每經(jīng)實(shí)習(xí)記者  任世磊

      “親們，由于快遞爆倉(cāng)，故收貨時(shí)間延遲，請(qǐng)諒解！”這是去年冬天，各大購(gòu)物網(wǎng)站上的網(wǎng)絡(luò)賣家不約而同的無奈訴苦。“不抬高租金，我們這個(gè)行業(yè)就沒辦法生存了”。這是一位做倉(cāng)儲(chǔ)生意的老板近期在接受央視采訪時(shí)的郁悶表白。

    他們的訴苦與無奈，都指向了與我們生活息息相關(guān)的一個(gè)行業(yè)——物流。近日，物流“國(guó)八條”出臺(tái)，這個(gè)行業(yè)的春天是否已來到？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》為您解讀。

/現(xiàn)狀/

成本偏高  企業(yè)偏小

每經(jīng)實(shí)習(xí)記者  任世磊

    單從數(shù)據(jù)上看，2010年我國(guó)物流行業(yè)無疑發(fā)展迅猛。中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)公布的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2010年我國(guó)物流需求顯著增加，運(yùn)行效率有所提高，物流業(yè)增加值快速增長(zhǎng)。當(dāng)年我國(guó)社會(huì)物流總額125.4億元，同比增長(zhǎng)15%，物流總費(fèi)用7.1億元，同比增長(zhǎng)16.7%，物流業(yè)增加值為2.7萬億元，同比增長(zhǎng)13.1%。

    但實(shí)際上，多年以來，我國(guó)物流行業(yè)一直存在成本偏高，物流企業(yè)普遍“小、散、弱、亂”，甚至有很多物流企業(yè)僅靠“幾個(gè)員工、一張桌子”就能開展業(yè)務(wù)。

物流行業(yè)成本偏高

    光大證券交通運(yùn)輸行業(yè)研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，物流成本與GDP的比例是衡量物流效率的主要指標(biāo)，2010年我國(guó)物流成本與GDP比例為18%，而美國(guó)為7.7%，十年的均值為10%左右。

    對(duì)此申銀萬國(guó)證券分析師周萌則認(rèn)為，單純用物流成本占GDP比重衡量我國(guó)物流發(fā)展水平不太科學(xué)。媒體、專家經(jīng)常列舉一個(gè)數(shù)據(jù)是我國(guó)物流成本占GDP比重高達(dá)18%，是美國(guó)的兩倍。大產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的差異是我國(guó)這一數(shù)據(jù)高居不下的主因。工業(yè)的物流成本支出是服務(wù)業(yè)的兩倍，這也就意味著以工業(yè)為主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)體物流成本占GDP比重必然會(huì)大大高于以服務(wù)業(yè)為主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)體。假設(shè)剔除這一因素，我國(guó)實(shí)際物流成本占GDP比重與美國(guó)的差距，也許只在3～4個(gè)百分點(diǎn)左右。

    但過高的物流成本也導(dǎo)致我國(guó)很多商品價(jià)格偏高。此外，在我國(guó)公路貨運(yùn)行業(yè)中，長(zhǎng)期存在著“小、散、弱、亂”的現(xiàn)象，貨運(yùn)行業(yè)沒有話語權(quán)、議價(jià)權(quán)，處于整個(gè)供應(yīng)鏈的最底層，缺乏提供一體化、綜合化的物流企業(yè)。

企業(yè)缺乏議價(jià)權(quán)

    零點(diǎn)研究咨詢集團(tuán)副總裁馮晞曾對(duì)媒體表示，若從企業(yè)盈利層面對(duì)我國(guó)貨運(yùn)行業(yè)進(jìn)行分析，我國(guó)的物流業(yè)低價(jià)化，同質(zhì)化，利潤(rùn)率偏低。除成本上漲外，價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制也不完善，缺乏向下游行業(yè)轉(zhuǎn)嫁成本的能力。

