昨日A股市場(chǎng)大幅收低，上證指數(shù)下跌58.29點(diǎn)，跌幅1.91%，報(bào)收2999.04點(diǎn)，以毫厘之差失守3000點(diǎn)心理關(guān)口，并創(chuàng)近兩個(gè)月以來(lái)的最大單日跌幅。

　　本周一，存款準(zhǔn)備金上調(diào)未能阻止滬指創(chuàng)近期新高，就在人們因此信心倍增之際，昨日大盤(pán)風(fēng)云突變，并一舉擊穿3000點(diǎn)關(guān)口，多少有點(diǎn)出乎市場(chǎng)預(yù)料。那么，是什么原因?qū)е率袌?chǎng)的突變，后市究竟該如何演繹？

　　海外股市大跌

　　只是A股突變誘因

　　18日，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾將美國(guó)長(zhǎng)期信用評(píng)級(jí)展望從“穩(wěn)定”降至“負(fù)面。受此利空打擊，隔夜歐美股市則大幅下挫。紐約股市三大股指周一收盤(pán)全線下跌，跌幅均在1%以上。其中，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌140.24點(diǎn)，報(bào)12,201.59點(diǎn)，跌幅1.14%；納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌29.27點(diǎn)，報(bào)2,735.38點(diǎn)，跌幅1.06%；標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)下跌14.55點(diǎn)，報(bào)1,305.13點(diǎn)，跌幅1.10%。受此影響，國(guó)際金價(jià)盤(pán)中一度接近每盎司1500美元，創(chuàng)下歷史新高。紐約商業(yè)交易所原油期貨18日大幅收低。其中，5月交割的原油期貨合約收盤(pán)下跌2.54美元，跌幅2.32%，報(bào)107.12美元/桶。

　　值得關(guān)注的是，造成周一國(guó)際股市下跌的主要元兇是銀行股、石油類資源股。受此影響，昨日盤(pán)中，A股市場(chǎng)有色金屬、金融股、煤炭石油等權(quán)重股集體下挫拖累股指，盤(pán)中難得幾次上攻均遭受沉重拋壓而無(wú)功而返，恐慌情緒導(dǎo)致尾盤(pán)再度出現(xiàn)跳水。

　　因此，有觀點(diǎn)指出，此次標(biāo)普下調(diào)美國(guó)信用評(píng)級(jí)的確引發(fā)了市場(chǎng)憂郁及恐慌情緒，也嚴(yán)重地拖累了A股在內(nèi)的各主要市場(chǎng)，在全球一體化，市場(chǎng)互動(dòng)化的今天，滬深兩市受其影響而有相應(yīng)的反應(yīng)也在情理之中。

　　但也有觀點(diǎn)認(rèn)為，不管是國(guó)際的哪家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)下調(diào)了誰(shuí)的評(píng)級(jí)，難道對(duì)A股真的就那么大影響嗎？其實(shí)，權(quán)重品種經(jīng)過(guò)之前的上漲回調(diào)一下，本無(wú)可厚非，海外股市表現(xiàn)至多可稱為A股下跌的心理誘因。

　　從歷史表現(xiàn)看，無(wú)論是2008年全球金融危機(jī)后的市場(chǎng)表現(xiàn)，還是2010年11月—今年春節(jié)以來(lái)的一段時(shí)間，A股市場(chǎng)與海外股市的表現(xiàn)并不同步，甚至經(jīng)常出現(xiàn)背離走勢(shì)，并且這種相對(duì)獨(dú)立的走勢(shì)在最近就體現(xiàn)的尤為突出。

　　本報(bào)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自4月6日以來(lái)，歐美股市見(jiàn)頂回落，而A股市場(chǎng)的階段性新高不斷刷新。在4月6日—18日期間，上證指數(shù)累計(jì)上漲3.03%，深證成指累計(jì)上漲2.38%，與之對(duì)應(yīng)的美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)同期累計(jì)下跌2.06%、道瓊斯工業(yè)指數(shù)下跌1.55%、納斯達(dá)克指數(shù)下跌2.00%；同期，法國(guó)CAC累計(jì)下跌3.97%、德國(guó)DAX累計(jì)下跌2.07%和英國(guó)富時(shí)100累計(jì)下跌2.28%；與此同時(shí)，日本、韓國(guó)、中國(guó)香港等周邊股市也出現(xiàn)了明顯下跌。由此可見(jiàn)，A股股市完美跑贏全球其他市場(chǎng)，成為絕對(duì)的領(lǐng)跑者。

