何志成（農(nóng)行總行大客戶部高級專員）

        國家統(tǒng)計局15日發(fā)布報告，1月份我國CPI同比上漲4.9%，環(huán)比上漲1.0%。由于之前國家統(tǒng)計局已經(jīng)放風(fēng)稱，從今年1月份起對CPI統(tǒng)計權(quán)重進行調(diào)整，增加居住類價格權(quán)重，降低食品類價格權(quán)重。因此有分析認(rèn)為，1月份CPI數(shù)據(jù)可能會低于預(yù)期，但是漲幅僅為4.9%，還是大大出乎市場的意料。

        實際上，不管1月份的CPI數(shù)據(jù)如何低于預(yù)期，今年我國宏觀經(jīng)濟最大的問題、甚至“十二五”期間的最大難點，都是如何抑制洶涌而來的通貨膨脹。更復(fù)雜的是，如何在抑制通脹的同時不傷及經(jīng)濟的增長質(zhì)量，保證高增長、低通脹的最佳經(jīng)濟周期可以延續(xù)。

中國式通脹更復(fù)雜、更頑固

        很多國家的事實證明，農(nóng)產(chǎn)品的漲價很可能只是物價全面上漲的“序曲”，結(jié)構(gòu)性通脹很容易演化為全面通脹。而中國式通脹可能更復(fù)雜，更頑固，主要原因有幾點：一是目前中國經(jīng)濟發(fā)展速度全球最快，長期的低物價、低通脹違背經(jīng)濟規(guī)律，通脹隱患長期被政策壓抑，很可能突然爆發(fā)；二是中國貨幣發(fā)行量長期超過GDP增速，流動性長期泛濫已是不爭的事實，過去多年有樓市充當(dāng)蓄水池，現(xiàn)在突然沒了，多余的流動性必然沖擊商品價格；三是因為我國實行價格雙軌制，政府管控的商品種類太多，由于成本上升全面拉動，現(xiàn)在管不住了；四是因為我國正處在勞動力成本上升期，工資和勞務(wù)收入的大幅度增加幾乎是不可避免的；五是我國農(nóng)產(chǎn)品價格長期偏低，農(nóng)民生產(chǎn)積極性不高，造成多數(shù)農(nóng)產(chǎn)品的“緊平衡”狀況，尤其是去年冬天以來，北方多個省份遭遇大旱情，冬小麥?zhǔn)艿胶艽笥绊?，農(nóng)產(chǎn)品突然短缺會造成物價上漲；六是政府調(diào)控房價決心很大，資本市場的“蓄水池”作用大減。樓市是必須調(diào)整的，但股市缺乏政策支持，市場多余流動性必然轉(zhuǎn)為攻擊實體經(jīng)濟——引發(fā)商品價格不斷冒泡泡。

        在諸多影響物價上升的因素中，糧價上漲是最迫切的。2010年，全球糧價上漲幅度超過50%，其中小麥期貨上漲已經(jīng)接近100%。我國糧價相對漲幅不大，這主要歸功于2010年糧食的全面豐收以及政府庫存的投放。但是，老天爺會不會永遠幫忙？現(xiàn)在我們看到春節(jié)前后的北方大旱，已經(jīng)讓各級政府著急。

成本上升推動通脹

        2011年中國式通脹到底因為什么？未來趨勢如何？有何應(yīng)對措施？為了回答這些問題，筆者利用春節(jié)長假驅(qū)車6000多公里，從北到南考察了河北、河南、山東、陜西、山西、四川、貴州等省市的物價情況及民眾反應(yīng)。

        通過考察，筆者總的感覺是：通脹的確有加速跡象，但物價還沒有全面上漲，還有回旋余地。目前漲幅很大的是農(nóng)產(chǎn)品，尤其是稀缺的、反季節(jié)的農(nóng)副產(chǎn)品，比如節(jié)日期間的新鮮蔬菜和水果  （尤其是需要長途運輸?shù)模?，有的上漲50%。服務(wù)業(yè)則因為雇工短缺，普遍漲價，有的上漲100%。物價上漲，居民反應(yīng)如何？我感受的現(xiàn)實是，節(jié)日期間的居民消費基本沒有受到影響，物價漲反而促進了消費，商場的購物人流不少，餐飲業(yè)更是“高朋滿座”。有一點是肯定的，中產(chǎn)階層在擴大，“有錢人”越來越多了。