    周萌認(rèn)為，我國(guó)公路物流企業(yè)面臨最大的問題是公路運(yùn)輸基本處于完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)、市場(chǎng)集中度遠(yuǎn)低于上下游（美國(guó)前5大道路運(yùn)輸企業(yè)的市場(chǎng)份額達(dá)60%，而我國(guó)前20大道路運(yùn)輸企業(yè)市場(chǎng)份額不足2%），企業(yè)議價(jià)能力非常弱、很難傳導(dǎo)燃油人工倉(cāng)儲(chǔ)等成本的上漲。因此，我國(guó)公路物流業(yè)只有開展并購(gòu)整合、提高集中度、做大企業(yè)規(guī)模，深挖企業(yè)管理潛能（如物流信息化、減少空返率等）才能從根本上改變現(xiàn)狀。

    周萌也注意到了在物流行業(yè)難題破解中政府的作用。他認(rèn)為政府應(yīng)加大各項(xiàng)基礎(chǔ)設(shè)施尤其是鐵路的建設(shè)力度，引導(dǎo)更多中長(zhǎng)途貨物選擇更經(jīng)濟(jì)、節(jié)能的鐵路作為主要運(yùn)輸方式；應(yīng)解決營(yíng)業(yè)稅重復(fù)征收、倉(cāng)儲(chǔ)企業(yè)土地使用稅費(fèi)增長(zhǎng)過快等不合理政策。

“國(guó)八條”出臺(tái)或降低過路過橋費(fèi)

每經(jīng)實(shí)習(xí)記者  任世磊

　　  近日，物流行業(yè)迎來重大政策利好：6月8日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議研究部署促進(jìn)物流業(yè)健康發(fā)展工作。會(huì)議提出了促進(jìn)物流業(yè)健康發(fā)展的八個(gè)措施，被業(yè)界稱為物流行業(yè)“國(guó)八條”，其中包括：減輕物流企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)；加大對(duì)物流業(yè)的土地政策支持力度；促進(jìn)物流車輛便利通行；改進(jìn)對(duì)物流企業(yè)的管理；鼓勵(lì)整合物流設(shè)施資源；推進(jìn)物流技術(shù)創(chuàng)新和應(yīng)用；加大對(duì)物流業(yè)的投入；促進(jìn)農(nóng)產(chǎn)品物流業(yè)發(fā)展。

    業(yè)內(nèi)人士紛紛看好該政策，甚至有券商人士認(rèn)為，物流業(yè)的春天終于到來了。但也有不同觀點(diǎn)表示，該政策究竟能在多大程度上促進(jìn)物流業(yè)的發(fā)展，還要看其有效實(shí)施的程度和后續(xù)出臺(tái)政策的支持力度。

券商集體唱多

    有評(píng)論認(rèn)為，自2009年3月《物流業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》公布以來，相關(guān)細(xì)則一直遲遲未能出臺(tái)。2011年5月，央視對(duì)物流行業(yè)頑癥也進(jìn)行了一系列報(bào)道，揭示了物流在行政罰款多、路橋通行費(fèi)高、城市倉(cāng)儲(chǔ)和配送難、聯(lián)運(yùn)成本高等方面遇到的困難。此次國(guó)務(wù)院擬完善制約物流行業(yè)發(fā)展的相關(guān)政策，進(jìn)一步體現(xiàn)了政府改善物流行業(yè)發(fā)展環(huán)境的決心。

    至于該政策的出臺(tái)對(duì)物流行業(yè)的促進(jìn)作用，券商研究員紛紛表示看好。

    華泰聯(lián)合證券分析師周曄認(rèn)為，物流企業(yè)的春天可能即將來臨。國(guó)務(wù)院提出的8方面措施將對(duì)物流企業(yè)構(gòu)成長(zhǎng)期實(shí)質(zhì)性利好。其中可能立竿見影的利好措施是減稅；鼓勵(lì)整合的措施有利于物流子行業(yè)中的龍頭企業(yè)；加大投入的措施有望打破冷鏈物流、鐵路物流等子行業(yè)面臨的種種瓶頸；促進(jìn)農(nóng)產(chǎn)品物流的措施則有利于農(nóng)批、冷鏈等環(huán)節(jié)的企業(yè)發(fā)展。一旦各項(xiàng)具體措施到位，國(guó)內(nèi)物流企業(yè)將面臨前所未有的發(fā)展機(jī)遇。