　　分析人士指出，中國(guó)政府面對(duì)著輸入性通脹正積極采取貨幣緊縮性政策，不斷收縮過(guò)剩流動(dòng)性，努力抑制通脹，同時(shí)加快出臺(tái)扶持新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的諸多政策，及時(shí)引導(dǎo)資金和資源向新興產(chǎn)業(yè)合理配置，努力將新興產(chǎn)業(yè)培養(yǎng)成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要驅(qū)動(dòng)力，而且已初現(xiàn)成效。因而中國(guó)經(jīng)濟(jì)的情況要健康有序得多。況且從以往表現(xiàn)來(lái)看，A股走勢(shì)已獨(dú)立國(guó)際市場(chǎng)，并沒(méi)有持續(xù)追隨其走勢(shì)，再考慮到銀行股等估值優(yōu)勢(shì)明顯的品種因素，那么，大盤(pán)不排除有收復(fù)失地的可能性。

　　五因素是導(dǎo)致

　　市場(chǎng)猛摔主因

　　綜觀以上事實(shí)，投資各方一直認(rèn)為，多種內(nèi)在因素的交織才是導(dǎo)致A股下跌的主要?jiǎng)恿Α?/p>

　　首先，技術(shù)要求所決定。自1月25日以來(lái)，截至本周一，上證指數(shù)已經(jīng)大漲13.41%，其中不少個(gè)股漲幅更大，積累了豐厚的獲利籌碼。特別是，上周一大盤(pán)第一次探至3000點(diǎn)上方后，大盤(pán)勢(shì)必對(duì)3000點(diǎn)關(guān)口進(jìn)行有效確認(rèn)之后根基才更穩(wěn)，否則每一次上升就會(huì)承受更大的壓力。而13號(hào)股指輕輕探至3000點(diǎn)后就迅速拉長(zhǎng)陽(yáng)，只能說(shuō)明短線多頭沒(méi)有放棄，但對(duì)3000點(diǎn)的確認(rèn)并不牢靠。因此，技術(shù)性調(diào)整勢(shì)在必行。

　　值得關(guān)注的是，多數(shù)前期強(qiáng)勢(shì)股紛紛回落。從盤(pán)面上看，除了有重組題材的部分鋼鐵股和化工股仍舊保持強(qiáng)者風(fēng)范之外，多數(shù)藍(lán)籌品種的表現(xiàn)已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)趨緩的態(tài)勢(shì)，這也正是獲利回吐的過(guò)程，并由此對(duì)指數(shù)的拖累也是顯而易見(jiàn)的。

　　其次，期指空頭提前大幅加倉(cāng)。周一股指期貨合約IF1105的持倉(cāng)明細(xì)中，空頭司令國(guó)泰君安大幅加倉(cāng)998手合約，而全部賣(mài)方加倉(cāng)為819手，說(shuō)明空頭司令做空異常堅(jiān)決，并且周一尾市期指合約為明顯的下跌走勢(shì)，也為昨日的調(diào)整起作出了一定暗示。

　　同時(shí)，基金高倉(cāng)位引市場(chǎng)分歧。申銀萬(wàn)國(guó)在18日的基金倉(cāng)位估算周報(bào)顯示，截至上周五，開(kāi)放式基金平均倉(cāng)位為88.00%，相比前周末上升2.06%；其中，開(kāi)放式股票型基金平均倉(cāng)位上升1.75%，從90.54%上升到92.29%；開(kāi)放式平衡型基金平均倉(cāng)位上升2.49%，從80.54%上升到83.03%。當(dāng)基金倉(cāng)位過(guò)高時(shí)，即意味著基金手頭已沒(méi)有多少資金推動(dòng)行情上漲，市場(chǎng)很可能面臨下跌風(fēng)險(xiǎn)。

　　對(duì)此，有基金人士分析指出，目前基金整體倉(cāng)位保持在較高水平，而新基金發(fā)行規(guī)模普遍較小，有些資金甚至只是由“贖老買(mǎi)新”而來(lái)，整體新鮮血液供應(yīng)不足，目前基金手中的彈藥恐難以支撐大盤(pán)持續(xù)走強(qiáng)。

