政策效果逐漸顯現(xiàn)

　　據(jù)《證券日報》市場研究中心統(tǒng)計(jì)，上周A股市場31類行業(yè)板塊中，房地產(chǎn)板塊位列大單資金凈流入冠軍，周大單資金累計(jì)凈流入117943.80萬元，房地產(chǎn)指數(shù)周累計(jì)漲幅達(dá)1.51%，跑贏同期上證指數(shù)2.78個百分點(diǎn)，周累計(jì)換手率達(dá)6.67%。

　　具體個股來看，上周141只交易中的房地產(chǎn)股有87只被大單資金積極介入，占比61.70%，合計(jì)大單凈流入達(dá)173324.60萬元。其中，大單資金凈流入超過4000萬元的12只個股分別為：萬科A，與之相對應(yīng)的周漲幅為：3.06%、4.67%、4.07%、56.83%、1.87%、8.06%、6.18%、4.46%、5.83%、0.26%、2.24%、2.72%。

　　上周，統(tǒng)計(jì)局在“7月份固定資產(chǎn)投資主要情況”中公布了同期全國房地產(chǎn)市場運(yùn)行情況，開發(fā)投資31，873億元，同比增長33.6%；新開工面積11.5億平方米，同比增長24.9%；施工面積42.4億平方米，同比增長30.8%；竣工面積3.24億平方米，同比增長13.4%；商品房銷售面積5.2億平米，同比增長13.6%，銷售額2.9萬億，增長26.1%。

　　政策效果逐漸顯現(xiàn)。市場人士分析指出，從近期的銷售數(shù)據(jù)來看，1-7月銷售在供給和上年低基數(shù)的影響下，增幅較上半年進(jìn)一步提高。但從絕對數(shù)額來看7月當(dāng)月銷售較低，僅好于4月份水平?？墒勖娣e雖進(jìn)一步增加，但增幅較小，供給未來可能放緩。未來隨著供給逐步放緩、限購范圍擴(kuò)大、信貸偏緊等因素影響，未來銷售增速可能放緩，甚至出現(xiàn)量價齊跌的風(fēng)險。隨著政策效果的逐步顯現(xiàn)，未來政策加重的可能性在降低，甚至可能出現(xiàn)微調(diào)這樣的方向變化。

　　開發(fā)投資增速反彈符合預(yù)期，但反彈增幅超預(yù)期。7月單月開發(fā)投資5623億元，環(huán)比下滑25.2%，同比增長36.6%；1-7月累計(jì)投資額3.19萬億元，增長33.6%，其中住宅投資2.28萬億元，增長36.4%，增速較上月提升0.3個百分點(diǎn)。業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，去年7月投資是低基數(shù)，同比反彈符合預(yù)期，但反彈增幅超出預(yù)期，全年來看，投資增速隨著資金收緊、成交下滑后企業(yè)投資意愿下降將呈前高后低趨勢。

　　中金公司認(rèn)為，總體看來，投資依然維持在高位，房價還在上漲，短期內(nèi)政策要退出有難度，但隨著三季度末開始供應(yīng)增加，房價平抑，看好銷售推動的地產(chǎn)板塊系統(tǒng)性機(jī)會，三條主線值得關(guān)注1.高銷售、有業(yè)績龍頭，2.保障房受益?zhèn)€股，3.商業(yè)地產(chǎn)，A股推薦萬科A。

　　天相投顧指出，房地產(chǎn)龍頭在目前信貸緊縮、銷售可能萎靡的情況下，其優(yōu)勢將得到充分發(fā)揮。而一些融資能力差、不具備品牌優(yōu)勢等的中小開發(fā)商隨著庫存的增加，將率先出局，行業(yè)將有望進(jìn)一步整合，市場份額將向龍頭公司集中。因此我們依舊看好低估值、且業(yè)績確定的龍頭公司，如萬科A、保利地產(chǎn)(600048)等一線龍頭，榮盛發(fā)展(002146)、金融街等。

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　　釀酒食品

　　已進(jìn)入白酒股傳統(tǒng)表現(xiàn)季

　　據(jù)《證券日報》市場研究中心統(tǒng)計(jì)，上周A股市場31類行業(yè)板塊中，釀酒食品板塊位列大單資金凈流入亞軍，周大單資金累計(jì)凈流入1111496.57萬元，釀酒食品指數(shù)周累計(jì)漲幅達(dá)4.46%，跑贏同期上證指數(shù)5.73個百分點(diǎn)，周累計(jì)換手率達(dá)8.54%。

