每經(jīng)記者  張奇

    華夏旗下4只基金一季度攜手進駐威華股份（002240，收盤價8.82元），合計持股比例達到4.81%，其中王亞偉執(zhí)掌的華夏大盤和華夏策略雙雙首次現(xiàn)身，持股數(shù)達到180萬股。不過，昨日（4月18日）威華股份公布的一季報顯示，當期虧損2634萬元，并預計上半年虧損3800萬元~4300萬元，具體原因是由于去年底增值稅退稅政策已到期。

    為何王亞偉會挑中這家業(yè)績虧損的公司，這背后又有什么玄機？

增值退稅有望持續(xù)

    由于2010年12月31日增值稅退稅政策已到期，導致威華股份一季報出現(xiàn)大幅虧損。對此，公司證代劉峰認為，這是行業(yè)特性，整個行業(yè)基本都是虧損經(jīng)營，尤其是一季度還處于纖維板的淡季，政府補貼是行業(yè)盈利的一大主因。

    不過，國海證券行業(yè)分析師孫霞指出，中纖板行業(yè)極大地提高了木材的綜合利用率，有效地緩解了林木短缺的矛盾，歷來受國家政策，尤其是稅收政策支持，中纖板行業(yè)增值稅即征即退稅收優(yōu)惠政策2010年12月31日到期后，繼續(xù)享受增值稅優(yōu)惠政策的可能性較大。

    天相投顧分析師葉長青也表示，增值退稅一般是一年進行一次或兩次，若后續(xù)還有政策扶持，退稅優(yōu)惠對業(yè)績的影響則可能在年報中顯示。

林木或進入大規(guī)模輪伐期

    如果僅是因為威華股份虧損有望扭轉(zhuǎn)，或許并不是華夏大盤和華夏策略在一季度買入真正的原因。業(yè)內(nèi)分析師指出，華夏曾有研究員到上市公司調(diào)研，或許就是去實地調(diào)研公司可開采林木今年將暴增的推測是否屬實。

    威華股份2010年林木銷售收入達到3482萬元，較2009年增長2.96倍，并且林木銷售這一塊的利潤率在40%以上。

    孫霞指出，截至2010年，公司自營自建和購入林地進入輪伐期而未砍伐的種植面積約90405.59畝，合作造林中輪伐期而未砍伐的種植面積約46739畝。

    證券代表劉峰也表示，近期券商普遍推測的未砍伐種植面積數(shù)據(jù)與實際相差不大。不過，可開采面積并不代表公司就一定會增大砍伐量。

    一位不愿具名的業(yè)內(nèi)分析師也認同此觀點，業(yè)內(nèi)多數(shù)林業(yè)上市公司都有較大的林木面積，但不會大批量砍伐。這首先是因為行業(yè)的纖維板處于不景氣的狀態(tài)，加大砍伐雖然會增加林木銷售，但同時公司下游的纖維板行業(yè)虧損也將加劇。

首發(fā)限售股解禁前或有利好

    上述分析師指出，雖然威華股份林木面積沒有砍伐銷售，但實際可以算是公司盈利的隱形保障，而真正兌現(xiàn)利潤才是公司股價的催化劑。華夏基金大舉進駐或許是因為威華股份將在5月23日上市的2.91億股首發(fā)原股東限售股。

    威華股份83名股東持有的2.91億股股份將給股價帶來壓力的同時，或許也會刺激公司釋放業(yè)績等利好，以求股東能獲得更好的受益，這也可以從年報的高送轉(zhuǎn)中看出一些端倪。

    上述分析師指出，如果只看限售股解禁，無疑是對股價的壓力較大，但是就時間來看，上述員工股以及PE投資者3年的持股回報其實并不高，在這樣的情況下，就不排除大股東會在解禁后同步釋放業(yè)績刺激股價。

    或許這才是華夏基金會在一季度進駐業(yè)績虧損的威華股份的主因。一季度以來，威華股份股價已受到市場的炒作，漲幅較大，投資者需要注意股價回調(diào)的風險。

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