編者按：上周滬深股市處于低位震蕩之中，上證指數(shù)周內(nèi)5個交易日有兩根陽線兩根陰線，周五則呈現(xiàn)十字星線，成交量日漸萎縮，滬市已縮減至千億以下，徘徊在800至900億元之間，總體來看弱勢形態(tài)明顯。成交低迷雖然不利于市場的大規(guī)模上漲，但對于發(fā)現(xiàn)主流資金動向及其布局的品種卻十分有利。

　　據(jù)《證券日報》及大智慧(601519)統(tǒng)計，上周滬深A(yù)股主力資金呈離場跡象，合計主力資金凈流出127.31億元，占總成交額的24.64%，但仍有銀行類、釀酒食品、紡織服裝、供水供氣等四類行業(yè)呈現(xiàn)主力資金凈流入，合計流入7.44億元，弱勢中主力資金的防守與布局思路十分明顯，本報今日特對這些行業(yè)及個股進行分析解讀。

　　銀行

　　未來業(yè)績或超預(yù)期

　　據(jù)《證券日報》市場研究中心及大智慧統(tǒng)計，上周五銀行板塊指數(shù)收報4942.38點，周漲幅為0.30%，跑贏上證指數(shù)0.74個百分點，盡管上周三是央行年內(nèi)第五次提準繳款日，但主力資金依然對銀行股不離不棄，上周合計主力資金凈流入42329.44萬元，占上周銀行板塊總成交額的1.57%，處31類行業(yè)主力資金排行榜首。

　　從主力資金流向來看，上周有12只銀行股被主力資金吸籌，合計凈流入53147.80萬元，平均每股主力資金凈流入4428.98萬元，上周主力資金吸籌超過3000萬元的銀行股分別是：興業(yè)銀行(601166)（13712.61萬元）、浦發(fā)銀行(600000)（12117.44萬元）、深發(fā)展(000001)A（7209.33萬元）、華夏銀行(600015)（6164.11萬元）、南京銀行(601009)（4163.54萬元）、民生銀行(600016)（3896.39萬元）、中國銀行（3158.61萬元），這些個股對應(yīng)的上周漲幅分別為：1.35%、2.96%、3.79%、2.06%、0.39%、2.19%、0.00%。

　　從信貸數(shù)據(jù)來看，4月金融機構(gòu)貸款增速保持穩(wěn)定。4月新增人民幣貸款7396億，較3月份多了602億，其中一般性貸款新增約6845億(短期3083億，中長期3762億)，票據(jù)增加395億。新增貸款中，整體人民幣貸款同比增長17.5%，較年初增長6.15%。

　　從存款數(shù)據(jù)看，4月份存款增幅放緩。4月新增人民幣存款3377億，單月新增環(huán)比大幅下降。分部門情況看，新增存款中居民戶存款減少4678億，非金融性公司存款增加3519億，財政存款增加4101億。

　　4月CPI仍在5.3%的高位，而在M1、M2增速下降至12.9%、15.3%的情況下，5月12日，央行繼續(xù)上調(diào)存款準備金率0.5%；4次加息、11次上調(diào)存款準備金率。分析人士認為，政策與通脹的角力已進入焦灼階段。本輪緊縮調(diào)控嚴厲程度已逐漸接近2008年。目前正是政策與通脹角力的焦灼階段，未來幾個月，這種狀態(tài)或?qū)⒈淮蚱?。同時，4月份工業(yè)增加值回落至13.4%，民間借貸利率高企（溫州民間借貸利率已經(jīng)超過23%），經(jīng)濟增速呈現(xiàn)放緩跡象，以經(jīng)濟降溫為手段的通脹治理效果如何或?qū)⒃谖磥韼讉€月得到驗證，而政策緊縮預(yù)期轉(zhuǎn)向的拐點或許將在7月份出現(xiàn)。

　　招商證券(600999)在貨幣收緊持續(xù)背景下認為，銀行業(yè)績未來或?qū)⒊掷m(xù)超預(yù)期。無論通脹走勢如何，銀行股都是進可攻、退可守的投資品種。