　　具體個股來看，上周76只交易中的釀酒食品股有57只被大單資金積極介入，占比75%，合計(jì)大單凈流入達(dá)127058.97萬元。其中，大單資金凈流入超過4000萬元的6只個股分別為：五糧液(000858)。

　　三大基本面要素疊加而成白酒股傳統(tǒng)表現(xiàn)季。中金公司認(rèn)為，過往經(jīng)驗(yàn)顯示白酒股下半年表現(xiàn)優(yōu)于上半年，股價與估值通常于下半年呈鞍形有兩波上攻。中秋國慶乃白酒傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，再加上秋季糖酒會前后產(chǎn)品提價預(yù)期萌動，同時中報過后正值盈利預(yù)期與估值展望來年之始，三大基本面因素疊加形成了歷史上白酒股于每年三季度的第一表現(xiàn)季。維持金盾推薦組合五糧液、茅臺(600519)、瀘州老窖(000568)。

　　近期，釀酒食品值得關(guān)注的是啤酒行業(yè)硝煙漸起，先是雪花啤酒成功收購了西湖啤酒，接著青啤在華南的新工廠奠基，與此同時，百威英博又宣布在陜西投資27億元建100萬噸工廠。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，未來5年或是啤酒行業(yè)最關(guān)鍵的5年。從美國啤酒行業(yè)發(fā)展來看，美國前4大啤酒企業(yè)的集中度從20%提高到60%大約花了近30年時間，而同樣的我國花了約11年；那么美國在之后又花了20年將CR4集中度提高到90%，可能需要的時間是7年，從最近各個啤酒企業(yè)在各地的動作看，整合正在加快。也就意味著在未來5年中國啤酒行業(yè)將決定最后的座次排名，大概有4、5家企業(yè)可能成為最后的勝利者，行業(yè)利潤率水平也將明顯提高。

　　東方證券指出，從近期啤酒公司整合的特點(diǎn)看，一是收購標(biāo)的規(guī)模越來越大；二是大品牌區(qū)域劃分開始模糊，這勢必將會加劇各大啤酒公司間的競爭激烈程度。但在現(xiàn)階段，觀察一家啤酒公司未來的發(fā)展?jié)摿Γ钪饕氖强茨壳肮就庀蛐褪召徏娌?、新建產(chǎn)能的能力和實(shí)際作為。我們會繼續(xù)跟蹤青島啤酒的新動向。

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　　醫(yī)藥

　　整體機(jī)會在四季度

　　據(jù)《證券日報》市場研究中心統(tǒng)計(jì)，上周A股市場31類行業(yè)板塊中，醫(yī)藥板塊位列大單資金凈流入季軍，周大單資金累計(jì)凈流入87796.80萬元，醫(yī)藥指數(shù)周累計(jì)漲幅達(dá)0.90%，跑贏同期上證指數(shù)2.17個百分點(diǎn)，周累計(jì)換手率達(dá)7.81%。

　　具體個股來看，上周171只交易中的醫(yī)藥股有113只被大單資金積極介入，占比66.08%，合計(jì)大單凈流入達(dá)139450.49萬元。其中，大單資金凈流入超過4000萬元的9只個股分別為：康美藥業(yè)(600518)。

　　國家發(fā)改委決定從9月1日起降低部分激素、調(diào)節(jié)內(nèi)分泌類和神經(jīng)系統(tǒng)類等藥品的最高零售價格，共涉及82個品種、400多個劑型規(guī)格，平均降價幅度為14%。相對于2010年底平均降價21%（抗生素和心血管類），本次降價好于預(yù)期，應(yīng)該說發(fā)改委還是照顧了制藥企業(yè)所面臨的成本大漲的困境。降價對上市企業(yè)影響有限：在單獨(dú)定價藥品的降價列表中，多數(shù)是國際制藥企業(yè)的產(chǎn)品，國內(nèi)上市公司產(chǎn)品受到影響較小。因此，業(yè)內(nèi)人士分析指出，發(fā)改委降價好于預(yù)期，但將長期化，也將差異化。