    中信證券研究員張宏波認(rèn)為，我國(guó)CPI指數(shù)近幾個(gè)月居高不下，而推升CPI指數(shù)的重要因素是蔬菜和糧食等農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格居高不下，而推高蔬菜價(jià)格的主要因素正是物流成本高企。物流業(yè)事關(guān)民生和宏觀全局，因此8條意見的出臺(tái)有助于解決高物流成本問題，減輕CPI壓力，對(duì)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展意義重大。

    另有券商研究員認(rèn)為，“國(guó)八條”在稅收、土地政策、行政審批、投入創(chuàng)新、融資渠道和農(nóng)超對(duì)接等方面實(shí)現(xiàn)了細(xì)化和完善。這八項(xiàng)措施將使物流行業(yè)深度受益，尤其是營(yíng)業(yè)稅差額納稅范圍的推廣，將解決物流行業(yè)重復(fù)納稅的痼疾，直接利好綜合物流服務(wù)商和代理服務(wù)商。

    對(duì)于此次國(guó)八條中廣受關(guān)注的稅收問題，張宏波認(rèn)為，根據(jù)第一條中“切實(shí)減輕物流企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)”的內(nèi)容，倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)營(yíng)業(yè)稅率將與運(yùn)輸業(yè)統(tǒng)一，預(yù)計(jì)下降2個(gè)百分點(diǎn)至3%。當(dāng)前營(yíng)業(yè)稅稅目中，運(yùn)輸類的物流業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)稅稅率為3%，而倉(cāng)儲(chǔ)、配送、代理等服務(wù)類物流業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)稅稅率為5%。該制度有礙于物流業(yè)“一體化”運(yùn)作，也不利于稅收征管。而且倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)屬于微利行業(yè)，但營(yíng)業(yè)稅稅率高于運(yùn)輸業(yè)。預(yù)計(jì)未來倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)營(yíng)業(yè)稅稅率將下降2個(gè)百分點(diǎn)至3%，營(yíng)業(yè)稅負(fù)明顯下降。

    華泰證券研究師陳亮認(rèn)為，第四條提出要改進(jìn)對(duì)物流企業(yè)的管理。放寬對(duì)物流企業(yè)資質(zhì)的行政許可和審批條件，逐步減少行政審批，提高審批效率。該措施體現(xiàn)了發(fā)改委、交通部等相關(guān)部門在對(duì)路橋收費(fèi)改革方向上達(dá)成初步共識(shí)，即實(shí)現(xiàn)“降低過路過橋費(fèi)”。

有助降低通脹預(yù)期

    方正證券研究所策略分析師王宇瓊表示，國(guó)務(wù)院選擇在這一時(shí)點(diǎn)推出促進(jìn)物流業(yè)健康發(fā)展的重要舉措，除對(duì)物流業(yè)自身規(guī)范、健康、長(zhǎng)足發(fā)展有重大意義之外，對(duì)抑制當(dāng)前通脹、降低通脹預(yù)期更有積極作用。去年年底國(guó)務(wù)院臨時(shí)出臺(tái)的國(guó)十六條中就要求降低農(nóng)副產(chǎn)品流通成本，完善鮮活農(nóng)產(chǎn)品運(yùn)輸綠色通道政策，在抑制通脹過程中發(fā)揮了重要作用。此次國(guó)務(wù)院借發(fā)展物流業(yè)之機(jī)再次特意明確大力發(fā)展農(nóng)產(chǎn)品物流業(yè)，并進(jìn)一步要求發(fā)展農(nóng)超對(duì)接、加大對(duì)農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場(chǎng)等的政府投入和政策扶持、嚴(yán)格執(zhí)行鮮活農(nóng)產(chǎn)品綠色通道政策等，這樣的舉措在當(dāng)前PPI已現(xiàn)回落，食品價(jià)格是CPI主要推手的背景下，尤顯針對(duì)性，因此判斷這將有利減緩?fù)泬毫Α?/p>

    長(zhǎng)江證券物流行業(yè)分析師吳云英也認(rèn)為，物流成本降低還能緩解通脹壓力。由于災(zāi)情沖擊糧食價(jià)格及電價(jià)上漲等因素，預(yù)計(jì)6月CPI將突破6%，不利于經(jīng)濟(jì)的后續(xù)發(fā)展。由于中國(guó)物價(jià)的20%～40%屬于物流成本，所以降低物流成本是中國(guó)“反通脹核心的核心”。