　　尤其，大型銀行投資價值凸顯。5、6月份貨幣政策緊縮仍將持續(xù)，而這一背景下大型銀行吸引力凸顯:

　　1.經(jīng)濟資源一般不會逆政治體系配置，四大行的地位決定了在經(jīng)濟資源相對緊張時，會獲得更強談判地位。

　　2.遍布全國的幾萬家營業(yè)網(wǎng)點是其難以替代的核心競爭力，其結(jié)算與日常服務(wù)的便利性保證了其無法撼動的存款和結(jié)算業(yè)務(wù)優(yōu)勢。政策收緊資金緊張的行業(yè)背景下，其存款優(yōu)勢對息差提升作用更加凸顯。

　　3.安全的估值、穩(wěn)定的增長和分紅政策使得大型銀行股利收益率非常可觀，工行、建行、中行分紅率都近40%，股息收益率超過4%。在提示大銀行投資機會的同時繼續(xù)強推民生銀行和招商銀行。

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　　釀酒食品 消費升級持續(xù)給力白酒股

　　據(jù)《證券日報》市場研究中心及大智慧統(tǒng)計，上周五釀酒食品板塊指數(shù)收報7001.69點，周漲幅為2.14%，跑贏上證指數(shù)2.58個百分點，是上周31類行業(yè)漲幅冠軍。消費是未來拉動經(jīng)濟的一個重要方式，釀酒食品消費品中最常見和基礎(chǔ)的，上周主力圍繞該品種逆市建倉，上周合計主力資金凈流入16026.014萬元，占上周釀酒食品板塊總成交額的0.46%，處31類行業(yè)主力資金排行第二位。

 　　從主力資金流向來看，上周有37只釀酒食品股被主力資金吸籌，合計凈流入65072.57萬元，平均每股主力資金凈流入1758.72萬元，上周主力資金吸籌超過3000萬元的釀酒食品股分別是：五糧液(000858)（13398.80萬元）、貴州茅臺(600519)（10740.28萬元）、燕京啤酒(000729)（6072.21萬元）、瀘州老窖(000568)（3925.82萬元）、伊利股份(600887)（3496.64萬元）、雙匯發(fā)展(000895)（3224.00萬元）。

　　數(shù)據(jù)顯示，白酒行業(yè)高景氣，消費升級持續(xù)給力。1-4月份，白酒產(chǎn)量同比增長27.85%，產(chǎn)量增速處于高位，同時位居食品飲料行業(yè)最前列；葡萄酒產(chǎn)量同比增長20.94%，增速僅次于白酒。

　　1-4月份，啤酒產(chǎn)量同比增長，增速同比環(huán)比均有提升，得益于上年行業(yè)較為普遍的產(chǎn)能擴張。伴隨著集中度的提升，加之產(chǎn)能擴張由優(yōu)勢企業(yè)主導(dǎo)，可定性為良性。

　　1-4月份，乳制品產(chǎn)量同比增速為12.24%，2月份以來單月產(chǎn)量增速呈逐月提升態(tài)勢。4月份開始，受乳制品生產(chǎn)許可重新審核影響，數(shù)量上全行業(yè)30%以上未通過審核企業(yè)一律停產(chǎn)，將能有效提升龍頭企業(yè)的產(chǎn)能利用率，我們判斷龍頭企業(yè)的產(chǎn)量增長數(shù)據(jù)顯著高于行業(yè)總體水平。

　　中銀國際表示，首選買入關(guān)注增長確定性高，估值便宜的防御性品種，一線白酒以及葡萄酒龍頭企業(yè)防御性和進取性都很突出。一季度張裕高檔酒銷售增速超過35%，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)繼續(xù)調(diào)整升級，相對于未來合計萬噸的酒莊酒產(chǎn)能，公司仍處在一個較長的酒莊酒收獲期的初期階段。

　　中銀國際繼續(xù)看好瀘州老窖、貴州茅臺(600519)和五糧液，給予他們“買入”的投資評級。同時，也給予伊利股份“買入”的投資評級。預(yù)計公司管理層行權(quán)延后，在原奶成本企穩(wěn)背景下，盈利能力有望回升，建議中長期關(guān)注。