　　光大證券(601788)認(rèn)為，底部確立，目前估值合理，整體機(jī)會在四季度。醫(yī)藥行業(yè)7月上漲5.38%，滬深300下跌2.37%，醫(yī)藥顯著跑贏大盤。從市場看，醫(yī)藥股上漲主要是補(bǔ)漲和防御配置。

　　看下半年，降價政策會相對緩和。其次在各省招標(biāo)完畢和醫(yī)保目錄增補(bǔ)結(jié)束后，相關(guān)受益企業(yè)和品種需求增加，盈利出現(xiàn)改善，下半年盈利增速提高。因此，未來2-3個月可以擇股提高醫(yī)藥配置。預(yù)計(jì)行業(yè)整體性機(jī)會在四季度，并建議關(guān)注4類股票，重點(diǎn)推薦組合：湯臣倍健(300146)。

　　廣發(fā)證券(000776)的投資建議是增加配置，關(guān)注四條投資思路。綜合對行業(yè)政策的預(yù)測、醫(yī)藥行業(yè)的長期增長驅(qū)動因素仍未發(fā)生變化，維持行業(yè)“買入”的評級。

　　8月建議關(guān)注：穩(wěn)健成長型組合：云南白藥(000538)、康美藥業(yè)、仁和藥業(yè)(000650)、科倫藥業(yè)(002422)、白云山。

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　　銀行

　　長期投資價值已凸顯

　　據(jù)《證券日報》市場研究中心統(tǒng)計(jì)，上周A股市場31類行業(yè)板塊中，銀行類板塊位列大單資金凈流入第四名，周大單資金累計(jì)凈流入84246.41萬元，銀行類指數(shù)周累計(jì)漲幅達(dá)0.22%，跑贏同期上證指數(shù)1.49個百分點(diǎn)，周累計(jì)換手率達(dá)0.41%。

　　具體個股來看，上周19只交易中的銀行類股有16只被大單資金積極介入，占比84.21%，合計(jì)大單凈流入達(dá)89317.63萬元。其中，大單資金凈流入超過4000萬元的6只個股分別為：交通銀行。

　　美國債務(wù)危機(jī)可能加劇海外市場的不確定性，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐放緩，在此背景下主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體將繼續(xù)實(shí)施寬松的貨幣政策。由此，中信證券(600030)預(yù)計(jì)人民銀行將維持市場流動性處于穩(wěn)定狀態(tài)，貨幣政策將進(jìn)入真空期，進(jìn)一步調(diào)整將等到全球市場不確定性減弱之后。銀行業(yè)下半年由于凈息差維持高位，信貸增速穩(wěn)定，中間業(yè)務(wù)收入延續(xù)強(qiáng)勁增長勢頭，預(yù)計(jì)2011年行業(yè)收入端增速仍在30%以上。銀行在四季度可能加大撥備計(jì)提力度，提升撥貸比水平，以降低2011年業(yè)績基數(shù)，預(yù)計(jì)上市銀行全年盈利增長22%左右。

　　光大證券認(rèn)為，銀行業(yè)憑借絕對的渠道和客戶資源優(yōu)勢，對環(huán)境變化有極強(qiáng)的適應(yīng)能力。銀行股在8月仍有階段性的估值修復(fù)行情，幅度15%。一是中報業(yè)績靚麗，部分銀行仍有超預(yù)期的業(yè)績表現(xiàn)；二是前期股價超跌；三是平臺貸處理情況將更趨明朗。但鑒于宏觀經(jīng)濟(jì)增長和通脹走勢的不確定性仍較大，偏緊貨幣政策制約短期反彈的空間。因此，綜合考慮息差彈性、中報盈利以及資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險等因素，推薦以下標(biāo)的組合：民生銀行(600016)、招商銀行、深發(fā)展(000001)。

　　中信建投也認(rèn)為，在如此低估值下，銀行股長期投資價值已顯現(xiàn)，任何股價下跌都是建倉時機(jī)。應(yīng)關(guān)注銀行中報業(yè)績。維持行業(yè)“增持”評級，重點(diǎn)推薦民生銀行，招商銀行，深發(fā)展，農(nóng)業(yè)銀行(601288)，工商銀行。