每經(jīng)記者  李娜  李新江  支玉香

    隨著基金三季報的次第披露，各大基金公司在三季度的操作策略也陸續(xù)浮出水面。在距離年度業(yè)績收官戰(zhàn)越來越近的背景下，基金經(jīng)理們會采取何種策略來保住收益或是“背水一戰(zhàn)”？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，三季度基金總體倉位出現(xiàn)下降，但各大公司分歧仍大。分歧背后，除了基金彼此觀點不同外，還隱藏著基金經(jīng)理們的獨門絕活。  

　　等待貨幣政策轉(zhuǎn)向、憂慮歐債危機(jī)，在低估值板塊與成長性板塊中，基金正糾結(jié)于積極還是防守。對此，華夏、易方達(dá)等業(yè)內(nèi)資產(chǎn)規(guī)模前五大基金公司會從哪些方向選擇優(yōu)質(zhì)個股？

    《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者通過翻閱基金三季報和上市公司三季報，找出了17只未出現(xiàn)在上述基金三季報重倉股中，卻同時被同一家基金公司旗下多只基金抱團(tuán)持有的上市公司，這樣的公司或許更值得投資者參考。

嘉實：重倉大消費、醫(yī)藥股

    新基金市場火熱，嘉實基金的產(chǎn)品線也在快速完善。盡管旗下基金數(shù)量并不少，不過嘉實基金留給業(yè)內(nèi)印象仍是多偏向成長風(fēng)格。

    三季度，嘉實基金整體對大消費青睞有加，例如醫(yī)藥、家用電器等行業(yè)，同時對食品、飲料中的高端白酒也十分看好。Wind統(tǒng)計顯示，格力電器（000651，收盤價19.87元）被嘉實基金旗下15只基金選為重倉股，總計持有約為1.17億股，占流通股本比例為4.22%。五糧液（000858，收盤價37.61元）、東阿阿膠（000423，收盤價45.13元）分別被11只基金和7只基金作為重倉股品種。國電南瑞（600406，收盤價34.08元）、雙匯發(fā)展（000895，收盤價73.12元）、貴州茅臺（600519，收盤價205.01元）、中聯(lián)重科（000157，收盤價9.71元）等個股也得到嘉實基金的青睞。

    在嘉實基金增持的品種中，機(jī)械制造板塊的中聯(lián)重科十分受寵，三季度期間，該股被重倉持有的數(shù)量增長了2600多萬股。三一重工（600031，收盤價15.11元）也獲得近1900萬股的增持。恒生電子（600570，收盤價13.29元）三季度在獲得嘉實策略增持超過1000萬股的同時，同門嘉實增長也因持有約1400萬股，新進(jìn)前十大流通股東。東阿阿膠三季度被嘉實7只基金選為重倉股，而康美藥業(yè)（600518，收盤價14.46元）、江中藥業(yè)（600750，收盤價26.79元）和一致藥業(yè)（000028，收盤價26.40元）也被該基金明顯增持。

    從已披露的上市公司三季報來看，截至本周四，世聯(lián)地產(chǎn)（002285，收盤價14.46元）、一致藥業(yè)、天弘商場（002419，收盤價22.45元）、華策影視（300133，收盤價53.97元）、山東礦機(jī)（002526，收盤價18.73元）等上市公司，頻頻出現(xiàn)了多只嘉實系基金的身影。廣聯(lián)達(dá)  （002410，收盤價36.80元）的十大流通股東中，就有嘉實增長、基金豐和、嘉實服務(wù)增值出現(xiàn)。而山東礦機(jī)則有嘉實服務(wù)增值、嘉實價值優(yōu)勢現(xiàn)身。

    隱形抱團(tuán)股：華策影視、山東礦機(jī)、廣聯(lián)達(dá)

易方達(dá)：掘金大消費

    三季報顯示，易方達(dá)旗下基金對大消費也十分看重，和嘉實基金稍顯不同的是，其在大消費的配置上更為均衡，而且對傳統(tǒng)低估值的大盤股也有較高配置。

    數(shù)據(jù)顯示，國電南瑞被易方達(dá)旗下8只基金選為重倉股。食品板塊中的伊利股份（600887，收盤價20.43元）被易方達(dá)小幅增持200萬股，7只基金持有4970萬股。而在醫(yī)藥股中，易方達(dá)對華東醫(yī)藥（000963，收盤價26.49元）、華海藥業(yè)（600521，收盤價14.49元）、海正藥業(yè)（600267，收盤價35.08元）、恒瑞醫(yī)藥（600276，收盤價29.52元）、云南白藥（000538，收盤價56.51元）以及一致藥業(yè)的持股數(shù)量都有所增加。其三季度重倉股中增持的成長股為納川股份（300198，收盤價23.50元）、索菲亞（002572，收盤價39.48元）和羅萊家紡（002293，收盤價81.60元）。

