在為期6天的詢價(jià)路演之后，龐大汽貿(mào)集團(tuán)股份有限公司  （以下簡稱“龐大集團(tuán)”，股票代碼“601258”）今日將迎來網(wǎng)上路演，并同時(shí)確定其發(fā)行價(jià)格區(qū)間。

    多年以來，龐大集團(tuán)一直持續(xù)高速地成長。自2006年行業(yè)評比后，其一直處于“中國汽車銷售服務(wù)十大企業(yè)集團(tuán)”第一名的位置。公司2008~2010年汽車銷售量分別為22.2萬輛、35.8萬輛和47萬輛，年復(fù)合增長率為45.46%。2010年?duì)I業(yè)收入約538億元，營業(yè)收入年復(fù)合增長率為49.40%。2010年，公司20個(gè)銷售品牌在全國的銷量均排名第一。資料顯示，龐大集團(tuán)是中國汽車經(jīng)銷行業(yè)收入規(guī)模最大（2010年收入達(dá)538億），網(wǎng)點(diǎn)覆蓋最廣（2010年網(wǎng)絡(luò)數(shù)量達(dá)到926家），涵蓋汽車品牌最多（83個(gè)）的汽車經(jīng)銷集團(tuán)之一。

    路演期間，各大機(jī)構(gòu)投資者對龐大集團(tuán)均表現(xiàn)出了濃厚的興趣，并給予其高度關(guān)注。如：近期眾多券商就紛紛發(fā)布相關(guān)研報(bào)，其中，平安證券非?？春霉境松滩⑴e的經(jīng)營模式，給出的新股合理價(jià)值上線為54.9元，而光大證券亦預(yù)計(jì)其申購價(jià)格應(yīng)在49元左右。此外，還有多家研究機(jī)構(gòu)給出近2元的2011年每股收益。

盤點(diǎn)“四宗最”

    作為汽車經(jīng)銷行業(yè)的絕對領(lǐng)導(dǎo)者和先行者，多年的業(yè)務(wù)發(fā)展和經(jīng)營文化積淀造就了龐大集團(tuán)這艘規(guī)模最大，抗風(fēng)險(xiǎn)能力最強(qiáng)，盈利水平最高的行業(yè)航空母艦，其獨(dú)特的優(yōu)勢主要有四個(gè)“最”。

    國內(nèi)起步最早。龐大集團(tuán)創(chuàng)始人和董事長龐慶華先生早在1983年便開始從事汽車經(jīng)銷行業(yè)，至今已有28年，被譽(yù)為是中國汽車經(jīng)銷行業(yè)第一人。公司整個(gè)高管團(tuán)隊(duì)亦平均有15年以上的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，這對于把握時(shí)局，掌控行業(yè)節(jié)奏具有無可比擬的優(yōu)勢。

    經(jīng)營規(guī)模最大。截至2010年12月31日止，龐大集團(tuán)共擁有1197家分、子公司及子公司的分支機(jī)構(gòu)；在國內(nèi)23個(gè)省、市、自治區(qū)以及蒙古國共擁有926家經(jīng)銷網(wǎng)點(diǎn)；以華北地區(qū)為中心向全國輻射，包括汽車專賣店699家、汽車市場216家及專業(yè)車市場11家，經(jīng)營的品牌多達(dá)83個(gè)，其中20個(gè)品牌在2010年全國銷量第一，處于絕對領(lǐng)先的地位。

    抗風(fēng)險(xiǎn)能力最強(qiáng)。目前龐大集團(tuán)實(shí)施的是一種多區(qū)域、多品牌、多品種的集團(tuán)化經(jīng)銷戰(zhàn)略。既能夠有效地化解行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，又能夠充分地把握各種行業(yè)機(jī)遇，例如近年來，北京限車治堵政策、豐田召回門事件等，均沒有對公司造成實(shí)質(zhì)影響。即便在2008年金融危機(jī)的市場環(huán)境下，公司仍然實(shí)現(xiàn)了高速的增長。2008~2010年龐大集團(tuán)營業(yè)收入的復(fù)合增長率達(dá)到49.4%，凈利潤復(fù)合增長率達(dá)到44%，銷量復(fù)合增長率達(dá)到45%。

    毛利率最高。龐大集團(tuán)目前綜合毛利率達(dá)到了10.8%，在全行業(yè)中處于最高，主要應(yīng)得益于集團(tuán)化經(jīng)營戰(zhàn)略。

獨(dú)創(chuàng)的“冀東模式”

    除了上述優(yōu)勢，龐大集團(tuán)還另辟蹊徑，首創(chuàng)了一種汽車消費(fèi)信貸模式——冀東模式。

    簡單來講，冀東模式即為“幫助用戶申請貸款，幫助用戶選車上牌照，幫助銀行收繳貸款本息，全程為用戶擔(dān)?！钡匿N售模式。模式最具創(chuàng)新之處即在于：是由風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警（包括用戶信用評價(jià)機(jī)制和有責(zé)任追究制）、風(fēng)險(xiǎn)控制（包括客戶經(jīng)理制度和GPS移動(dòng)目標(biāo)監(jiān)控系統(tǒng)）及風(fēng)險(xiǎn)化解  （包括法律手段維權(quán)制度和壞賬準(zhǔn)備計(jì)提制度）組成的六級風(fēng)險(xiǎn)防范體系。既確保了銀行投放資金的安全，又推動(dòng)了汽車消貸業(yè)務(wù)的發(fā)展，從而有效地提高公司的盈利能力。

