每經(jīng)記者  王炯業(yè)

    在公布了年報(bào)和季報(bào)之后，連續(xù)兩日的大漲讓“冷門”股冠福家用（002102，收盤價(jià)14.77元）吸引了眾多投資者的眼光，年報(bào)中雖公布虧損近億，仍推出10轉(zhuǎn)10，讓投資者竊喜不已，二級(jí)市場股價(jià)也連續(xù)大漲。

    為何冠福家用虧損巨大仍然能推出10轉(zhuǎn)10？一季報(bào)業(yè)績大增背后隱藏著什么？

虧損近億仍推高送轉(zhuǎn)

    4月19日，冠福家用公布年報(bào)，2010年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.77億元，同比下降15.63%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損8653萬元，而上年同期數(shù)據(jù)為盈利681萬元；基本每股收益虧損0.49元，上年同期數(shù)據(jù)為0.04元。有趣的是，在出現(xiàn)大幅度虧損的情況下，公司仍擬以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增10股。

    同一天，冠福家用還公布了一季報(bào)。公司2011年一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤3806.77萬  元  ，  同  比  增  長2730.51%，每股收益0.186元。

    4月19日的盤面上，由于一季度凈利潤大幅增加，加上10送10的利好，冠福家用開盤漲逾5%，之后在9點(diǎn)52分直接被封死在漲停板上，全天成交2.46億，創(chuàng)出今年以來新高。4月20日，冠福家用早盤再次高開4個(gè)點(diǎn)，盤中仍然持續(xù)大漲，截至收盤，冠福家用上漲3.57%，報(bào)收于13.94元。第三日，冠福家用仍以漲停報(bào)收。昨日（4月22日），由于冠福家用連續(xù)3日漲幅偏離值超過20%，被深交所停牌一小時(shí)，開盤后股價(jià)連續(xù)暴漲的勢頭得到抑制。統(tǒng)計(jì)顯示，本周以來冠福家用上漲超過20%，成為兩市的焦點(diǎn)個(gè)股。

    也許看見年報(bào)虧損的投資者對(duì)于10轉(zhuǎn)增10股仍覺得疑惑，而其一季度業(yè)績的徹底翻轉(zhuǎn)更讓投資者摸不著頭腦。

    對(duì)于虧損年報(bào)仍然10轉(zhuǎn)增10股，公司表示，近三年來，受整體行業(yè)發(fā)展環(huán)境的制約，公司經(jīng)營業(yè)績不理想，給廣大投資者回報(bào)較少，2010年公司進(jìn)行定向增發(fā)，投資“一伍一拾”家用品連鎖店項(xiàng)目時(shí)，得到廣大投資者認(rèn)可，得以成功發(fā)行股票，且發(fā)行價(jià)格遠(yuǎn)高于公司的預(yù)期，新增資本公積2.19億元。為了回報(bào)投資者，即使目前現(xiàn)金不充裕，公司仍擬以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增股份10股。

    資料顯示，在一季度盈利大幅增加的同時(shí)，冠福家用預(yù)計(jì)，2011年1~6月凈利潤較上年同期增長6550%~7000%，2010年同期為58.77萬元。

    對(duì)于冠福家用一季度利潤大增，公司董秘陳文昌表示，“上海海客瑞斯的投資收益4000萬元左右，是一季度和上半年公司凈利潤大幅增加的主要原因?！?/p>

    據(jù)了解，今年年初，冠福家用全資子公司上海五天對(duì)外轉(zhuǎn)讓其持有的?？腿鹚?0%的股權(quán)。上海五天獲得了4000萬元的投資收益。

近來基金頻頻調(diào)研

    是否僅僅由于上述原因?qū)е鹿诟＜矣么鬂q呢？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，冠福家用是一家冷門公司，長達(dá)3年多時(shí)間里，甚至沒有一家券商對(duì)冠福家用發(fā)表過研究報(bào)告，2010年卻迎來了基金頻頻調(diào)研。

    常年虧損或許是券商對(duì)冠福家用冷淡的原因。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，冠福家用2007～2009年?duì)I業(yè)收入分別為4.09億元、6.50億元、8.02億元，同比分別增長22%、59%及23%；歸屬母公司凈利潤分別為2368萬元、614萬元、680萬元，同比增幅分別為－27%、－74%及11%。冠福家用的營業(yè)收入逐年增長，利潤卻未大幅提升。

    為了改善經(jīng)營情況，2009年11月冠福家用表示擬以不低于5.78元/股非公開發(fā)行不超過6000萬股。次年11月，公司以8.08元/股非公開發(fā)行3412萬股完成定向增發(fā)，成功募集近3億元，募資全部投向“一伍一拾”家用品渠道連鎖店項(xiàng)目。

    當(dāng)時(shí)冠福家用表示，預(yù)計(jì)2010年前建設(shè)150家“一伍一拾”家用品渠道連鎖店。據(jù)測算，項(xiàng)目正常年度利潤總額為5736萬元，凈利潤為4302萬元。

    之后多家基金開始調(diào)研冠福家用。年報(bào)顯示，2010年4月28日~12月8日，長城證券、申銀萬國、興業(yè)基金、海富通基金、東海證券、光大證券資產(chǎn)管理部投資經(jīng)理，平安養(yǎng)老保險(xiǎn)、日信證券公司證券投資部副總都去過，主要討論公司經(jīng)營情況、定向增發(fā)項(xiàng)目情況以及企業(yè)規(guī)模、經(jīng)營模式、行業(yè)發(fā)展前景、分銷商管理。

    公司董秘陳文昌在接受  《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，“券商和基金公司調(diào)研主要是了解  ‘一伍一拾’的運(yùn)營情況，目前公司發(fā)力點(diǎn)就在‘一伍一拾’和‘五天’的分銷，這兩塊如果做上去了，會(huì)有相輔相成的效應(yīng)?！?/p>開店數(shù)上調(diào)至200家

    冠福家用的“一伍一拾”究竟有怎樣的前景呢？

    2010年年報(bào)顯示，公司2010年定向增發(fā)項(xiàng)目“一伍一拾”家用品渠道連鎖店，現(xiàn)開店數(shù)已達(dá)89家，今后繼續(xù)擴(kuò)大規(guī)模，逐步形成“獨(dú)特的消費(fèi)創(chuàng)意服務(wù)模式”這一核心競爭力，為公司盈利能力的增強(qiáng)提供保障。

    值得注意的是，冠福家用已經(jīng)將之前開店150家的計(jì)劃調(diào)整為200家，其中自行建設(shè)100家門店、在各商超企業(yè)開設(shè)100家專柜門店，投資金額不變。

    陳文昌表示，在各商超企業(yè)中開設(shè)“一伍一拾”新型家用品專柜，公司無需承擔(dān)房租、裝修和人員工資等支出，從而大大降低項(xiàng)目的投資，這樣的做法可以在原有募集資金的情況下降低投資金額，從而提高開店數(shù)量，盡快實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)。

    關(guān)于“一伍一拾”何時(shí)能盈利，陳文昌指出，“目前大部分單店都已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了盈虧平衡，但總體盈虧平衡還尚待時(shí)日。”

    冠福家用年報(bào)顯示，2010年冠福家用的“一伍一拾”實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6379.69萬元，營業(yè)成本3802.23萬元，毛利率為40.4%。

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