥公布了自己的2011年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，2011年約2.35億元的盈利，同2010年相比增幅達(dá)近83%。公司樂(lè)觀地表示，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因在于，控股子公司駐馬店市豫龍同力水泥二期項(xiàng)目和洛陽(yáng)黃河同力水泥二期項(xiàng)目相繼正式投產(chǎn)，使得公司產(chǎn)品產(chǎn)量有所增加，同時(shí)公司產(chǎn)品價(jià)格較去年同期有所提高。

不過(guò)，與公司股東滿(mǎn)意的業(yè)績(jī)預(yù)告相比，另一則收購(gòu)公告則更吸引人眼球。根據(jù)公告內(nèi)容，同力水泥要買(mǎi)下一家名為義馬水泥的公司100%股權(quán)，可能僅僅需要花1塊錢(qián)而已。

同力水泥公告稱(chēng)，根據(jù)公司與義煤集團(tuán)、義馬水泥簽訂了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓暨債務(wù)重組協(xié)議》，如評(píng)估后義馬水泥的凈資產(chǎn)為正值，則股權(quán)交易標(biāo)的股權(quán)的轉(zhuǎn)讓價(jià)款為該評(píng)估值；如評(píng)估后義馬水泥的凈資產(chǎn)為負(fù)值，則本次股權(quán)交易標(biāo)的股權(quán)的轉(zhuǎn)讓價(jià)款為1元。而按照協(xié)議轉(zhuǎn)讓評(píng)估基準(zhǔn)日2011年6月30日，義馬水泥凈資產(chǎn)評(píng)估值為負(fù)1568.41萬(wàn)元。

同時(shí)，公告披露根據(jù)義馬水泥的盈利能力測(cè)算，義馬水泥收購(gòu)?fù)瓿珊蟮诙陮?shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約1500萬(wàn)元，第三年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2000萬(wàn)元，假設(shè)第三年以后實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)均為2000萬(wàn)元，預(yù)計(jì)投資回收期限自收購(gòu)?fù)瓿珊蟮诙觊_(kāi)始起算，為4.85年。

需提供數(shù)億資金支持

按照當(dāng)初的協(xié)議，義馬水泥凈資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值為負(fù)，那么同力水泥僅需要花1元錢(qián)就可以將其收入囊中。不過(guò)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者認(rèn)真研讀方案后發(fā)現(xiàn)，這一樁看似便宜的收購(gòu)其實(shí)并不簡(jiǎn)單。

由于義馬水泥暫時(shí)缺乏償債能力，同力水泥擬對(duì)義馬水泥提供4.4億元的委托貸款以使義馬水泥盡快完成股權(quán)轉(zhuǎn)讓的工商變更登記。收購(gòu)?fù)瓿珊?，同力水泥還計(jì)劃對(duì)義馬水泥增資3億元，優(yōu)化義馬水泥的資本結(jié)構(gòu)，降低財(cái)務(wù)費(fèi)用，提高盈利能力。

另外，公告顯示義馬水泥此前的經(jīng)營(yíng)狀況并不樂(lè)觀，2010年，義馬水泥出現(xiàn)了3810.08萬(wàn)元的虧損，2011年1~6月，義馬水泥再次出現(xiàn)了668.54萬(wàn)元的虧損，而經(jīng)過(guò)審計(jì)的凈資產(chǎn)約為-1億元，屬于典型的資不抵債的狀況。

由此來(lái)看，同力水泥這一次看似便宜的收購(gòu)，實(shí)際上并非那么便宜。不過(guò)公司似乎也意識(shí)到了可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，直言不諱地表示，義馬水泥目前處于虧損狀態(tài)，收購(gòu)?fù)瓿珊罅x馬水泥盈利能力能否達(dá)到預(yù)期存在不確定性。同力水泥同時(shí)指出，公司需向義馬水泥提供7.4億元資金，同時(shí)由于義馬水泥凈資產(chǎn)為負(fù)，收購(gòu)義馬水泥后，會(huì)直接提高公司的資產(chǎn)負(fù)債率，如果義馬水泥盈利達(dá)不到預(yù)期效果，公司7.4億元資金將難以收回，將對(duì)公司的資金運(yùn)作產(chǎn)生一定影響。