    在已披露的上市公司三季報中，星宇股份（601799，收盤價16.29元）的前十大流通股東中出現(xiàn)了易方達(dá)旗下易方達(dá)積極成長、易方達(dá)策略成長及其二號、易方達(dá)平穩(wěn)增長等6只同門基金，占公司流通股本的18.46%。理邦儀器（300206，收盤價24.44元）、日科化學(xué)（300214，收盤價18.50元）都有多只易方達(dá)系基金的身影。其中，易方達(dá)旗下四只基金首次出現(xiàn)在了日科化學(xué)前十大流通股東中。

    隱形抱團(tuán)股：星宇股份、理邦儀器、日科化學(xué)

華夏：11只產(chǎn)品持有伊利

    華夏基金的舉動一向備受關(guān)注，而其所選重倉股也被市場廣泛關(guān)注。

    Wind統(tǒng)計顯示，第三季度末，伊利股份明顯被華夏基金青睞，成為該公司重倉股，華夏旗下共有11只基金重倉持有伊利股份，并在三季度增持了4500萬股。海通證券（600837，收盤價9.25元）則雖然只有3只華夏基金重倉，但三季度其合計被這些基金增持2700多萬股。而王亞偉旗下基金重倉品種中國聯(lián)通（600050，收盤價5.44元），在三季度則被增持了2050萬股。

    隱形抱團(tuán)股：大族激光（002008，收盤價8.23元）、?？低暎?02415，收盤價43.51元）

博時：低估值大盤股

    博時基金留給外界的印象多屬于大盤藍(lán)籌風(fēng)格，而三季報顯示，其旗下基金的多只重倉股品種多為低估值優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌。

    無論是從重倉基金的數(shù)量還是持有數(shù)量的來看，萬科A（000002，收盤價7.91元）都最為博時青睞，博時旗下11只基金持有萬科A3.926億股，三季度增持了近2000萬股。華夏銀行（600015，收盤價11.46元）、貴州茅臺、中國平安、山東黃金（600547，收盤價38.63元）、保利地產(chǎn)（600048，收盤價10.17元）、大秦鐵路（601006，收盤價7.72元）也被選為重倉股。三季報統(tǒng)計顯示，博時旗下基金重倉股增持的品種并不多，中國太保（601601，收盤價19.97元）被增持了2246.4萬股，中興通訊（000063，收盤價17.83元）、大商股份（600694，收盤價41.03元）、三一重工、中國平安的增持?jǐn)?shù)量較前變動不大。

    值得注意的是，無論在上市公司三季報還是基金三季報中，都顯示出博時基金相對其他基金公司更偏愛地產(chǎn)股。除萬科A外，億城股份（000616，收盤價3.65元）、冠城大通（600067，收盤價7.37元）、北京城建（600266，收盤價11.67元）、華發(fā)股份（600325，收盤價8.31元）等地產(chǎn)股中都有博時基金的出現(xiàn)。

    同時，在沱牌舍得（600702，收盤價19.43元）中，博時新興成長和博時精選成為第三大和第四大流通股東。

    隱形抱團(tuán)股：沱牌舍得、承德露露

南方：消費和機(jī)械

    三季度被南方旗下最多基金選為重倉股的是中國神華（601088，收盤價27.21元），基金數(shù)量達(dá)到10只。從持有的南方基金數(shù)量上看，五糧液、貴州茅臺、國電南瑞、瀘州老窖（000568，收盤價41.78元）、中興通訊等出現(xiàn)頻率較高。從持股數(shù)量上看，南方基金持有中國建筑（601668，收盤價3.39元）1.9538億股，中國聯(lián)通（600050，收盤價5.44元）、中國南車（601766，收盤價5.45元）、萬科A的數(shù)量也比較高。萬科A被增持4770萬股，燕京啤酒（000729，收盤價15.42元）被南方基金持有數(shù)量為3583.54萬股，三季度增持2004.47萬股。

    已披露的上市公司三季報顯示，南方積極配置、南方穩(wěn)健成長及其二號出現(xiàn)在上海綠新（002565，收盤價16.60元）的三季度上市公司流通股東中。創(chuàng)業(yè)板翰宇藥業(yè)（300199，收盤價37.17元）的十大流通股東中則出現(xiàn)了南方高增、南方盛元紅利以及南方績優(yōu)成長。

