每經(jīng)記者  牟璇

    A股見底了嗎？這個問題恐怕只有先知才知道答案。對歷來“后知后覺”的普通投資者而言，買什么樣的股票不會“踩雷”，才是更實際也更重要的問題。正在火熱進行的“2011中國上市公司口碑榜”評選，今日特別推出“最具業(yè)績風(fēng)險上市公司”分榜報道，助投資者“不越雷池一步”。

    業(yè)績風(fēng)險，猶如一枚枚埋藏在股市中的地雷，你不知道它埋在哪里，何時會爆炸，唯一知道的是它殺傷力超強。幸運的是，借助百家機構(gòu)評審團的專業(yè)力量與廣大投資者的集體智慧，至少有辦法找出它藏身的規(guī)律。

    下面，《每日經(jīng)濟新聞》記者為您介紹幾款經(jīng)典實用的“探雷器”。

A型探雷器：產(chǎn)品結(jié)構(gòu)是否單一

    一直以來，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的單一極大程度上制約著公司的成長性。在產(chǎn)品趨向集中且同質(zhì)化的情況下，在繁復(fù)多變的市場環(huán)境中，作為生產(chǎn)型企業(yè)，特別依賴于拳頭產(chǎn)品，即使現(xiàn)在發(fā)展較好的公司，對其主要產(chǎn)品的依賴，使其抵御市場風(fēng)險能力大大降低。這體現(xiàn)在競爭者進入時難以抵御沖擊，市場飽和帶來的增長乏力。

    在機構(gòu)與公眾投資者共同提名的“最具風(fēng)險上市公司”候選名單中，好想你、華蘭生物、東北制藥、萊寶高科、樂凱膠片、神州泰岳、沃華醫(yī)藥、姚記撲克、佰利聯(lián)、三愛富、堅瑞消防、巨星科技，都或多或少存在著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一的隱憂。

    受困于“失血門”的華蘭生物就因漿站關(guān)停受到重創(chuàng)。從華蘭生物2010年年報來看，2010年公司凈利潤8.18億元，其中血液制品利潤5.23億元，占到利潤總額的63.9%。今年7月，行政命令使得華蘭生物5家單采血漿站將停止采漿，由于血液制品跟公司利潤緊密相連，因此或?qū)I(yè)績造成較大影響。

B型探雷器：行業(yè)前景是否黯淡

    如果把上市公司比作水中行舟，那么，蒸蒸日上的行業(yè)前景，就像一條寬闊無淺灘的河流，引領(lǐng)扁舟安穩(wěn)駛向遠方，日趨下降的行業(yè)則是一條碎石險灘頻出的溪流，船兒戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢，步履維艱。

    因此，上市公司所屬行業(yè)與公司成長以及公司股價的關(guān)系非常密切。行業(yè)所處生命周期的位置或制約或決定著企業(yè)的生存和發(fā)展。若某個行業(yè)已處于下降周期，不管其資產(chǎn)多么雄厚，都難以擺脫逐漸黯淡的前景。

    入圍最具業(yè)績風(fēng)險的華菱鋼鐵就是例子。鋼鐵行業(yè)是周期性較強的行業(yè)，自2008年下半年以來，受國際金融危機影響，國內(nèi)鋼鐵行業(yè)景氣度急速下滑。近段時間來，外圍市場復(fù)雜的環(huán)境，美債危機、歐債危機的爆發(fā)與深入，全球經(jīng)濟形勢不明朗，鋼鐵行業(yè)也面臨再度下滑的風(fēng)險，因此，身處該行業(yè)的華菱鋼鐵或難獨善其身。

    世紀(jì)瑞爾也因我國高鐵建設(shè)速度的放緩受到影響。這家為鐵路用戶提供行車安全監(jiān)控系統(tǒng)軟件產(chǎn)品的公司隨著高鐵建設(shè)的鋪開一度備受寵愛，高度依賴鐵路用戶訂單，如今卻也因高鐵建設(shè)放緩而蒙上陰影。

    與此同時，行業(yè)前景不明的還有受全球航運業(yè)低迷影響的中海發(fā)展以及受國內(nèi)番茄醬市場混亂影響的新中基。

C型探雷器：企業(yè)誠信是否可疑

    雖然中國上市公司已歷經(jīng)二十余年，造假的案件卻頻頻出現(xiàn)，屢禁不止，有的上市公司為炒作股價人為抬高盈利指標(biāo)，有的公司為不被退市而造假，甚至有公司上市業(yè)績就涉嫌造假，多少投資者因為上市公司造假案而血本無歸。

    誠信是企業(yè)之本，一旦失去誠信，要得到投資者的信任就更加困難。因此，在本次投資者對最具業(yè)績風(fēng)險的公司提名中，造假且被媒體曝光的公司不在少數(shù)，顯然，對于這些公司未來的成長，投資者仍心存疑惑。

