武漢健民

代碼：600976收盤(pán)價(jià)：20.56元評(píng)級(jí)：增持  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：天相投顧

　　2011年半年報(bào)顯示，武漢健民實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.5億元，同比下降8.3%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)3619.7萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)20.4%；實(shí)現(xiàn)每股收益0.24元。

    公司商業(yè)銷售收入比去年同期減少18.27%，系公司轉(zhuǎn)讓湖北華立正源醫(yī)藥有限公司、成都市蓉錦醫(yī)藥貿(mào)易有限公司等商業(yè)子公司，合并報(bào)表范圍變化所致。

    武漢健民上半年醫(yī)藥工業(yè)營(yíng)業(yè)收入2.7億元，同比增長(zhǎng)9.08%，為公司貢獻(xiàn)毛利1.48億元，占總毛利的83.3%。由于中藥原材料價(jià)格上漲，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率下降5.81%，以龍牡壯骨顆粒和健脾生血顆粒為主的顆粒劑實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.73億元，同比增長(zhǎng)13.64%，貢獻(xiàn)毛利1.07億元，占總毛利的60.1%。

    公司參股健民大鵬藥業(yè)，主要是看好體外培育牛黃的發(fā)展和應(yīng)用前景。從半年報(bào)披露數(shù)據(jù)看，來(lái)自建民大鵬的收益僅為168.4萬(wàn)元，表明該業(yè)務(wù)銷量并無(wú)大幅提升。

    武漢健民目前二線產(chǎn)品較多，如小金膠囊等，新品種如小兒遺尿靈、開(kāi)郁靈等。從半年報(bào)看，外用藥、片劑、散劑及糖漿劑營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)均在20%左右。產(chǎn)品梯隊(duì)的合理布局保證了公司的持續(xù)發(fā)展。

    天相投顧預(yù)計(jì)武漢健民2011年和2012年每股收益分別為0.61元和0.80元，上調(diào)至“增持”的投資評(píng)級(jí)。

八一鋼鐵

代碼：600581收盤(pán)價(jià)：14.51元評(píng)級(jí)：強(qiáng)烈推薦-B評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：招商證券

　　在區(qū)域需求拉動(dòng)下，八一鋼鐵產(chǎn)品溢價(jià)能力進(jìn)一步突出，螺紋鋼價(jià)格較全國(guó)均價(jià)高出400元/噸，且區(qū)域建筑用鋼庫(kù)存處于低位，預(yù)計(jì)2011年后期需求將繼續(xù)保持旺盛。

    公司二季度粗鋼、坯材產(chǎn)量分別環(huán)比一季度增加13.82萬(wàn)噸，12.7萬(wàn)噸。根據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，六月鋼材產(chǎn)量52.63萬(wàn)噸，為今年初以來(lái)的次高。公司產(chǎn)品區(qū)域溢價(jià)優(yōu)勢(shì)突出。二季度初，八一鋼鐵產(chǎn)品在烏魯木齊市場(chǎng)二級(jí)螺紋鋼均價(jià)較全國(guó)平均水平高80元/噸，進(jìn)入5月后，該價(jià)差逐步擴(kuò)大到200元/噸。預(yù)計(jì)上半年新疆固定投資對(duì)鋼鐵需求將在下半年加速體現(xiàn)，短期內(nèi)公司產(chǎn)品溢價(jià)優(yōu)勢(shì)不會(huì)出現(xiàn)轉(zhuǎn)折性變化。

    2011年1～5月新疆地區(qū)新開(kāi)工項(xiàng)目數(shù)同比增長(zhǎng)13%，達(dá)到1965個(gè)，為歷年來(lái)最高，與之同時(shí)創(chuàng)歷史新高的施工項(xiàng)目計(jì)劃總投資為7152億元，同比增長(zhǎng)52.51%,且進(jìn)入5月后，固投項(xiàng)目開(kāi)工明顯增加。進(jìn)入六月以來(lái)，烏魯木齊市場(chǎng)建筑用鋼庫(kù)存連續(xù)下降。截至7月15日，建筑用鋼庫(kù)存從六月中旬的40萬(wàn)噸，下降至16.26萬(wàn)噸，降幅明顯。七月第二周八鋼建材資源較上周下降15.38%。

    下半年公司將加大生產(chǎn)力度，屆時(shí)盈利將環(huán)比有顯著提升。八一鋼鐵產(chǎn)品有顯著溢價(jià)、成本遠(yuǎn)低于全國(guó)平均水平且有產(chǎn)量擴(kuò)張和結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)，招商證券給予目標(biāo)價(jià)22元，維持“強(qiáng)烈推薦-B”的投資評(píng)級(jí)。

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