每經(jīng)記者  李新江  魏玉卿

        臨近年底，整個(gè)基金行業(yè)都在盯著年終業(yè)績(jī)桂冠，挑戰(zhàn)者孫建波和衛(wèi)冕冠軍王亞偉的年終大戰(zhàn)也逐漸磨出火花。戰(zhàn)勝王亞偉是否有門(mén)？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者通過(guò)分析近年來(lái)績(jī)優(yōu)基金的管理特點(diǎn)，歸納總結(jié)出六大致勝絕招；同時(shí)，也將不少基金經(jīng)理管理過(guò)程的不足一一揭露。

絕招

1

追漲殺跌？看準(zhǔn)趨勢(shì)！

        “破解追漲殺跌的致命誘惑，也是個(gè)本事，短期收益往往更能誘惑基金經(jīng)理布局。”北京某基金研究員指出，“能否做出明確的價(jià)值判斷，也就順理成章將基金經(jīng)理分成了三六九等?！?br/>
        《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪(fǎng)了解到，無(wú)論是普通投資者還是一些業(yè)內(nèi)分析人士都普遍認(rèn)為，“很多基金經(jīng)理是不看趨勢(shì)做投資的，只看個(gè)股，同樣喜歡追漲殺跌?！?br/>
        其實(shí)，不是基金經(jīng)理不看趨勢(shì)，而是趨勢(shì)判斷在眾多基金經(jīng)理面前是最難的點(diǎn)。從今年業(yè)績(jī)做得好的基金經(jīng)理來(lái)看，趨勢(shì)判斷在投資中是相當(dāng)重要的一環(huán)，這是制勝的絕招之一。

        今年上半年，在為數(shù)不多取得正收益的偏股型基金中，嘉實(shí)主題精選、華商盛世成長(zhǎng)異軍突起。而嘉實(shí)主題精選業(yè)績(jī)?cè)谏习肽曛阅芘艿谝唬驮谟谄浠鸾?jīng)理鄒唯的提前減倉(cāng)。

        三月底，嘉實(shí)主題精選股票倉(cāng)位已降至60%，到6月初，大盤(pán)暴跌期間，其股票倉(cāng)位就已降到了合同規(guī)定的最低限30%，并轉(zhuǎn)而買(mǎi)了大量債券。而華商盛世成長(zhǎng)在下半年業(yè)績(jī)能夠繼續(xù)稱(chēng)雄，也是在于基金經(jīng)理提前預(yù)判了本輪反彈。

絕招

2

平均配置？敢于超配！

        “高比例進(jìn)行超配，才能充分享受樂(lè)趣。”一位資深基金人士在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪(fǎng)時(shí)笑談。

        王亞偉的神話(huà)需要同樣的英雄主義情結(jié)來(lái)打破。記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，頻頻在業(yè)績(jī)上與王亞偉一較高下的基金經(jīng)理，無(wú)不擁有超配的“豪情壯志”。

        前三季度，任壯執(zhí)掌的東吳行業(yè)輪動(dòng)凈值表現(xiàn)出色，很大程度上得益于超配獲得的高收益。三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，該基金持有的第一大重倉(cāng)股包鋼稀土市值占凈值的9.94%，接近規(guī)定的10%上限。該股在7月份以來(lái)的反彈中扶搖直上，截至11月份，收益率一度高接近200%。

        Wind顯示，截至日前，東吳行業(yè)輪動(dòng)凈值漲幅為22.5%，在所有基金中排名前30位。北京某基金研究員告訴記者：“該基金的領(lǐng)先地位，也因?yàn)槌涠薪档?，本輪下跌中，由于超配基金表現(xiàn)不好，凈值跌幅較大?！?br/>
        但是，不可否認(rèn)的是，其目前的收益率仍然可觀，這與其基金經(jīng)理的投資風(fēng)格分不開(kāi)。