    4份共計20億元的大合同，但公司無論從產(chǎn)能、合同買方的實力、實際操作方都存在重重疑點。經(jīng)過近5個月的停牌徹查，20億元合同縮水成了51萬元，這就是彩虹精化演出的一場“鬧劇”。雖然彩虹精化舉行網(wǎng)上公開致歉會，卻未提及投資者的賠償要求，公司股價也從26元附近腰斬至10元上下。

    迪康藥業(yè)從2002年到2006年的4年時間，多項關(guān)聯(lián)交易及大股東清欠情況未依法披露，金額高達上億元，受到證監(jiān)會的處罰。眾所周知，關(guān)聯(lián)交易一向難言公允，貓膩極多，而迪康藥業(yè)故意隱瞞，難有誠信可言。

    與此同時，近期A股市場中投資者對其誠信有所抱怨的還有國恒鐵路、海普瑞、漢王科技、紫鑫藥業(yè)、中恒集團及大族激光。

D型探雷器：財務(wù)報表是否混亂

    不少上市公司管理層對資本市場不求甚解，融資后資金沒有好的項目可投，頻繁曝出財務(wù)管理漏洞。殊不知，上市公司作為公眾公司，其財務(wù)管理不僅受到董事會的監(jiān)督，更受到全體股東的監(jiān)督，上市公司的財務(wù)問題將直接影響公司的發(fā)展及其股價。

    在最具業(yè)績風(fēng)險公司候選名單中，東方金鈺是一家主營翡翠玉石、黃金鉆石的珠寶類上市公司，雖然今年中期凈利潤有119.31%的增幅，但在其財務(wù)數(shù)據(jù)中，公司今年上半年負(fù)債率高達83.21%，擔(dān)保額更是達到16.82億元，擔(dān)?？傤~占凈資產(chǎn)比例高達325%。

    喜歡放貸的還有香溢融通。今年上半年，公司貸款類資產(chǎn)達到10.65億元，占總資產(chǎn)比重近五成，其中委托貸款余額為6.86億元，占比超過六成。如此偏好放貸，若風(fēng)險難控，對公司的影響也非比一般。

    此外，財務(wù)結(jié)構(gòu)混亂的候選公司還有大亞科技、金山股份、騰達建設(shè)和廣匯股份。

E型探雷器：主營業(yè)務(wù)是否式微

    這是公司最大的地雷，也是導(dǎo)致經(jīng)營直接走下坡路的緣由。在本次口碑榜評選中，涉及最具業(yè)績風(fēng)險候選的50家上市公司中，主營業(yè)務(wù)下滑、業(yè)績變臉的公司達20家，占據(jù)近一半名額。

    在這些公司中，有因風(fēng)電行業(yè)整體不景氣毛利率全線下滑的金風(fēng)科技，也有上市十年間難逃“融資不斷，越虧越建，越建越虧”怪圈的京東方A；有因漁業(yè)資源萎縮“靠天吃飯”的中水漁業(yè)，也有回歸A股不久業(yè)績下滑近九成的比亞迪。

    另外，海通證券、漢纜股份、合康變頻、當(dāng)升科技、金證股份、景谷林業(yè)、彩虹股份、聯(lián)信永益、農(nóng)產(chǎn)品、平高電氣、武漢健民、鋅業(yè)股份、中國中期、朗科科技、龐大集團、恒信移動也榜上有名。

    投資者選擇投資標(biāo)的時，主營業(yè)務(wù)是無法回避也是重要的考慮指標(biāo)之一，公司發(fā)展最終取決于主營業(yè)務(wù)的成長，盡管一些公司“副業(yè)”做得風(fēng)生水起，卻難以證實其經(jīng)營穩(wěn)健，值得投資。

最具業(yè)績風(fēng)險上市公司候選

海普瑞  萊寶高科  漢王科技  農(nóng)產(chǎn)品  京東方A  廣匯股份  比亞迪  中水漁業(yè)  姚記撲克  大族激光  神州泰岳  中國中期  紫鑫藥業(yè)  聯(lián)信永益  華蘭生物  巨星科技  佰利聯(lián)  沃華醫(yī)藥  國恒鐵路  堅瑞消防  迪康藥業(yè)  金風(fēng)科技  好想你  漢纜股份  彩虹精化  恒信移動  東方金鈺  華菱鋼鐵  東北制藥  金山股份  中恒集團  武漢健民  當(dāng)升科技  香溢融通  龐大集團  中海發(fā)展  樂凱膠片  新中基  世紀(jì)瑞爾  金證股份  海通證券  景谷林業(yè)  彩虹股份  平高電氣  郎科科技  合康變頻  鋅業(yè)股份  騰達建設(shè)  三愛富  大亞科技

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