每經(jīng)記者  張奇

有色金屬

大宗商品價格上升  高存貨公司受益

    有色金屬板塊自去年10月那一波波瀾壯闊的行情以來，已經(jīng)沉寂了快半年了，這期間雖有國內(nèi)連續(xù)加息的預(yù)期、歐洲貨幣緊縮的擔(dān)憂、日本大地震對需求的沖擊等一系列因素，但有色金屬價格仍然保持高位震蕩，部分已公布年報的有色金屬上市公司的存貨都出現(xiàn)了一定程度的上升。

    基于對相關(guān)上市公司一季報的預(yù)期，中原證券行業(yè)分析師何衛(wèi)江認(rèn)為，以黃金、小金屬等引領(lǐng)的有色金屬一季報行情有望提前開演。

金屬價格依然向好

    華泰聯(lián)合有色行業(yè)金牌分析師葉洮指出，年初以來金屬價格高位震蕩，受國內(nèi)緊縮政策影響，近期金屬消費(fèi)增長并不明顯。而上游企業(yè)則預(yù)期生產(chǎn)旺季將帶動需求增長，也不急于降價出貨。兩者博弈的結(jié)果，造成目前供需雙方處于微妙的平衡狀態(tài)。預(yù)計隨著生產(chǎn)旺季的到來，這種平衡可望被打破。

    以LME銅為首的大宗商品，在今年2月創(chuàng)下反彈歷史新高后，也帶領(lǐng)LME鋁和LME鉛、LME鎳等品種紛紛沖高，且并沒有出現(xiàn)大幅回落，而是保持高位震蕩的態(tài)勢。

    白銀在今年一季度扛起了貴金屬領(lǐng)漲的大旗，頻創(chuàng)近30年來的歷史新高，也帶領(lǐng)黃金價格走出一波強(qiáng)勢反彈，目前國際金價在歷史高位區(qū)間震蕩，而白銀則有加速上漲的趨勢。國際白銀價格本周最高價已達(dá)到38.13美元/盎司，相比年初的價格上漲超過25%；黃金價格一季度則保持在歷史高位震蕩。

    中投證券認(rèn)為，海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與國內(nèi)經(jīng)濟(jì)依然保持較高速增長的情況下，金屬消費(fèi)趨勢依然向好，但是在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期存在增速下降的可能，或?qū)е氯蚪饘傧M(fèi)增速放緩。這種情況下股票的選擇，更傾向于選擇確定性較強(qiáng)的品種。

    在全球流動性預(yù)期上半年發(fā)生逆轉(zhuǎn)可能性不大的判斷下，中投證券認(rèn)為通脹預(yù)期、避險因素、上游供給瓶頸等因素在短期內(nèi)仍將階段性地、輪換地充當(dāng)黃金價格的主要支撐因素，對上半年黃金價格依然比較樂觀。

    中投證券更看好具有中國資源優(yōu)勢、且顯著受益戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的小金屬品種，如鎢、鍺、銻以及稀土等。

高存貨有利釋放業(yè)績

    葉洮認(rèn)為，隨著金屬價格的上漲，上市公司的盈利也在持續(xù)走高，預(yù)計今年一季度的企業(yè)盈利同比去年將繼續(xù)增長，其中價格漲幅較大的銅、錫類上市公司提升幅度更加明顯。而目前的公司股票估值水平相比過去4年處于最低水平，存在提升空間。同時，美國經(jīng)濟(jì)步入復(fù)蘇階段、歐債危機(jī)已過谷底、中東局勢的實質(zhì)性影響有待進(jìn)一步確認(rèn)，預(yù)計寬松的貨幣環(huán)境將會延續(xù)。

    國內(nèi)方面，從今年“兩會”來看，“民生”議題成為決策層關(guān)注焦點；“保民生”相關(guān)領(lǐng)域的投入可望加強(qiáng)，保障房建設(shè)有望推動行業(yè)整體需求。在緊縮預(yù)期緩解和民生關(guān)注強(qiáng)化的共同作用下，周期性股票估值壓力或?qū)⒕徑猓霈F(xiàn)階段性機(jī)會的概率加大。