　　東方證券也認為需配置低估值的一線白酒股，買入高成長明確的二線白酒股。一線白酒公司推薦：瀘州老窖、貴州茅臺、五糧液、水井坊(600779)；二線白酒公司推薦：金種子酒(600199)、山西汾酒(600809)、古井貢酒(000596)、洋河股份(002304)。白酒公司的啟動將起于一線白酒公司估值的向上修復(fù)。

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　　紡織服裝 高增長確定性較大

　　據(jù)《證券日報》市場研究中心及大智慧統(tǒng)計，上周五紡織服裝板塊指數(shù)收報3442.92點，周漲幅為-0.57%，跑輸上證指數(shù)0.13個百分點。上周合計主力資金凈流入1844.233萬元，占上周紡織服裝板塊總成交額的0.08%，處31類行業(yè)主力資金排行第三位。

　　從主力資金流向來看，上周有36只紡織服裝股被主力資金吸籌，合計凈流入30076.40萬元，平均每股主力資金凈流入835.46萬元，上周主力資金吸籌超過3000萬元的紡織服裝股分別是：福建南紡(600483)（5704.05萬元）、華芳紡織(600273)（5691.96萬元），對應(yīng)周漲幅為：7.58%和-7.68%。

　　據(jù)我國海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2011年1—3月，我國累計出口紡織品服裝498.66億美元，同比增長23.68%，增速較上年同期加快8.24個百分點。其中紡織品出口214.05億美元，同比增長31.47%，增速較上年同期加快5.07個百分點；服裝出口284.61億美元，同比增長18.40%，增速較上年同期加快9.36個百分點。

　　市場人士分析指出，總體來看，今年一季度我國紡織品服裝出口增長超預(yù)期，除了國際市場需求回暖、上年同期基數(shù)較低等因素外，出口產(chǎn)品價格提升是今年一季度我國紡織品服裝出口增長較快的重要貢獻因素。

　　據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2010年紡織服裝板塊營業(yè)收入同比增長26.88%，紡織增速為23.27%，服裝為30.68%，全部上市公司均實現(xiàn)盈利。主要原因在于國內(nèi)需求啟動，下半年產(chǎn)品售價上漲帶來銷售額的迅速增長。毛利率與凈利率均同比上升。行業(yè)整體資本運營能力和償債能力上升。

　　紡織服裝板塊一季度繼續(xù)延續(xù)2010年的高景氣，行業(yè)營業(yè)收入同比增長29.75%，利潤總額同比增長103.16%，凈利潤同比增長100.39%。紡織行業(yè)表現(xiàn)優(yōu)于服裝。紡織行業(yè)的收入與利潤水平在原料價格的最高時期達到了頂點。同時，截止至4月份，全國服裝及紡織品零售總額共達到2562億元，累計同比增長35.10%。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，2011年內(nèi)銷增長能夠達到30%以上的增速，扣除CPI因素，實際增長率也能夠達到23%-27%的水平。通脹率將逐步回落，服裝后續(xù)銷售量不致受到擠壓。出口將受到退稅、產(chǎn)品價格上漲以及產(chǎn)業(yè)向東南亞轉(zhuǎn)移等多方影響，預(yù)計全年增速15%左右。服裝企業(yè)今年高增長確定性較大。

　　主要基于秋冬季訂貨會增速較高，鎖定下半年經(jīng)營業(yè)績，原材料價格持續(xù)回落降低生產(chǎn)成本，年初以來股價下跌較多，估值處于相對低位，買入具備安全邊際。國泰君安持續(xù)推薦估值較低且經(jīng)營優(yōu)秀的品牌服裝類股票。同時推薦公司：1.品牌類有富安娜(002327)、夢潔家紡(002397)、羅萊家紡(002293)與美邦服飾(002269)；2.制造類有魯泰A與華孚色紡(002042)。同時關(guān)注品種有探路者(300005)與搜于特(002503)。

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　　供水供氣 政策支持將持續(xù)