    隱形抱團(tuán)股：萬里揚(yáng)、上海綠新、翰宇藥業(yè)

相關(guān)新聞

“選股派”基金的獨門重倉股

　　　　基金市場上有些基金以善于精選個股著稱，這些“選股派”基金在今年三季度有哪些獨門重倉股呢？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者對此進(jìn)行了梳理。

金鷹系基金：

    金鷹系基金從2008年大熊市開始嶄露頭角，成為近3年來少有的歷經(jīng)牛熊市仍取得正收益的基金。

    從基金公布的三季報可以發(fā)現(xiàn)，華茂股份（000850，收盤價7.61元）、天科股份（600378，收盤價11.64元）、東源電器（002074，收盤價8.36元）、新朋股份（002328，收盤價14.13元）、南風(fēng)股份（300004，收盤價30.55元）等成為金鷹系的獨門重倉股。其中天科股份被金鷹中小盤和金鷹穩(wěn)健成長其納入前十大重倉股。金鷹中小盤持有天科股份大約636萬股，金鷹穩(wěn)健成長持有大約104萬股。從公開信息可以看出，金鷹中小盤從去年三季度開始關(guān)照天科股份，直至目前仍舊堅守。

    另外金鷹成分股優(yōu)選獨門重倉中糧生化（000930，收盤價6.70元）大約620萬股，為其第六大重倉股。從金鷹成分股優(yōu)選的三季報可以看到，該基金從今年年初開始買入中糧生化，二季度中糧生化并不在其前十大重倉股之列，今年三季度則將其收入前十大重倉股。

新華系基金：

    新華系基金今年的策略更加強(qiáng)調(diào)均衡配置和精選個股，偏重對于優(yōu)質(zhì)成長性個股的挖掘。

    昨日被摁上漲停的國中水務(wù)（600187，收盤價10.97元）為新華系的獨門重倉股。新華泛資源優(yōu)勢的三季報顯示，截至9月30日，重倉持有國中水務(wù)296.47萬股。

    早在去年年底，新華系基金開始關(guān)照國中水務(wù)。截至2010年12月31日，新華基金旗下4只基金同時在國中水務(wù)前十大流通股東之中占據(jù)了4個席位。而國中水務(wù)為新華泛資源優(yōu)勢第七大重倉股。時至今年基金一季報公布之時，國中水務(wù)為新華泛資源優(yōu)勢第二大重倉股，如今三季報，國中水務(wù)已經(jīng)榮升至第一大重倉股。

    洪城水業(yè)（600461，收盤價10.89元）同樣是新華系的獨門重倉股。新華泛資源優(yōu)勢從今年一季度關(guān)注洪城水業(yè)，當(dāng)時買入160萬股，將其提升至第十大重倉股，今年二季度加倉80萬股，而洪城水業(yè)也為其第六大重倉股，三季度新華泛資源優(yōu)勢仍未減持洪城水業(yè)，將其列至第四大重倉股。

    另外從基金三季報中可以看出，西寧特鋼（600117，收盤價8.72元）、華英農(nóng)業(yè)（002321，收盤價18.00元）為新華靈活的獨家重倉股，九陽股份（002242，收盤價8.93元）為新華鉆石品質(zhì)企業(yè)的獨門重倉股。

大摩華鑫基金：

大摩華鑫選股喜歡另辟蹊徑。根據(jù)基金三季報可以發(fā)現(xiàn)，大摩資源優(yōu)選獨家持有的重倉股為南海發(fā)展（600323，收盤價10.90元）、武漢控股（600168，收盤價7.55元），這兩只個股分別為其第八大、第十大重倉股，分別持有大約749萬股、849萬股。大摩資源優(yōu)選從2009年四季度開始買入南海發(fā)展，當(dāng)時持有大約496萬股，此后減倉、加倉進(jìn)行操作，值得注意的是后來大摩領(lǐng)先優(yōu)勢、大摩卓越成長也陸續(xù)“捧場”南海發(fā)展。從南海發(fā)展最新公開數(shù)據(jù)即中報可以看出，大摩資源優(yōu)選、大摩卓越成長為其第三大、第四大流通股東，分別持有624萬股、213萬股，可見三季度，大摩資源優(yōu)選再度加倉南海發(fā)展。

    另外，大摩旗下基金大摩多因子策略持有多只獨門重倉股如鑫茂科技（000836，收盤價5.63元）、南國置業(yè)（002305，收盤價5.38元）、東力傳動（002164，收盤價6.15元）、宏達(dá)新材（002211，收盤價9.33元）；大摩領(lǐng)先優(yōu)勢持有獨門重倉股中新藥業(yè)（600329，收盤價10.44元）。