    葉洮建議，近期重點關(guān)注強(qiáng)周期類基本金屬公司。建議重點關(guān)注江西銅業(yè)(600362，收盤價39.91元）、銅陵有色（000630，收盤價28.74元）、錫業(yè)股份（000960，收盤價35.65元）、中金嶺南（000060，收盤價20.08元）、西部礦業(yè)（601168，收盤價18.04元）、宏達(dá)股份（600331，收盤價16.49元）、焦作萬方（000612，收盤價20.51）、云鋁股份（000807，收盤價12.56元）等。但從中長期來看，壓制強(qiáng)周期品種長期估值中樞的因素并未完全消除。農(nóng)產(chǎn)品和原油的上漲趨勢沒有改變，通脹陰影并未消褪，緊縮壓力仍然存在，這些均可能構(gòu)成強(qiáng)周期品種估值趨勢性提升的阻礙力量。然而受益于新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展和裝備制造業(yè)升級，小金屬、新材料領(lǐng)域正處于較長景氣周期的前段。

●重點公司

山東黃金

    從2006年至今，山東黃金（600547，收盤價53.41元）迅速擴(kuò)張的步伐從來沒有停止。2010年，公司通過收購山東金石礦業(yè)增加了71噸黃金儲量；收購鑫萊公司的獨(dú)立經(jīng)營權(quán)，完全擁有了萊西山后普查探礦區(qū)4.79平方公里的礦權(quán)和資源；通過自有礦山探儲增加了30噸儲量。截至2010年年底，山東黃金股份公司的黃金儲量達(dá)到350噸。目前山東黃金集團(tuán)（不包括上市公司）的黃金儲量估計約800噸，其中已擁有采礦證的儲量有300噸，達(dá)到國土資源部地質(zhì)詳勘條件的100噸，推測儲量400噸。而山東黃金集團(tuán)持有的歸來莊礦業(yè)、嵩縣天運(yùn)礦業(yè)、嵩縣山金礦業(yè)、蓬萊礦業(yè)和海南山金礦業(yè)都已由上市公司托管，這些資產(chǎn)未來若注入上市公司將使其儲量大幅增長。

    公司在2010年年報中公告，2010年礦產(chǎn)金產(chǎn)量19.41噸，2011年計劃產(chǎn)量為20噸，三山島8000噸/日、焦家6000噸/日擴(kuò)建項目和1200噸/日金精礦回收利用項目是確保公司持續(xù)發(fā)展的“三大支撐項目”。

    廣發(fā)證券認(rèn)為公司的實際產(chǎn)量將會超過年初計劃，預(yù)計公司2011年的實際礦產(chǎn)金產(chǎn)量將達(dá)到22噸。

銅陵有色

    銅陵有色（000630，收盤價28.74元）產(chǎn)業(yè)鏈完整，冶煉產(chǎn)能屬全國第二。銅陵有色是集采選、冶煉及銅材加工為一體的全產(chǎn)業(yè)鏈公司，截至2009年，公司銅金屬權(quán)益儲量總計約200萬噸，陰極銅年產(chǎn)能85.2萬噸，銅材加工產(chǎn)能16.33萬噸。華創(chuàng)證券指出，公司在推進(jìn)4個自有礦山技改項目后，冬瓜山和安慶銅礦將維持現(xiàn)有產(chǎn)量，銅山銅礦2012年技改后將建成66萬噸/年的采選產(chǎn)能。

    另外，公司銅精礦與陰極銅產(chǎn)能無法匹配，而自有礦山擴(kuò)產(chǎn)能力有限，為提高公司盈利能力，集團(tuán)將礦山資源注入到上市公司是大概率事件。華創(chuàng)證券認(rèn)為，集團(tuán)資產(chǎn)注入的時點將是2013年“雙閃”系統(tǒng)建成之前，而優(yōu)質(zhì)礦山安徽沙溪銅礦、內(nèi)蒙古赤峰國維礦業(yè)及厄瓜多爾Corriente銅礦的注入值得期待。