　　另外，證監(jiān)會(huì)嚴(yán)厲打擊短線操縱股市的行為，使得一部分短線資金有所顧忌。

　　最后，匯豐控股周二公布，4月份匯豐中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)的初值為51.8，與3月份的匯豐中國(guó)PMI終值持平，從而終止了3月份一度出現(xiàn)的回升態(tài)勢(shì)。該數(shù)據(jù)顯示國(guó)內(nèi)制造業(yè)延續(xù)疲軟，并初步驗(yàn)證了市場(chǎng)對(duì)于宏觀調(diào)控將拖累國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下滑的擔(dān)憂。

　　滬指失守3000點(diǎn)

　　真摔還是假摔

　　隨著滬指擊穿3000點(diǎn)關(guān)口，各方對(duì)后市的判斷分歧開(kāi)始明顯加劇。

　　多方觀點(diǎn)認(rèn)為，昨日大盤(pán)的下探性質(zhì)多為“低頭飲水”或是“宴前逐客”，主力拉升前為了洗盤(pán)更為充分，挖坑或假摔是不二選擇。通過(guò)挖坑可以將浮籌進(jìn)行有效的清洗，進(jìn)而減輕上行的阻力。既然本輪回落屬于挖坑的性質(zhì)概率大，那么對(duì)于回落的幅度暫可謹(jǐn)慎樂(lè)觀。目前55日線震蕩上行，且已經(jīng)移至2915點(diǎn)附近，30日線也在2980點(diǎn)附近，大盤(pán)的進(jìn)攻形態(tài)依舊保持完好。目前恐慌殺跌不可取，尤其是對(duì)具有良好業(yè)績(jī)優(yōu)勢(shì)，且本輪反彈以來(lái)漲幅不大的個(gè)股更應(yīng)謹(jǐn)慎持有。

　　從形態(tài)角度上看，當(dāng)下大盤(pán)的趨勢(shì)依然良好，均線系統(tǒng)保持多頭排列，10日與20日均線呈45度平行向上，而45度是最健康上漲走勢(shì)，往往能走得更長(zhǎng)更遠(yuǎn)。即使昨日5日均線微微向下彎曲，其實(shí)質(zhì)也是短線回調(diào)的象征。小級(jí)別服從大級(jí)別，等待10日與20日均線跟上步伐，大盤(pán)還會(huì)向上發(fā)動(dòng)進(jìn)攻。因此，昨天市場(chǎng)的下跌，依然還是定位于上漲途中的回調(diào)。

　　空方觀點(diǎn)認(rèn)為，昨天的走勢(shì)基本確認(rèn)了短期見(jiàn)頂?shù)呐袛?，但相比今?月份和3月份那3次短期頂部來(lái)說(shuō)，這次可能要適當(dāng)謹(jǐn)慎，主要風(fēng)險(xiǎn)在于中線是否會(huì)有所變化，這一點(diǎn)暫時(shí)先持謹(jǐn)慎態(tài)度。

　　從宏觀形勢(shì)上看，大盤(pán)向上突破3080點(diǎn)一帶周線壓力的時(shí)機(jī)可能也未成熟。通脹仍然居高不下，3月份再創(chuàng)新高后使市場(chǎng)之前所期待的緊縮政策趨緩將被延后；一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況超預(yù)期，但接下來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍然面臨短期下行的風(fēng)險(xiǎn)；目前原材料和產(chǎn)成品的庫(kù)存均處在高位，接下來(lái)有去庫(kù)存的壓力；另外美元似乎觸底反彈，海外市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)也需值得關(guān)注。市場(chǎng)短期可能仍不具備向上突破的條件，對(duì)接下來(lái)的走勢(shì)偏謹(jǐn)慎。

　　從短期來(lái)看，如果周三市場(chǎng)在20日均線附近受到支撐企穩(wěn)反彈，那么就意味著主力或?qū)⑹墙柚鈬袌?chǎng)的利空因素而對(duì)盤(pán)面進(jìn)行一次重大型洗盤(pán)動(dòng)作。但是，如果跌穿了20日均線。短期的調(diào)整可能會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。屆時(shí)，空方的力量或許真的再次站上風(fēng)頭。