每經記者  徐皓

    雖然二級市場上可轉債仍舊處于震蕩調整階段，但新轉債的發(fā)行仍舊引發(fā)機構追捧。在8月發(fā)行石化轉債、中海轉債中，不少基金公司均組團大額認購。但與此同時，轉債二級市場震蕩卻仍舊延續(xù)。

新轉債受熱捧

    上周國電轉債完成55億元規(guī)模的發(fā)行，這是今年繼石化轉債后，發(fā)行規(guī)模最大的新轉債。雖然網下申購只有2倍杠桿——這意味著對機構資金要求更高，但仍然受到機構的積極參與，網下配售比例為1.09%。

    而本月早前發(fā)行的中海轉債亦是如此，由于申購杠桿達到5倍，參與機構數量更大，網下中簽率低至0.33%。

    從網下配售結果來看，華夏基金、嘉實基金、易方達基金等基金業(yè)巨頭成為國電轉債申購大戶。

    撇開公司管理的社保組合不計，華夏基金旗下公募和專戶產品累計獲配1.04億元國電轉債。其中華夏回報、華夏希望債券和華夏大盤均獲配2000萬元左右。此外，嘉實基金累計獲配5770萬元，易方達基金獲配4889萬元。在中海轉債的申購中，嘉實基金也成為主要配售機構，累計獲配4870萬元。此外，南方基金、興全基金、華安基金也積極參與了近期兩次轉債的申購。

二級市場波動大

    在轉債市場整體趨弱的行情下，新轉債上市后也走出相異于老轉債的行情。

    8月上市的3只新轉債價格均出現上漲，漲幅最高的巨輪轉債上市至今漲幅仍有12.82%，深機轉債和中海轉債也分別達到4.92%和3.45%。

    而老轉債卻仍舊走勢疲弱。8月以來，老債平均跌幅達到2.13%。國投轉債、新鋼轉債更是持續(xù)大幅下跌。

    近期轉債市場的調整，導致多數轉債估值水平下降，僅部分新發(fā)轉債估值水平略有提升。申萬菱信基金表示，轉債平均隱含波動率維持26%的水平，依然處于歷史偏低位置。從三大轉債的情況看，兩行轉債估值回落幅度較大，石化相對穩(wěn)定。從中長期的角度來看，目前轉債估值水平以處于低位，具備顯著的長期投資價值。

    “經過上周的調整，多數轉債已經隨著正股的下跌債性得以顯現，防御能力逐步加強，可轉債的系統(tǒng)性機會或將來臨?！鄙耆f菱信基金認為。

    而看空的觀點也并不鮮見，中金公司認為，轉債市場整體已經進入底部區(qū)域，但將在較長時間內底部徘徊，債市好轉引發(fā)的機會成本在增加，嚴格控制倉位仍十分必要。

    有債券基金經理在剛發(fā)布的半年報中表示，預計可轉債市場波動會加大，將維持適度的可轉債配置，并適時進行波段操作。

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