    2011年TC/RC（銅加工冶煉費(fèi)）費(fèi)用上漲幾成定局，公司進(jìn)口銅精礦冶煉有望扭虧為盈。假設(shè)其他條件不變，僅TC/RC費(fèi)用從46.5/4.65上升至70/7就可使公司每股收益增厚0.28元。

辰州礦業(yè)

    國泰君安測算辰州礦業(yè)（002155，收盤價39.97元）業(yè)績2011年、2012年將實現(xiàn)50%~100%的穩(wěn)步增長，目前股價估值水平合理。公司未來看點在于資源外延式增長及金銻鎢價格的變化。

    公司在全國范圍內(nèi)積極尋找資源，目前的方式包括以下三點：第一，公司每年考察40個礦山，對符合發(fā)展方向的礦山進(jìn)行收購；第二，公司和現(xiàn)在一些成熟的金銻鎢礦接觸，通過增發(fā)方式或者換股的計劃達(dá)到收購。辰州礦業(yè)集團(tuán)公司下屬資源也有較強(qiáng)的注入預(yù)期。

化工

國內(nèi)外多重因素致產(chǎn)品價格上漲

每經(jīng)記者  牟璇

    對于化工行業(yè)而言，產(chǎn)品的價格是影響相關(guān)企業(yè)業(yè)績的直接因素，而價格的變動往往也會在資本市場上帶動對相關(guān)股票的炒作。一季度，制冷劑、含氟材料價格的穩(wěn)步上漲給予氟化工行業(yè)上市公司業(yè)績以良好預(yù)期；磷礦石、磷酸二銨價格大漲也使得磷化工企業(yè)受益；在全球供應(yīng)緊張和原料成本不斷上漲的壓力下，鈦白粉企業(yè)或也將因提價而業(yè)績回升。

    一季報行情已箭在弦上，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》為你尋找化工板塊中的受益公司。

氟化工產(chǎn)銷兩旺

    今年一季度，化工板塊中最“意氣風(fēng)發(fā)”的要數(shù)氟化工，攀升的價格帶動了相關(guān)公司股價穩(wěn)步上漲。

    1月份，制冷劑價格大幅上漲。在生意社檢測的68種化工產(chǎn)品的漲幅中，1月份制冷劑HFC-22拔得頭籌，上漲幅度為39.53%，制冷劑HFC-134a漲幅也高達(dá)18.64%，排在漲幅榜第三。生意社指出，1月份市場現(xiàn)貨供應(yīng)緊張，下游PTFE（聚四氟乙烯）以及空調(diào)工廠的制冷劑仍有需求，供貨緊張。

    2月份，領(lǐng)漲的是螢石粉，漲幅達(dá)到21.60%，同時，氟化工產(chǎn)品中氫氟酸、氟化鹽也分別大漲15.0%、14.45%。螢石粉價格的上漲主要受下游氫氟酸及氟化鹽市場需求旺盛的影響，加上長期以來政策方面的利好因素導(dǎo)致。

    同時，工信部于3月正式發(fā)布《氟化氫行業(yè)準(zhǔn)入條件》，這一政策的逐漸落實將推動氟化工產(chǎn)品價格的上漲，如果氟化氫全球供應(yīng)出現(xiàn)短缺，國外企業(yè)將購買F22（二氟一氯甲烷）、PTFE等氟化氫下游產(chǎn)品進(jìn)行深加工，國內(nèi)氟化工企業(yè)將受益價格的上漲。

    東北證券分析師欽琛表示，上市公司中，有機(jī)氟化工企業(yè)有三愛富（600636，收盤價24.51元）、巨化股份（600160，收盤價27.04元），無機(jī)氟化工企業(yè)有多氟多（002407，收盤價79.31元）。鑒于今年以來氟化工產(chǎn)品價格維持高位，并且產(chǎn)銷兩旺，氟化工上市公司的一季度業(yè)績將超預(yù)期，并為全年業(yè)績的大幅增長奠定基礎(chǔ)。