/三季報·基金布局/

孫建波退守電子信息  新華系重倉押注金融保險

　　　　距離年度業(yè)績收官排名還剩兩個月時間，在基金行業(yè)，每年這一時期基金經(jīng)理的投資布局格外充滿火藥味?；鹑緢髱捉锻戤叄鹪谶^去一個季度的操作策略也已浮出水面。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，第三季度，隨著大盤繼續(xù)下跌，基金經(jīng)理也逐步減倉，據(jù)統(tǒng)計，股票型基金和混合型基金的倉位均有所降低。同時，由于大消費行業(yè)在三季度相對抗跌，被不少基金經(jīng)理們青睞有加，并再度加倉。

    《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者同時發(fā)現(xiàn)，由于市場長期低位震蕩，基金行業(yè)投資策略浮現(xiàn)出十分明顯的差異。其中，去年業(yè)績冠軍孫建波帶領(lǐng)華商系退守電子信息產(chǎn)業(yè)，而今年業(yè)績再度乍起的新華基金不僅高倉位沖刺，而且將重頭戲放在了其他基金紛紛減持的金融、保險行業(yè)。

倉位：總體下降  分歧仍大

    《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者通過好買基金統(tǒng)計數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，根據(jù)各家基金公司公布的三季報，基金的總體倉位在三季度延續(xù)了下降的趨勢，股票型基金的倉位從二季末的82.63%下降到81.89%，混合型基金的倉位從二季末的73.24%下降到70.14%。

    隨著基金三季報的漸次披露，展現(xiàn)給投資者的是一張  “極樂VS極悲”的脈絡(luò)圖，Wind統(tǒng)計顯示，股票型基金中，泰信優(yōu)質(zhì)生活倉位高企至94.99%，混合型基金中富國天惠精選倉位也達(dá)到94.88%，雙雙逼近契約規(guī)定的股票投資上限；倉位最低的股票型基金諾安股票則僅在契約規(guī)定的下限徘徊，僅為60.42%，混合型基金中倉位最低的是國聯(lián)安安心成長，為29.95%。

    根據(jù)基金已經(jīng)公布的三季報，從偏股型基金的行業(yè)持倉情況來看，增持比例前三的分別是食品飲料、醫(yī)藥生物和電子行業(yè)，而減持前三位的為強(qiáng)周期的金屬非金屬、機(jī)械設(shè)備儀表、石化行業(yè)，基本延續(xù)了上一季度的操作策略。

    食品飲料因為業(yè)績超預(yù)期而受到基金的青睞，一舉成為三季度基金增持幅度最大的行業(yè)，三季末偏股基金配置該板塊的比例達(dá)到9.50％，較二季末增加了1.74個百分點；與之同時，同屬大消費的醫(yī)藥生物板塊也被基金積極納入囊中，配置比例上升0.87個百分點；電子、批發(fā)零售、信息技術(shù)也是基金在三季度增持幅度較大的板塊。

明星基金：各有算計

盡管食品飲料、醫(yī)藥生物和電子行業(yè)成為三季度基金增持前三的行業(yè)，但記者注意到，不乏基金公司劍走偏鋒，今年來再次嶄露頭角的新華系基金就將金融、保險行業(yè)作為主攻的方向。數(shù)據(jù)顯示，基金行業(yè)整體投資金融、保險業(yè)的比重在三季度略有降低，從這個角度來看，新華基金的判斷與其他基金公司似乎針鋒相對。

    《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)。新華基金旗下股票型基金平均倉位三季度期間由90.67%上升到91.49%。從行業(yè)布局角度來看，新華優(yōu)選分紅和新華鉆石品質(zhì)企業(yè)布局金融、保險業(yè)的比重雙雙高達(dá)25%左右，同時，金融、保險業(yè)也是新華泛資源和新華靈活主題的第一大重倉行業(yè)。

    值得注意的是，新華泛資源是新華基金旗下今年重要的黑馬基金，Wind統(tǒng)計顯示，今年以來截至10月24日，新華泛資源在89只靈活配置型基金中排名第二，是新華基金繼去年失利后爭取再次崛起的一個重要籌碼，這也使得新華系重倉金融、保險業(yè)顯得更耐人尋味。

    與王衛(wèi)東率領(lǐng)新華系  “背水一戰(zhàn)”的姿態(tài)不同，去年業(yè)績冠軍孫建波率領(lǐng)的華商系選擇了謹(jǐn)慎。Wind統(tǒng)計顯示，華商旗下股票型基金三季度倉位由84.92%降低至72.97%，是倉位下降最明顯的基金公司之一。