　　據(jù)《證券日報》市場研究中心及大智慧統(tǒng)計，上周五供水供氣板塊指數(shù)收報2746.84點，周漲幅為0.20%，跑贏上證指數(shù)0.64個百分點。近日，國家發(fā)改委有關(guān)負責(zé)人表示，2011年資源品價改要從水價開始，積極開展水價成本公開試點工作，這對供水供氣類上市公司業(yè)績增長帶來希望，主力資金也開始逐步關(guān)注這一板塊。上周供水供氣板塊合計主力資金凈流入1581.88萬元，占上周供水供氣板塊總成交額的0.3%，處31類行業(yè)主力資金排行第四位。

 　　從主力資金流向來看，上周有17只供水供氣股被主力資金吸籌，合計凈流入7777.737萬元，平均每股主力資金凈流入457.51萬元，上周主力資金吸籌超過1000萬元的供水供氣股分別是：聯(lián)美控股(600167)（1536.129萬元）、桑德環(huán)境(000826)（1458.489萬元）、武漢控股(600168)（1457.839萬元），對應(yīng)周漲幅為：26.42%、2.64%、0.69%。值得關(guān)注的是聯(lián)美控股上周出現(xiàn)兩次漲停，成為市場關(guān)注的焦點之一，其中上周三交易所公布的買入前5名營業(yè)部中，著名的漲停敢死隊國信證券股份有限公司深圳紅嶺中路證券營業(yè)身列其中，公司特對網(wǎng)絡(luò)上發(fā)現(xiàn)類似“28家A股公司受益國際板推出”相關(guān)的消息進行澄清，稱不存在外資參股及控股情況，但周五該股依然以漲停板報收。公司最大經(jīng)營亮點就是其公共事業(yè)的壟斷優(yōu)勢，主營供熱給公司帶來穩(wěn)定而又持續(xù)的現(xiàn)金流入。

　　供水行業(yè)仍有較大的成長空間。海通證券(600837)認為，“十二五”起執(zhí)行的最嚴格水資源管理制度，大力提倡水資源的節(jié)約使用、再循環(huán)利用，而且隨著環(huán)境污染的嚴重，對水處理要求也將進一步提升。未來國內(nèi)水務(wù)市場中無論是工程建設(shè)領(lǐng)域、還是項目運營領(lǐng)域，仍有較大的成長空間。其中，農(nóng)業(yè)節(jié)水建設(shè)市場、污水BOT項目的股權(quán)并購值得關(guān)注。

　　海通證券建議重點關(guān)注大禹節(jié)水(300021)（300021）。作為國內(nèi)農(nóng)業(yè)節(jié)水行業(yè)的龍頭企業(yè)之一，“十二五”恰逢農(nóng)田水利加大投入的契機，業(yè)務(wù)快速擴張，未來兩年將有望保持50%以上的高速增長。按照最新送配后股本計算，預(yù)計2011-2012年每股收益分別為0.19元、0.36元，目前公司股價11.13元，考慮到公司未來成長性，PEG仍低于1，維持買入評級。

　　從供氣來看，城市燃氣天然氣氣源年需求增速25%以上。城市燃氣作為現(xiàn)代經(jīng)濟社會的基礎(chǔ)設(shè)施，其普及率正逐年提升。而我國天然氣城市燃氣目前的占比僅為42%，參考發(fā)達國家60-70%的比例、及我國的“十二五”能源規(guī)劃，未來5年我國天然氣城市燃氣增速將保持在25%以上。隨著我國國內(nèi)天然氣管網(wǎng)的鋪設(shè)加速，主干管線（如西氣東輸一線、二線）附近的省份其天然氣使用比率有望率先明顯提升，未來天然氣城市燃氣的使用地區(qū)將從目前的新疆、青海、陜西、四川等天然氣氣田沿線，逐步輻射全國。

　　海通證券首次給予城市燃氣行業(yè)“增持”評級。行業(yè)總體呈現(xiàn)收入增速較快，盈利能力穩(wěn)定的特征?？紤]到未來行業(yè)巨大的成長空間、及相關(guān)政策扶持。同時，建議重點關(guān)注領(lǐng)先科技(000669)。