國際局勢刺激磷礦石

    磷化工方面，由于北非局勢動蕩及國內(nèi)礦山安全檢查等原因，國際、國內(nèi)磷礦石價格上漲。開年伊始，國內(nèi)磷化工行業(yè)龍頭云南磷化集團(tuán)宣布上調(diào)2011年磷礦石產(chǎn)品價格，報價上漲50元~60元/噸，漲幅達(dá)到22%，湖北等地磷礦石跟隨上漲20元/噸。2月末，北非69%含量磷礦石上漲至FOB（船上交貨）價格150美元~160美元/噸。

    同時磷礦石供應(yīng)短期有望下降。非洲及中東地區(qū)占全球磷礦石出口量的近80%，全球最大礦石出口國摩洛哥，以及突尼斯、埃及等產(chǎn)磷國局勢動蕩，將導(dǎo)致國際磷礦石供給減少。國內(nèi)涉及煤礦、磷礦等的安全檢查預(yù)計將對3月份礦石產(chǎn)量產(chǎn)生影響。

    與此同時，磷肥的需求非常旺盛。上周磷酸（食品級）價格上調(diào)至5100元/噸，漲幅為8.5%，黃磷價格至15650元/噸，漲幅3.0%。

    2月末至3月初，國內(nèi)湖北、貴州黃磷價格有7%左右的上漲，湖北報價超過1.65萬元/噸。行業(yè)補(bǔ)庫存階段需求較好，云南鐵路黃磷運(yùn)輸持續(xù)受限，以及原料磷礦石、白煤價格上漲是帶動黃磷價格上漲的原因。豐水期前，黃磷供給可能持續(xù)緊張。

    華泰聯(lián)合提到，部分企業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)惜售心理，上漲預(yù)期形成，預(yù)計磷礦石正處于長期漲價通道中。國內(nèi)磷化工將充分受益全球磷化工景氣。

    興發(fā)集團(tuán)（600141，收盤價23.86元）、澄星股份（600078，收盤價9.68元）以及有磷礦注入預(yù)期的云天化（600096，收盤價24.99元）值得關(guān)注。

鈦白粉從低谷走向光明

    鈦白粉曾因產(chǎn)能過剩而沉寂多年，但今年以來終于迎來了景氣向上的好時光，全球多家鈦白粉企業(yè)紛紛提價為我國相關(guān)上市公司帶來了好的業(yè)績預(yù)期。

    今年以來，鈦白粉漲價態(tài)勢銳不可當(dāng)，杜邦、亨斯邁、科斯特、康諾斯、特諾等鈦白粉公司在世界范圍內(nèi)紛紛打出漲價牌，在一定程度上帶動了整個鈦白粉市場的漲價趨勢。近日幾家鈦白粉巨頭再次宣布提價，4月1日起生效。

    目前國際鈦白粉貨緊價揚(yáng)，導(dǎo)致我國鈦白粉出口量在去年至今出現(xiàn)大幅上升。上周銳鈦型PTA121攀鋼鈦業(yè)最新價格為16700元/噸，上漲6.37%，金紅石型R-248攀鋼鈦業(yè)最新價格19700元/噸，上漲1.03%。

    光大證券認(rèn)為，環(huán)保政策和鈦白粉新應(yīng)用是未來相關(guān)公司股價的強(qiáng)力催化劑，目前市場普遍預(yù)期今年政府將出臺相關(guān)政策限制污染，環(huán)保壓力將幫助優(yōu)勢企業(yè)提高盈利。與此同時，鈦白粉未來一個重要領(lǐng)域是納米級鈦白粉作為SCR脫硝催化劑的載體，占催化劑粉體的80%~90%，總成本的40%~50%。隨著未來國內(nèi)對火電廠大氣污染排放標(biāo)準(zhǔn)正式出臺，脫硝市場將呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。

    安納達(dá)  （002136，收盤價26.11元）將受益鈦白粉景氣，今年業(yè)績有望大幅提升，東華科技（002140，收盤價44.69元）是國內(nèi)唯一掌握鈦白技術(shù)工藝包的工程公司，未來可以為國內(nèi)鈦白行業(yè)的技術(shù)升級提供專業(yè)服務(wù)。