    在行業(yè)布局上，華商動態(tài)阿爾法、華商盛世成長、華商價值精選和華商策略精選均選擇重配電子和信息技術(shù)業(yè)，而這一板塊也是基金整體主要增持的行業(yè)之一。與新華系基金分歧更為明顯的是，華商盛世成長和華商策略精選對于金融保險業(yè)的布局比重僅分別為2.26%和1.9%；華商領(lǐng)先成長和華商動態(tài)阿爾法更是將這一比例壓縮到0.58%和0.32%。

/三季報·后市觀點/

基金經(jīng)理看后市

　　　　天治基金：中國經(jīng)濟(jì)增速仍舊在下滑，國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境不確定因素較多，應(yīng)謹(jǐn)慎對待反彈高度。

    諾德基金：當(dāng)前已經(jīng)出現(xiàn)一些積極信號，政府開始關(guān)注民間信貸、匯金增持、佛山放松限購沖動、希臘債務(wù)危機(jī)一攬子解決方案達(dá)成，10月份弱勢反彈可期。

    新華基金：市場已進(jìn)入底部區(qū)域，四季度反彈可期。前期跌幅較大的房地產(chǎn)、建筑建材、金融服務(wù)和汽車板塊將會有好的表現(xiàn)，同時質(zhì)地優(yōu)良的成長股也將會在跨年估值切換中有所表現(xiàn)。

    鵬華基金副總裁高陽：2012年行情會比2011年好。

    長城基金基金經(jīng)理楊毅平：

9月形成的低點應(yīng)該是中期底部。在明確底部后，將會股票倉位保持在較高水平。

    南方基金投資總監(jiān)邱國鷺：

對于后市較為樂觀。

    東方基金基金經(jīng)理于鑫：未來兩個月在政策的刺激下，投資者對風(fēng)險資產(chǎn)的偏好會增加，市場在6個月以后可以期待。

    新華泛資源優(yōu)勢基金經(jīng)理崔建波：四季度通脹出現(xiàn)拐點的跡象非常明顯，政策進(jìn)一步緊縮已無必要，局部或定向?qū)捤梢殉晒沧R。市場孕育反彈當(dāng)在情理之中。

基金倉位

輕倉基金積極加倉

　　　　德圣基金研究中心監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，本周基金總體倉位變化并不顯著，被動增倉效應(yīng)較為明顯；對后市判斷上依然存在分歧，但是持看多觀點的基金更加積極，部分前期輕倉的基金也判斷股市反彈將近，采取了積極加倉的操作。

    德圣基金研究中心10月27日倉位測算數(shù)據(jù)顯示，可比主動股票基金加權(quán)平均倉位為81.32%，相比前周上升0.88個百分點；偏股混合型基金加權(quán)平均倉位為75.91%，相比前周上升0.69個百分點；配置混合型基金加權(quán)平均倉位66.28%，相比前周回升0.4個百分點。測算期間滬深300指數(shù)大幅上漲5.43%，存在比較明顯的主動增倉效應(yīng)；扣除被動倉位變化后，本周偏股方向基金的主動增持并不顯著，而配置混合型基金還有小幅的主動減持。

    從具體基金來看，本周基金操作仍呈現(xiàn)一定分化，在市場持續(xù)反彈中，主動增倉和主動減倉的基金數(shù)量相當(dāng)。扣除被動倉位變化后，99只基金主動增倉幅度超過2%，其中16只基金主動增倉超過5%。另一方面，123只基金主動減持幅度超過2%，其中14只基金主動減持超過5%。

    本周基金倉位水平分布向重倉方向移動：重倉基金（倉位>85%）占比30.12%，相比前周上升2.59%；倉位較重的基金  （倉位75%~85%）占比24.06%，占比上升3%；倉位中等的基金（倉位60%~75%）占比為21.75%，占比下降3.55%；倉位較輕或輕倉基金占比24.06%，相比前周下降2%。

    雖然本周市場出現(xiàn)了強(qiáng)勢反彈，逼近2500點，但是不少基金的看法依舊是兩極分化。從德圣基金研究中心的監(jiān)測數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，本周華夏、易方達(dá)、博時等公司旗下基金倉位基本平穩(wěn)；南方旗下基金操作分化較為明顯；注重控制風(fēng)險的匯添富旗下多只基金顯示出積極增持跡象。在減持基金中，交銀施羅德、摩根華鑫、華寶興業(yè)等旗下基金對后市判斷仍保持相對謹(jǐn)慎；此外，部分倉位較高的基金，如申萬菱信、廣發(fā)等旗下基金也進(jìn)行了小幅減持。

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