        總之，從表面上看，物價上漲是源于需求拉動，但本質(zhì)原因卻是成本推動——絕大多數(shù)勞動者的收入都有了很大幅度的增長，而且提高預(yù)期很強，因此老百姓才有很強的抗通脹能力。但是，由于需求推動型通脹已經(jīng)轉(zhuǎn)為成本拉動型通脹，其通脹的頑固性更大，周期會更長，抗通脹的應(yīng)對方案需要更全面、更精確，尤其需要注意的是不能單純控制流動性；搞不好就會加劇通脹，引發(fā)社會矛盾。

        在考察中，筆者也在思考當(dāng)前加大以緊縮流動性為主的貨幣調(diào)控措施力度，以使物價漲幅得到控制的思路可不可行？會不會傷及市場供給，反而加劇通脹？目前，中國的經(jīng)濟發(fā)展已經(jīng)從依靠商品生產(chǎn)、國際貿(mào)易的階段向主要依靠基本建設(shè)的階段轉(zhuǎn)移。最近這兩年，大量的貨幣不是流向了商品生產(chǎn)和出口企業(yè)，而是流向大量基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目，這是符合經(jīng)濟規(guī)律的。大量進行的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，高速物流業(yè)、高速公路網(wǎng)、鐵路網(wǎng)、能源輸送網(wǎng)等不斷地深化中國的城市化進程，這是中國經(jīng)濟上新臺階的重要保障。

對抗通脹不能一味緊縮

        按照傳統(tǒng)的經(jīng)濟學(xué)理論，往往對基礎(chǔ)建設(shè)發(fā)展過快予以負(fù)面評價，而且很自然地將貨幣緊縮作為抗通脹的首選措施。而筆者在考察中發(fā)現(xiàn)，各地的基礎(chǔ)建設(shè)高潮剛剛興起，如果一味地緊縮，爛尾工程將到處都是。而這些項目的資金絕大多數(shù)來自于銀行貸款，如果受到重大損失，老百姓的儲蓄也就沒有購買力了。這與其說是抗通脹，不如說是埋下了長期通脹、貨幣貶值的禍根。人民幣升值趨勢有可能戛然而止（越南就是例子）。

        筆者在考察中發(fā)現(xiàn)，許多中小企業(yè)已經(jīng)陷入流動性枯竭的狀態(tài)，市場利率遠遠高于央行公布的基準(zhǔn)貸款利率，銀行業(yè)拆借利率已經(jīng)高于貸款利率。持續(xù)的緊縮很可能對“供給鏈”造成突發(fā)性影響，引發(fā)某一種商品短缺，推動更多商品價格上漲。當(dāng)然，由于我國正處于通脹初始期，加快升息  （包括提高準(zhǔn)備金率）也是難以避免的，但必須考慮力度，考慮中國的特殊性，按照新的經(jīng)濟學(xué)理論制定新的應(yīng)對方案。

        因此，筆者建議，中國式通脹必須用中國式對抗方式，現(xiàn)階段應(yīng)對通脹要用特殊手段：要抑制需求，抑制高端消費，要下力氣限制官員消費和公款消費  （反腐敗與抗通脹一樣迫切）；對新上項目必須嚴(yán)格審批，不能一邊緊縮絕大多數(shù)基本建設(shè)項目的資金需求，同時上更多的資金需要量更大的基建項目；對老項目要排一下隊，已經(jīng)臨近收尾，即將產(chǎn)生效益的項目不能切斷資金供應(yīng)；對實體經(jīng)濟不能全面抑制，尤其是農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)必須保證資金供應(yīng)，對旱區(qū)打井、灌溉等資金需求要特事特辦；分流貨幣流動性與緊縮流動性一樣重要，在努力抑制房價的同時，要呵護股市，不要過于擔(dān)心股市泡沫；人民幣可以適度加快升值步伐；加快部署全球資源采購，這是抗通脹戰(zhàn)略的長期選擇；銀行貸款不能全面緊縮，但要更加嚴(yán)格，更加精準(zhǔn)，對長時間難以產(chǎn)生經(jīng)濟效益的項目可以減少貸款，直至停貸。更重要的抗通脹措施，是大幅度地提升勞動者收入水平，減少政府對物價的直接干預(yù)，讓潛在的商品和服務(wù)業(yè)價格上漲，被勞動力價值上升周期所自然吸收，減輕物價中長期上漲壓力。



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