●重點公司

三愛富

    三愛富（600636，收盤價24.51元）自2010年四季度以來，公司主要產(chǎn)品價格上漲幅度高于原材料上漲幅度，產(chǎn)品綜合毛利率上漲至21.7%。進(jìn)入今年一季度，繼續(xù)受下游需求驅(qū)動，公司新型制冷劑、含氟材料價格大步邁進(jìn)，產(chǎn)品毛利率進(jìn)一步提高。公司PVDF（聚偏氟乙烯）、R125（制冷劑的一種）等產(chǎn)能的擴(kuò)張，加上內(nèi)蒙萬豪并表、CDM項目收入的確認(rèn)以及氟化工的景氣行情，今年業(yè)績將出現(xiàn)爆發(fā)式增長。東海證券預(yù)計公司2011年、2012年、2013年每股收益分別為1.09元、1.37元、1.69元。

興發(fā)集團(tuán)

興發(fā)集團(tuán)（600141，收盤價23.86元）公司今年磷礦產(chǎn)量可能會大幅增長。2010年公司磷礦產(chǎn)量約160萬噸，楚烽磷礦的復(fù)產(chǎn)會增加約40萬噸的產(chǎn)量，后坪和瓦屋磷礦可能會在今年釋放部分產(chǎn)能，磷化集團(tuán)的樹崆坪磷礦和店子坪磷礦可能會在2012年釋放部分產(chǎn)能。保守估計，公司今年和明年磷礦產(chǎn)量會突破250萬噸和300萬噸。同時，公司精細(xì)化工業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型順利。預(yù)計電子級磷酸業(yè)務(wù)今年會達(dá)產(chǎn)。針對傳統(tǒng)磷化工業(yè)務(wù)毛利下降、國際需求下降的問題，公司通過推進(jìn)磷阻燃劑等新產(chǎn)品以及開拓國內(nèi)市場，目前已經(jīng)取得良好效果。宏源證券預(yù)計公司2011年、2012年每股收益為1.03元、1.43元。

安納達(dá)

安納達(dá)  （002136，收盤價26.11元）公司目前擁有銳肽和金紅石型鈦白粉產(chǎn)能總計4萬噸。公司于近期定向增發(fā)2859萬股，增發(fā)價格13.2元，募集資金3.77億元，建設(shè)年產(chǎn)4萬噸致密復(fù)合膜金紅石型鈦白粉生產(chǎn)線項目，預(yù)計2012年投產(chǎn)，該項目產(chǎn)品方案主要用于高級工業(yè)涂料、光澤性乳膠涂料及其他各種涂料、塑料、橡膠、合成纖維、造紙等行業(yè)。該項目的實施不僅將滿足國內(nèi)日益增長的對高端鈦白粉的需求，還可以替代進(jìn)口，并參與國際市場競爭。光大證券測算公司目前鈦白粉噸毛利4660元/噸。噸毛利每擴(kuò)大1000元/噸，提升每股收益0.36元，盈利彈性很大。預(yù)測公司2011年~2013年業(yè)績分別為1.44元、1.69元和2.4元，2011年較2010年業(yè)績同比增長477%。

畜禽

行業(yè)景氣度持續(xù)提升公司業(yè)績存超預(yù)期可能

每經(jīng)記者  張昊

    2011年3月糧食和豬肉零售價聯(lián)袂上漲。盡管受瘦肉精事件影響，部分地區(qū)生豬收購價出現(xiàn)一定幅度回調(diào)，但是事件性影響逐漸消除后，在剛性需求刺激下，仍不會影響中期看漲豬價判斷。另一方面，近期雞苗價格有所回落，但是鴨苗價格仍在持續(xù)上漲，總體而言目前整個畜禽價格仍是高位趨漲的狀態(tài)，這一價格上漲趨勢幾乎已經(jīng)貫穿了整個一季度，因此受益于畜禽價格上漲，今年一季度畜禽上市公司業(yè)績存在超預(yù)期增長的可能。

畜禽價格持續(xù)強(qiáng)勢

    由于2010年生豬供應(yīng)不足，以及糧食價格上漲造成的養(yǎng)殖成本提升，生豬價格經(jīng)過2010年上半年持續(xù)低迷后，于去年6月份開始持續(xù)反彈。據(jù)統(tǒng)計，2010年6月，全國22個省市生豬平均價格在10元/千克，11月份價格上漲至13元/千克一線，12月更是突破14元/千克。