        由于分散持股不夠，遇到重倉(cāng)股下跌，可能造成比較大的損失，對(duì)此，某基金經(jīng)理表示，對(duì)于很多“菜鳥(niǎo)”基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)，根本不敢對(duì)個(gè)股進(jìn)行超配，因?yàn)槌涫切枰讱夂蛯?shí)力的。業(yè)績(jī)上能與王亞偉爭(zhēng)鋒的基金經(jīng)理，普遍都敢于將大手筆的資金配置到個(gè)股或者個(gè)別行業(yè)上。

        統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，早在2009年的冠軍爭(zhēng)奪戰(zhàn)中，黑馬基金經(jīng)理王衛(wèi)東曾憑借超配金融行業(yè)獲得超額收益。今年與王亞偉雙雙站上年終擂臺(tái)的孫建波，在年初超配消費(fèi)概念，也為今年冠軍爭(zhēng)奪奠定了基礎(chǔ)。

        目前來(lái)看，三季度末，鄒唯執(zhí)掌的嘉實(shí)主題精選和孫建波執(zhí)掌的華商盛世成長(zhǎng)，以及邵健執(zhí)掌的嘉實(shí)增長(zhǎng)均選擇超配國(guó)電南瑞，該股在本輪下跌中表現(xiàn)出強(qiáng)勁的抗跌特性；這幾只基金在今年排名中均表現(xiàn)出色。

絕招

3

一時(shí)賭對(duì)？后續(xù)儲(chǔ)備！

        很多基金經(jīng)理可能一時(shí)賭對(duì)了一個(gè)行業(yè)或者板塊，那么后續(xù)部隊(duì)的儲(chǔ)備如何呢？這就體現(xiàn)了基金經(jīng)理乃至整個(gè)基金公司投研團(tuán)隊(duì)的研判能力——資源儲(chǔ)備同樣也很重要。

        從這幾年基金凈值變化來(lái)看，以大摩基礎(chǔ)行業(yè)混合為例，2007年凈值漲幅超過(guò)130%，但很快在2008年凈值暴跌66.42%，排在當(dāng)年所有基金跌幅榜前列，今年表現(xiàn)又較為抗跌；寶盈旗下的泛沿海和鴻利收益，同樣也是在牛熊市中充當(dāng)暴漲暴跌的角色，但令投資者傷心的是，該只基金暴跌過(guò)后卻毫無(wú)起色，寶盈泛沿海在今年的業(yè)績(jī)繼續(xù)墊底。

        有基金人士就向記者表示過(guò)：“雖然基金經(jīng)理可能一時(shí)押對(duì)了寶，但如果對(duì)未來(lái)熱點(diǎn)的把握和準(zhǔn)備不足，業(yè)績(jī)也就容易很快跌下  ‘神壇’。”

        大盤(pán)自11月12日下跌以來(lái)，華商盛世成長(zhǎng)的凈值表現(xiàn)極為抗跌，截至12月1日，滬深300指數(shù)跌幅近10%，華商盛世成長(zhǎng)凈值同期僅微跌0.01%。根據(jù)海通證券的倉(cāng)位測(cè)算，截止到12月16日，華商盛世成長(zhǎng)的股票倉(cāng)位94.96%。這說(shuō)明了基金的持續(xù)研判能力。

        根據(jù)資料顯示，華商盛世成長(zhǎng)從今年年初就開(kāi)始布局醫(yī)藥股，一季度末，便大量持有中恒集團(tuán)，不僅如此，走勢(shì)凌厲的廣匯股份、國(guó)電南瑞，也早在一季度末就被華商盛世成長(zhǎng)收入囊中并重倉(cāng)持有。

