每經(jīng)記者  王鵬

    當(dāng)東方證券旗下六只集合資產(chǎn)管理計劃，同時現(xiàn)身于次新股北京君正（300223，收盤價47.30元）十大流通股股東名單時，市場大感意外——因為東方證券旗下產(chǎn)品均未參與北京君正IPO網(wǎng)下報價。究竟是什么原因使得該券商在極短的時間內(nèi)，對北京君正的態(tài)度“180度大轉(zhuǎn)彎”，并在二級市場瘋狂掃貨呢？

    原來，東方證券資管集體殺入北京君正并不是“一時興起”，其早在6月就對北京君正進行了實地調(diào)研，調(diào)研后資管就大舉殺入；距離調(diào)研長達1個月之后，東方證券才于8月發(fā)布研報，旗下兩位研究員開始輪番推薦北京君正，而此時股價已經(jīng)出現(xiàn)大幅上漲……

東方證券資管瘋狂掃貨

    8月25日，北京君正公布了上市后首份半年報，前十大流通股東名單中，東方紅4號、5號、6號和東方紅先鋒5號、6號，以及東方紅基金寶集合資產(chǎn)管理計劃就霸占了十個席位之中的六席，合計持有近158萬股北京君正，接近當(dāng)時北京君正流通盤的10%（中報披露時網(wǎng)下配售股尚未解禁）。需要指出的是，由于北京君正在今年5月31日才上市，也就是說上述東方系資金所持有的股份，均是在短短一個月時間內(nèi)從二級市場買入，掃貨力度之強令市場大感意外。

    實際上，令人意外的還不僅僅是東方系資金的買入行為本身，還有其對于北京君正態(tài)度的突然轉(zhuǎn)變。在北京君正上市之初公布的網(wǎng)下配售對象報價明細中，不管是東方證券還是上述集合資產(chǎn)管理計劃，均沒有出現(xiàn)在報價名單當(dāng)中，可以說東方系資金當(dāng)初對于北京君正是“冷眼相看”。究竟是什么原因，令其在北京君正上市之后突然選擇在二級市場上瘋狂掃貨？

率先發(fā)布研報  目標價62.65元

事實上，除了上市之初的新股定價報告和申購策略等例行報告外，在北京君正上市后，券商及其他機構(gòu)對于公司的熱情突然降溫，在6～7月兩個月中，沒有任何一份針對北京君正的專題研究報告出爐，直到8月3日。

    當(dāng)天，東方證券軍工行業(yè)高級分析師王天一發(fā)布一份名為“搭上移動終端翅膀的IC設(shè)計公司”的研報。在這一份研究報告中，王天一首次給予北京君正  “買入”評級，目標價62.65元。

    8月22日，東方證券又發(fā)布了一篇名為“低價平板電腦前景廣闊、谷歌并購減少安卓專利風(fēng)險”的研報，作者系通信行業(yè)首席分析師周軍。和王天一一樣，周軍也繼續(xù)唱多北京君正，并重申“買入”評級和62.65元目標價。

    8月25日，北京君正中報曝光，公司上半年凈利潤同比增長僅0.28%，業(yè)績并不算太好。在這種背景下，東方證券通信行業(yè)首席分析師周軍再次出手，撰寫了名為“中報基本符合預(yù)期，期待新品上市”的研究報告，除了維持“買入”評級和目標價以外，還提出公司下半年業(yè)績將隨新品上市而上升等觀點。不過，8月25日當(dāng)天，北京君正股價被并不好看的業(yè)績拖累，下跌2.23%，收于48.27元。

    需要指出的是，也正是在北京君正中報披露之后，部分券商才逐漸將視線移向北京君正。記者統(tǒng)計的資料顯示，在過去近一周的時間中，僅有海通證券和東興證券對北京君正中報公布了研報，不過推薦力度和目標價均比東方證券低上一籌，海通證券給出的未來6個月目標價為49.79元，東興證券為59.1元；而此前新股報告中安信證券給出的估值區(qū)間為43.5～50.75元、平安證券為43.4～49.6元，也遠低于東方證券的目標價。

蹊蹺：6月調(diào)研8月才發(fā)研報

    在東方證券的三分研究報告中，詳述了其對北京君正前景的看好，也部分解釋了東方系資金為何如此鐘情北京君正。但是，還有一個疑問并未解答：為何東方系資金會一改網(wǎng)下申購之時的冷淡，轉(zhuǎn)而在上市后從二級市場瘋狂掃貨？

    “東方證券在今年6月曾經(jīng)到公司調(diào)研過”。在記者與北京君正證券部人士溝通時，她透露這一在中報當(dāng)中沒有披露的細節(jié)。她還表示，除了東方證券以外，還有其他機構(gòu)對上市公司進行過調(diào)研。也就是說，東方證券于6月對上市公司調(diào)研后，直到8月初第一份研究報告才姍姍而至。在這段時間中，東方證券資管已經(jīng)成功潛伏，如果北京君正因上述研報上漲，東方證券無疑將是直接受益者。

    北京君正中報顯示，前十大股東中，王亞偉執(zhí)掌的華夏大盤精選和華夏策略占兩席，另外六個名額則被東方證券資管占據(jù)。

    業(yè)內(nèi)人士指出，從股東名單的門檻來看，第十位東方紅—先鋒6號僅持有17.14萬股。既然上市公司透露還有其他機構(gòu)曾對公司進行調(diào)研，如果真的是機構(gòu)“大眾情人”的話，前十大流通股東門檻應(yīng)該更高才是。

    需要指出的是，證監(jiān)會去年10月頒布的  《證券研究報告暫行規(guī)定》第十二條明確規(guī)定，證券公司、證券投資咨詢機構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立健全與發(fā)布證券研究報告相關(guān)的利益沖突防范機制，明確管理流程、披露事項和操作要求，有效防范發(fā)布證券研究報告與其他證券業(yè)務(wù)之間的利益沖突。

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