稅負(fù)及成本降低惠及多只個(gè)股

    物流業(yè)國(guó)八條的出臺(tái)，讓歷史上基本未出現(xiàn)大牛股的物流行業(yè)也迎來機(jī)會(huì)。

    中儲(chǔ)股份（600787，收盤價(jià)9.14元）、保稅科技（600794，收盤價(jià)12.35元）、鐵龍物流（600125，收盤價(jià)9.53元）、飛馬國(guó)際（002210，收盤價(jià)8.18元）等個(gè)股被看好。

    其中，鐵龍物流是唯一一家鐵路集裝箱運(yùn)輸上市公司，也是唯一參與鐵路冷藏箱運(yùn)輸?shù)纳鲜泄?，冷藏箱業(yè)務(wù)是公司當(dāng)年積極培育的市場(chǎng)，鐵路冷藏箱業(yè)務(wù)作為冷鏈物流體系的一部分，必然也會(huì)受益于相關(guān)政策規(guī)劃的實(shí)施。

    根據(jù)此次物流業(yè)“國(guó)八條”相關(guān)內(nèi)容，倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)務(wù)與運(yùn)輸業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)稅統(tǒng)一的預(yù)期也將有利于相關(guān)上市公司。新寧物流（300013，收盤價(jià)11.25元）、恒基達(dá)鑫（002492，收盤價(jià)15.35元）、保稅科技（600794，收盤價(jià)12.35元）將受益。有券商估計(jì)，假設(shè)稅制改革后恒基達(dá)鑫營(yíng)業(yè)稅減少2%，預(yù)計(jì)可以增厚公司業(yè)績(jī)5%左右。

個(gè)股點(diǎn)睛

中儲(chǔ)股份最被券商看好

　　在相關(guān)受益?zhèn)€股中，最被券商看好的是中儲(chǔ)股份。相關(guān)資料顯示，其為A股市場(chǎng)中規(guī)模最大的純倉(cāng)儲(chǔ)物流企業(yè)，旗下倉(cāng)儲(chǔ)物流網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國(guó)20多個(gè)省市自治區(qū)，共占地641萬平方米。其中物流貨場(chǎng)面積245萬平方米，庫(kù)房118萬平方米，公司擁有各類物流設(shè)備接近1000臺(tái)，鐵路專用線70多公里。2005年中儲(chǔ)的倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)務(wù)收入僅1.1億元，而到2010年則大幅增長(zhǎng)到3億元。從鐵礦石和鋼材貿(mào)易業(yè)務(wù)來看，其毛利也從2005年的1.5億元左右大幅增長(zhǎng)到2010年的4億元。

    對(duì)于中儲(chǔ)股份未來傳統(tǒng)倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)務(wù)方面,預(yù)計(jì)2015年物流基地總面積將達(dá)1200萬平米左右，比2010年底增加1倍左右，費(fèi)率也將持續(xù)提升；倉(cāng)單質(zhì)押監(jiān)管業(yè)務(wù)以建立小額貸款公司為突破，開拓全程金融物流服務(wù)，延長(zhǎng)收費(fèi)鏈條；現(xiàn)貨交易市場(chǎng)業(yè)務(wù)，在無錫、天津、咸陽、廊坊等地新建項(xiàng)目2011年進(jìn)入利潤(rùn)釋放期。不僅如此，依托豐富的土地儲(chǔ)備，工業(yè)物流地產(chǎn)將成為其新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。過去公司主要是通過溢價(jià)向政府轉(zhuǎn)讓土地、發(fā)展現(xiàn)貨市場(chǎng)等毛利率較高的業(yè)務(wù)來提高土地的回報(bào)。由于簡(jiǎn)單被動(dòng)的轉(zhuǎn)讓土地的盈利模式不可持續(xù)，公司計(jì)劃十二五期間依托豐富的土地儲(chǔ)備，發(fā)展工業(yè)物流地產(chǎn)，努力使其成為新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

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