    進(jìn)入2011年，生豬價格回落至14元/千克以下，不過春節(jié)后價格再次上漲，并突破15元/千克關(guān)口。

    在業(yè)內(nèi)對生豬價格持一致看漲預(yù)期時，瘦肉精事件突然爆發(fā)，不過齊魯證券分析師謝剛認(rèn)為，我國以豬肉為主的消費(fèi)習(xí)慣短期內(nèi)難以改變，本次瘦肉精事件對豬肉消費(fèi)和價格中長期影響有限。

    同時，2011年2月生豬和能繁母豬存欄月環(huán)比下降0.22%和0.21%，仍處于歷史較低水平。近期仔豬價格大幅上漲和瘦肉精事件抑制豬價將共同打擊目前時點農(nóng)民補(bǔ)欄的積極性。謝剛認(rèn)為，中期來看，生豬價格和養(yǎng)殖高景氣有望比先前預(yù)期的更樂觀，持續(xù)到2011年三季度甚至貫穿全年。

    瘦肉精對豬價只是短期事件性影響，而事件性影響消除后，整個豬價仍將是高位趨漲。與此同時，禽類價格也是持續(xù)強(qiáng)勢，而鴨苗的價格上漲則更搶占了風(fēng)頭，行業(yè)內(nèi)價格幾乎全部維持上漲態(tài)勢，其中山東大部分地區(qū)鴨苗價格已達(dá)到7元/羽。

業(yè)績或?qū)⒋蠓鲩L

    從整個一季度養(yǎng)殖形勢看，雖然春節(jié)前價格有所回落，但是春節(jié)后價格上漲態(tài)勢亦是非常強(qiáng)烈，盡管此后瘦肉精對價格也有影響，但總體而言畜禽價格仍保持高位，且后期趨漲的態(tài)勢依然強(qiáng)烈。某大型券商分析師告訴  《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，由于價格上漲可以貫穿整個一季度，因此畜禽板塊類上市公司今年一季度業(yè)績或?qū)⒊霈F(xiàn)大幅增長，對業(yè)績彈性炒作以及整個行業(yè)景氣度持續(xù)提升使得畜禽板塊已經(jīng)成為整個農(nóng)業(yè)板塊的最大熱點。首先，雛鷹農(nóng)牧（002477，收盤價58.30元）受益于生豬價格上漲，該公司也是整個生豬板塊中對豬價彈性最大的品種，靜態(tài)測算銷售均價上漲1元/公斤，將增厚公司2011年每股收益約0.53元。

    投資者同時應(yīng)積極關(guān)注禽類的上市公司，這些上市公司主要包括賣父母代雞苗生產(chǎn)的益生股份（002458，收盤價34.78元）、賣商品代雞苗的民和股份（002234，收盤價22.14元），以及主導(dǎo)產(chǎn)品為雞苗及凍鴨的華英農(nóng)業(yè)（002321，收盤價28.10元）、從事肉雞飼養(yǎng)、肉雞屠宰加工和雞肉銷售的圣農(nóng)發(fā)展（002299，收盤價18.71元）。

    就具體的上市公司看，益生股份父母代雞苗價格已由1月份16~18元/套上漲至3月份24元/套，漲幅50%以上，公司完全成本僅在10元/套左右，因此一季度公司業(yè)績超預(yù)期可能性很大。

    華英農(nóng)業(yè)目前最大看點是鴨苗價格大幅上漲，目前鴨苗價格已大漲至7元/羽，而公司完全成本在3元以下，毛利率高達(dá)60%，因此對華英農(nóng)業(yè)而言公司鴨苗維持著較高養(yǎng)殖利潤，而凍鴨價格波動不劇烈，且價格堅挺，這在一定程度上對業(yè)績起到了穩(wěn)定作用，因此在目前的時點華英農(nóng)業(yè)可謂是在目前畜禽板塊中最富有進(jìn)攻性的品種。

