每經(jīng)記者  徐皓  發(fā)自上海

    華夏基金近日公告大范圍贖回此前自購(gòu)的基金，涉及旗下股票型、混合型、債券型以及QDII等多個(gè)基金品種，共計(jì)約2億份，市值達(dá)2.69億元。

    在此時(shí)點(diǎn)，華夏基金大范圍贖回自購(gòu)基金頗為微妙，在一個(gè)月前的春季機(jī)構(gòu)投資報(bào)告會(huì)上，華夏基金對(duì)后市的觀點(diǎn)并不悲觀，甚至可以說是樂觀。在股權(quán)轉(zhuǎn)讓的前夜華夏基金的此般行為頗為“言行不一”，業(yè)內(nèi)人士表示，大量變現(xiàn)金融資產(chǎn)或?yàn)橹行抛C券實(shí)現(xiàn)最后一次獨(dú)享紅利。

贖回2.69億元基金

    6月4日，華夏基金發(fā)布公告稱，公司擬于2011年6月9日通過代銷機(jī)構(gòu)贖回華夏紅利混合型證券投資基金（前端）146.65萬份基金份額，贖回華夏優(yōu)勢(shì)增長(zhǎng)股票型證券投資基金6896.18萬份基金份額，贖回華夏全球精選股票基金235.45萬份基金份額，贖回華夏希望債券型證券投資基金（A類）13000萬份基金份額。

    贖回的基金份額總計(jì)約2億份，以6月3日基金凈值計(jì)算，市值共達(dá)2.69億元。這已經(jīng)是近一年來華夏基金第二次大規(guī)模贖回自投的基金。前一次是在2010年8月，華夏基金贖回3.256億份市值達(dá)3.69億元的4只偏股型基金。

    彼時(shí)，市場(chǎng)頗為疑慮地將華夏基金的行為解讀為看空后市，然而就在1個(gè)多月后的2010年10月，大盤在周期性品種的帶領(lǐng)下展開了一輪急速的拉升。

    而此番，華夏基金贖回的基金囊括了股票型、混合型、債券型以及QDII等多個(gè)基金品種，其中以債券型基金贖回的力度最大，而QDII則是虧本全額拋售。這似乎較難以解讀為華夏對(duì)后市有較為明確的判斷。

    事實(shí)上，就在一個(gè)月前，華夏基金舉辦的春季機(jī)構(gòu)投資報(bào)告會(huì)上，華夏基金對(duì)于當(dāng)下市場(chǎng)總結(jié)為：“短期不悲觀、中期樂觀”。

    代表公司出席的投資部人士表示，“目前股票市場(chǎng)整體估值處于較低歷史水平，但估值結(jié)構(gòu)性差異較大。”并表示，“下半年視通脹和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)擇機(jī)加倉(cāng)。”由此，實(shí)在很難將華夏基金“言行不一”的贖回行為與看空后市聯(lián)系在一起。

    而翻閱華夏基金的投資歷史可以看到，現(xiàn)金充足而可投資渠道卻又受限的華夏基金在過往的大部分時(shí)間中均以凈申購(gòu)基金作為投資手段，即便在市場(chǎng)慘淡的2008年，華夏基金也并未贖回偏股型基金資產(chǎn)，只是通過大量申購(gòu)債券基金來平衡配置。

2010年曾為分紅贖回

    如果說華夏贖回基金并不是為了規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的話，如此大量地變現(xiàn)金融資產(chǎn)所圖為何呢？從華夏基金年報(bào)中不難看出端倪———對(duì)大股東中信證券的大比例分紅或是主因。

    中信證券全資持有華夏基金股權(quán)的問題拖延已久，2010年6月25日，中信證券首次發(fā)出公告稱，將通過掛牌轉(zhuǎn)讓的方式出售51％華夏基金股權(quán)，但并未有實(shí)質(zhì)性的說明。

    而華夏基金公司2010年年報(bào)顯示，在之前的6月21日，華夏基金股東會(huì)批準(zhǔn)將公司截至2009年底的可供分配利潤(rùn)全額分配給中信證券，金額高達(dá)11.52億元。

    此后8月，華夏基金宣布贖回所持有市值達(dá)3.69億元的4只基金，這是華夏基金自2007年開始不斷自購(gòu)以來第一次大規(guī)模贖回。從上述的時(shí)間順序來看，此次贖回很有可能是為了應(yīng)付支付中信證券巨額現(xiàn)金紅利。

    據(jù)了解，在基金公司中，這種將年末可供分配利潤(rùn)統(tǒng)統(tǒng)上繳股東的分配方案并不多見，而在2009年，華夏基金上繳的紅利尚不到5億元，但眼看股權(quán)轉(zhuǎn)讓在即，中信證券明顯有從華夏基金“分羹”的動(dòng)機(jī)。

或又為股東分紅籌錢

    就在今年5月24日，距離上一次轉(zhuǎn)讓股權(quán)公告近一年后，中信證券再次發(fā)布公告稱，擬通過掛牌方式轉(zhuǎn)讓所持華夏基金管理有限公司51%的股權(quán)，首次掛牌價(jià)格將不低于75.63億元，并發(fā)布了詳細(xì)的資產(chǎn)估值報(bào)告和轉(zhuǎn)讓方案。

    而就在掛牌前夕，華夏基金再度大筆贖回基金——贖回市值2.69億元的基金占了公司可供出售金融資產(chǎn)的近四分之一。

    考慮到華夏基金公司2010年度紅利尚未上繳股東，此次贖回基金是否也是為應(yīng)對(duì)大額分紅？到2010年底，華夏基金的未分配利潤(rùn)為6.89億元，僅為前一個(gè)年度的6成左右，年末賬面現(xiàn)金也大幅減少。不過，流動(dòng)性較好的“可供出售金融資產(chǎn)”部分還高達(dá)10.88億元，受制于基金公司投資方面的限制，這部分全部為基金產(chǎn)品投資。

    從目前中信證券發(fā)布的資產(chǎn)出售公告來看，并未有涉及華夏基金2010年分配方案的內(nèi)容，而這部分權(quán)益是否被計(jì)算到華夏基金的轉(zhuǎn)讓價(jià)格中，報(bào)告并未明確。但是，從華夏基金的股權(quán)估值辦法來看，其采用的是“收益法”，即華夏基金100%股東權(quán)益在2010年12月31日的評(píng)估值作為公司價(jià)值。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這意味著截至2010年的股東權(quán)益應(yīng)該是反映在轉(zhuǎn)讓價(jià)格之中的。

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