每經(jīng)記者  徐皓  發(fā)自上海

    政策結(jié)構(gòu)性微調(diào)和通脹預(yù)期下降為十月債市吹了一股暖風(fēng)，從利率產(chǎn)品到信用產(chǎn)品以及可轉(zhuǎn)債出現(xiàn)全面反彈。在九月小幅減持債券后，十月基金在銀行間債市增持的債券超千億元?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》在采訪中得知，基金等機(jī)構(gòu)的信心回升，風(fēng)險(xiǎn)偏好也逐漸上升。而除了債市的流動(dòng)性開始轉(zhuǎn)好外，固定收益類基金的資金也漸有寬松趨勢。

千億進(jìn)攻債市

    在九月小幅減持債券后，基金在十月份大舉增持債券超千億元。

    中國債券信息網(wǎng)公布的數(shù)據(jù)顯示，十月基金在銀行間債市共增持債券1018.53億元，創(chuàng)下今年以來單月增持量第二高。目前，基金在銀行間托管的債券數(shù)量已經(jīng)高達(dá)15688.58億元。

    從具體品種來看，基金大幅增持了國開行債和中期票據(jù)，分別達(dá)到317.21億元和307.81億元；與此同時(shí)，對(duì)商業(yè)銀行債、國債、企業(yè)債也有不同程度的增持。而短期融資券則遭受了九月以來的持續(xù)減持。

    與此同時(shí)，從九月末開始，交易所債券部分品種交投也開始逐漸活躍。

機(jī)構(gòu)加倉加杠桿

    《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，國慶節(jié)后，隨著資金環(huán)境的好轉(zhuǎn)，利率債率先開始大幅反彈；高評(píng)級(jí)的信用債、中票、交易所分離債也迅速跟上。近期信用債持續(xù)呈現(xiàn)火爆局面，多個(gè)品種放量大漲。而政策的“結(jié)構(gòu)性微調(diào)”指導(dǎo)方向也讓機(jī)構(gòu)增添了信心。

    央行本周于公開市場實(shí)現(xiàn)凈投放資金960億元。有市場人士預(yù)計(jì)，未來市場或以凈投放為主，到年底這一段時(shí)間流動(dòng)性會(huì)相對(duì)充裕。

    華安基金認(rèn)為，隨著通脹的確定性下行和政策轉(zhuǎn)向的微調(diào)，債市上漲基礎(chǔ)形成。并且隨著中央對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的重視和防范，前期折價(jià)較多的高風(fēng)險(xiǎn)的信用債的吸引力也在上升。

    在此過程中，機(jī)構(gòu)“加倉”和“加杠桿”的動(dòng)能增強(qiáng)。國泰金龍債券基金經(jīng)理吳晨表示，市場追求更高的絕對(duì)收益風(fēng)險(xiǎn)偏好開始回升，在資金寬松預(yù)期下交易杠桿或可能回升。截至九月底，基金持有債券資產(chǎn)占凈值比例為103%，與二季度末基本持平。

    受益于債券市場的轉(zhuǎn)暖，近期債券型基金的表現(xiàn)也一改頹勢。統(tǒng)計(jì)顯示，10月以來，開放式債券基金平均凈值增長達(dá)到3.18%。

理財(cái)產(chǎn)品資金回流

    另一方面，由于前期監(jiān)管規(guī)范出臺(tái)，節(jié)后銀行理財(cái)產(chǎn)品有收縮陣地之勢。這使得部分資金可能回流到基金、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)。

    根據(jù)金融界網(wǎng)站統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行量已經(jīng)連續(xù)兩周大幅下降。同時(shí)，近期發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品期限均在一年以內(nèi)，在市場對(duì)短期產(chǎn)品的追捧中，一年以上產(chǎn)品本周絕跡。與此同時(shí)，1~3個(gè)月理財(cái)產(chǎn)品占比擴(kuò)大，1個(gè)月以內(nèi)理財(cái)產(chǎn)品占比縮小，監(jiān)管層對(duì)超短期產(chǎn)品的規(guī)范初見成效。

    由于超短期銀行理財(cái)產(chǎn)品的斷檔，使得部分資金或向其他投資渠道回流。

    有基金經(jīng)理表示，雖然沒有具體的統(tǒng)計(jì)口徑，但種種跡象表明，銀行理財(cái)產(chǎn)品的資金有回流的趨勢，而且這樣的情況可能會(huì)持續(xù)。

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