    當(dāng)然，這種模式也充分體現(xiàn)了龐大集團(tuán)的誠信。目前，與公司合作的有中國銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國建設(shè)銀行、中國工商銀行、交通銀行北京分行及北京農(nóng)村商業(yè)銀行等多家銀行。公司也曾多次被評為“省級重合同守信用企業(yè)”、“消費(fèi)者信得過單位”，連續(xù)多年被省、市級金融單位評為“AAA級信用企業(yè)”和“最守信用貸款企業(yè)”。

    冀東模式的效果是明顯的。目前，龐大集團(tuán)的重卡客戶里面，每年都有60%以上選擇貸款購車，冀東模式也給龐大集團(tuán)帶來了中國卡車市場6%的市場份額，并使得卡車銷售的毛利率高達(dá)8%以上，而每年的擔(dān)保損失率卻僅有萬分之七。憑借著獨(dú)創(chuàng)的冀東模式和對市場的深入了解，龐大集團(tuán)已經(jīng)建立起在卡車尤其是重卡銷售領(lǐng)域的霸主地位。

攻占高端市場

    從公開的信息中可以看到，在未來，龐大集團(tuán)的一個(gè)重要發(fā)展戰(zhàn)略，便是對高端品牌市場的加速開拓。

    2010年底，龐大集團(tuán)擁有的高端品牌網(wǎng)點(diǎn)共有17個(gè)，已鎖定了8大高端品牌，包括奔馳、奧迪、阿斯頓馬丁、捷豹、陸虎、沃爾沃、雷克薩斯和謳歌。未來數(shù)年，這些品牌的新店擴(kuò)張數(shù)量可能高達(dá)三位數(shù)。對此，中金公司給予了高度評價(jià)。按照中金公司的觀察，近年來隨著高收入人群的購車能力不斷提升，豪華車銷量的增速超過了行業(yè)平均水平，并呈逐年遞增的趨勢。比如，國內(nèi)銷量最大的三家豪華轎車品牌奧迪、寶馬和奔馳，近幾年的增速均維持在30%以上。

    中金公司認(rèn)為，龐大集團(tuán)豪華車網(wǎng)點(diǎn)的增長，將直接提升公司中長期盈利的潛力。具體來看，在一線城市新建的豪華車4S店（奧迪，奔馳等品牌），一般在建店第二年就能產(chǎn)生盈利；而在三線城市新建的豪華車4S店，需要伴隨所在城市豪華車需求的提升，短期內(nèi)盈利壓力相對較大，但后續(xù)憑借相對壟斷地位以及先發(fā)優(yōu)勢，利潤增長空間依然不小。

    另外，未來的售后服務(wù)也是公司的一大亮點(diǎn)。隨著汽車保有量的增加，以及汽車車流的不斷增大，售后服務(wù)的需求將會逐漸釋放出來，尤其是斯巴魯業(yè)務(wù)，公司在北方20多個(gè)省市進(jìn)行獨(dú)家經(jīng)銷，建立了102家斯巴魯經(jīng)銷網(wǎng)點(diǎn)。由于零部件高度壟斷，所有的斯巴魯車輛都要回店進(jìn)行維修，返店率接近100%，這是其他品牌很難做到的。隨著公司所布局網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量的不斷增加，售后服務(wù)業(yè)務(wù)將成為公司未來不可小覷的利潤增長點(diǎn)。

募投提升競爭力

    此次龐大集團(tuán)擬公開發(fā)行股票1.4億股，擬募資18.51億元用于新建、改建經(jīng)營網(wǎng)點(diǎn)項(xiàng)目和補(bǔ)充營運(yùn)資金。其中，新建、改建經(jīng)營網(wǎng)點(diǎn)項(xiàng)目的擬投入資金為14.51億元，為重中之重。

    資料顯示，公司計(jì)劃將以新建及改建的方式，在我國河北、遼寧、吉林、內(nèi)蒙古、山西等5省的11個(gè)城市，發(fā)展14個(gè)汽車經(jīng)營網(wǎng)點(diǎn)，其中包括各種轎車、卡車和工程機(jī)械車的汽車專賣店網(wǎng)點(diǎn)3家、汽車市場11家。期間，為充實(shí)斯巴魯汽車在我國的經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)，公司將在項(xiàng)目范圍內(nèi)設(shè)立7個(gè)斯巴魯汽車專賣店。項(xiàng)目完成后，公司將新增土地使用權(quán)面積121.26萬平方米、房屋建筑面積51.33萬平方米，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)年銷售收入74.47億元（含稅），投資回收期為7.73年。

    有業(yè)內(nèi)人士表示，龐大集團(tuán)的募投項(xiàng)目完全符合公司的發(fā)展戰(zhàn)略，是保持其行業(yè)龍頭地位的重要一步。募投項(xiàng)目不僅拓展了經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)的覆蓋面，使現(xiàn)有的成熟業(yè)務(wù)模式得以推廣，還能夠有效地吸引更多的潛在消費(fèi)者，改進(jìn)消費(fèi)者的購物體驗(yàn)，為公司沖擊世界500強(qiáng)打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

如需轉(zhuǎn)載請與《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)社聯(lián)系。未經(jīng)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)社授權(quán)，嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載或鏡像，違者必究。

聯(lián)系電話：021-60900099轉(zhuǎn)688

每經(jīng)訂報(bào)電話

北京：010-58528501    上海：021-61283003    深圳：0755-83520159    成都：028-86516389    028-86740011    無錫：15152247316