    圣農(nóng)發(fā)展最大看點是“量”的提升，畜禽景氣度高漲，除此之外肉雞銷量的提升是2011年圣農(nóng)發(fā)展最大的看點，而正是因為量價同步效應(yīng)，使得圣農(nóng)發(fā)展是目前畜禽板塊中業(yè)績增長最穩(wěn)定的上市公司。

●重點公司

華英農(nóng)業(yè)

    華英農(nóng)業(yè)  （002321，收盤價28.10元）是全國最大的櫻桃谷鴨一體化加工企業(yè)，主導(dǎo)產(chǎn)品為凍鴨、鴨苗、鴨毛以及熟食制品。2011年2月以來雞苗、鴨苗價格環(huán)比均出現(xiàn)上漲，且上漲幅度大于玉米、豆粕以及飼料價格上漲幅度，同時肉雞、肉鴨價格也處于高位，而雞、鴨產(chǎn)品價格對于公司業(yè)績彈性大，因此，公司有望受益于家禽產(chǎn)品價格上漲。

    另一方面華英農(nóng)業(yè)每年保持一定量的鴨苗外銷業(yè)務(wù)，按照2011年外銷量為6500萬只，光大證券預(yù)計，鴨苗均價每漲1元，可增加公司利潤6500萬元，增厚每股收益0.44元。鴨苗價格的高彈性，使得華英農(nóng)業(yè)成為價格上漲中的進(jìn)攻性品種。

    此外，隨著IPO募投項目逐步進(jìn)入達(dá)產(chǎn)期以及后續(xù)配套“富民計劃”解決養(yǎng)殖瓶頸，華英農(nóng)業(yè)在可預(yù)見的2011年、2012年將迎來高速成長期。

雛鷹農(nóng)牧

    雛鷹農(nóng)牧  （002477，收盤價58.30元）是以生豬和肉雞養(yǎng)殖為主的畜牧龍頭企業(yè)，年產(chǎn)量僅次于廣東溫氏、位列第二。雛鷹農(nóng)牧在河南市場占有率為1%，高速增不會遇到行業(yè)天花板。

    伴隨著募投項目的產(chǎn)能釋放和租賃養(yǎng)殖廠數(shù)量的增加，齊魯證券預(yù)計，2010年~2012年公司生豬出欄量分別為69.8萬、96.8萬和135萬頭，增速為44%、39%和40%。其產(chǎn)品品質(zhì)得到了下游廣大客戶的高度信賴和認(rèn)可，目前商品肉豬在手訂單是公司2009年銷量的5倍以上。

    雛鷹農(nóng)牧對豬價彈性高，且生豬養(yǎng)殖盈利處于上升周期。齊魯證券靜態(tài)測算銷售均價上漲1元/公斤，將增厚2011年每股收益約0.53元，而能繁母豬存欄下降決定了今年上半年豬價仍將高位運(yùn)行，雛鷹農(nóng)牧養(yǎng)殖高利潤可期。

益生股份

    益生股份  （002458，收盤價34.78元）主要從事租代種雞的引進(jìn)、飼養(yǎng)，父母代種雞的生產(chǎn)、銷售，是國內(nèi)最大的白羽肉雞引種企業(yè)。益生股份的父母代雞苗價格由1月16元~18元/套漲至2月的18元~20元/套，3月份有客戶報價達(dá)到24元/套。

    日前公司的下游客戶如山東六和、民和等商品代雞苗的需求量大增，而這些客戶也加大了向公司采購父母代雞苗的力度，使得父母代雞苗價格超預(yù)期上漲。而基于上半年養(yǎng)殖高景氣度的判斷，上半年父母代雞苗價格預(yù)計在20元/套。

    南京證券認(rèn)為，公司作為種雞龍頭，市值僅40億元左右，公司明年和后年業(yè)績增長較快，對應(yīng)2011年25.8倍市盈率和同類公司比較估值偏低，根據(jù)公司未來的發(fā)展規(guī)劃和增長率，預(yù)計益生股份合理價值對應(yīng)2011年40倍PE并維持強(qiáng)烈推薦評級。

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