雖然新年伊始便遭遇加息和上調(diào)存款準備金率的調(diào)控，但銀行股近期表現(xiàn)平穩(wěn)。昨日，在券商股等金融板塊的強力拉動之下，銀行股表現(xiàn)也較為搶眼，14家上市銀行均收出陽線，其中中小商業(yè)銀行均呈現(xiàn)3%以上的漲幅。“伴隨宏觀經(jīng)濟的企穩(wěn)、全球經(jīng)濟的復蘇、銀行業(yè)績的穩(wěn)定增長和利空的逐步消化，銀行股估值有望逐步修復，具備跑贏大盤的能力。”申銀萬國證券分析師勵雅敏在其新近公布的銀行業(yè)研究報告如此表示。除了申銀萬國之外，包括中金公司、中信證券、國泰君安等國內(nèi)主流券商也對此輪銀行股的估值修復行情持樂觀態(tài)度。

　　節(jié)后第一個交易日，央行即宣布加息，金融機構(gòu)存貸款基準利率從2月9日起分別上調(diào)0.25個百分點，其他各檔次存貸款基準利率也相應(yīng)調(diào)整。對于新年伊始的這次加息，市場反應(yīng)較為平淡，上述幾家國內(nèi)主流券商均認為此次加息符合預期。而此次加息也給銀行業(yè)帶來了正面效應(yīng)。

　　根據(jù)中信證券測算，此次加息使得銀行業(yè)2011年凈息差擴大了1BP左右。累計前兩次加息影響，提升2011年凈息差7 8BP，正面貢獻銀行業(yè)凈利潤4 5%左右，其中大銀行、股份制和城商行分別為（8BP、4.4%）、（10BP、5%）、（7BP、4%）。中信證券指出，資產(chǎn)負債期限結(jié)構(gòu)更短的招商、民生和中信銀行所受正面影響更大。

　　在價格受益的同時，影響商業(yè)銀行利潤的另一重要因素即信貸總量并沒有受到太大影響。申銀萬國認為，從信貸需求方的角度看，受制于資本市場的不發(fā)達，我國企業(yè)對銀行間接融資的依賴仍舊較大，且在今年嚴格的信貸規(guī)?？刂葡拢w信貸供小于求的局面，申銀萬國判斷此次加息不會對信貸需求產(chǎn)生較大影響；從供給方看，雖然貸款利率上調(diào)將刺激銀行的放貸沖動，另外由于實際貸款利率是浮動的，而且高于基準利率，而且但央行和銀監(jiān)會目前嚴格的信貸規(guī)模控制將使得本次加息不會對未來貸款的發(fā)放量產(chǎn)生任何實質(zhì)影響。

　　“上市銀行貸款 價 升顯著，2011年1季度業(yè)績有望超預期。”中信證券在研究報告中指出。中信證券認為信貸供需趨緊格局將持續(xù)，利好銀行貸款收益率的提升，與此同時銀行加大信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整力度、減小按揭貸款利率優(yōu)惠幅度、增強定價能力下貸款利率具有持續(xù)提升動力，息差擴大成為銀行業(yè)績增長的超預期因素。“2011年1季度，銀行信貸投放按計劃進行、息差則由于年前兩次加息和貸款定價能力的提升繼續(xù)上行，撥備計提力度有限，可預見的是較為確定的業(yè)績增長。”

　　在個股配置上，中信證券推薦南京、民生、華夏和農(nóng)行；而申銀萬國重點推薦民生、建行、興業(yè)、招行、深發(fā)展。中金公司建議投資者積極提高對銀行股的配置，把握業(yè)績披露期間的股價表現(xiàn)窗口。在A股中，中金公司看好民生、華夏、招行和農(nóng)行。