        “倉(cāng)位高且大跌中還很抗跌，這顯示出了基金較好的資產(chǎn)配置。”一業(yè)內(nèi)分析人士說(shuō)道。

絕招

4

群狼戰(zhàn)術(shù)？獨(dú)立判斷！

        如果沒(méi)有自己的看家本事，如何敢跟基金一哥王亞偉較勁？記者采訪(fǎng)了解到，不少基金經(jīng)理更習(xí)慣把抱團(tuán)取暖和群狼戰(zhàn)術(shù)作為保衛(wèi)凈值的一種手段，而爭(zhēng)取更大的業(yè)績(jī)漲幅則需要獨(dú)特的判斷能力。

        王亞偉就以擅長(zhǎng)把握獨(dú)門(mén)重倉(cāng)股為名。例如華夏大盤(pán)就獨(dú)門(mén)重倉(cāng)峨眉山A，華夏策略則獨(dú)門(mén)重倉(cāng)廣電網(wǎng)絡(luò)。

        而華商動(dòng)態(tài)阿爾法獨(dú)自重倉(cāng)的閩福發(fā)A走勢(shì)穩(wěn)健，年初以來(lái)漲幅接近64%；匯添富策略回報(bào)獨(dú)門(mén)重倉(cāng)的信立泰漲幅也非?？捎^，同期漲幅也超過(guò)了60%。此外，光大保德信增長(zhǎng)、中海量化策略也均在獨(dú)門(mén)重倉(cāng)股中受益匪淺。

        不僅僅是在持倉(cāng)個(gè)股上獨(dú)立判斷，一些基金經(jīng)理在人云亦云之際，善于對(duì)宏觀走勢(shì)做出獨(dú)立的判斷。北京某基金研究員指出，“孫建波最大的致勝之處，在于七月份反彈中把握住了反彈節(jié)點(diǎn)，而當(dāng)時(shí)大部分基金經(jīng)理并沒(méi)有對(duì)這一波行情做出準(zhǔn)確的預(yù)判?！?br/>
        今年以來(lái)明星基金經(jīng)理鄒唯的表現(xiàn)也展現(xiàn)出準(zhǔn)確預(yù)判的重要性，上半年業(yè)績(jī)排名第一的嘉實(shí)主題精選，因?yàn)樵谑袌?chǎng)反彈之際鄒唯持續(xù)看空，導(dǎo)致一些基金后來(lái)者居上。

        北京某基金研究員告訴記者，“一旦判斷失誤也會(huì)帶來(lái)巨大的風(fēng)險(xiǎn)，所以，要戰(zhàn)勝王亞偉，很多后起之秀需要更多的修煉。”

絕招

5

投研動(dòng)蕩？團(tuán)隊(duì)建設(shè)！

        往往到了基金最受追捧的時(shí)候，市場(chǎng)積聚的風(fēng)險(xiǎn)是最大的，也是基金很難取得絕對(duì)回報(bào)的時(shí)候。這時(shí)候，就凸顯了強(qiáng)大投研團(tuán)隊(duì)的支持作用。

        今年以來(lái)，大摩華鑫基金投資總監(jiān)項(xiàng)志群離職、中?；鸬耐堆兄行母笨偨?jīng)理、投資總監(jiān)朱曉明，專(zhuān)戶(hù)部投資總監(jiān)等負(fù)責(zé)人先后離職；金鷹、東方等小基金公司也紛紛更換了投資總監(jiān)，浦銀安盛旗下各基金掌門(mén)人一個(gè)月內(nèi)均發(fā)生變更。從投資業(yè)績(jī)上看，人員變動(dòng)頻繁的絕大部分小基金公司，導(dǎo)致整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)均不佳。

        “一只基金的業(yè)績(jī)出色，不僅僅是體現(xiàn)出了基金經(jīng)理的個(gè)人能力，相當(dāng)大的程度是這個(gè)基金投研團(tuán)隊(duì)的出色工作。一般來(lái)說(shuō)，基金公司在具體投資業(yè)務(wù)中有研究、決策、管理、交易、評(píng)估等幾個(gè)獨(dú)立部門(mén)，互相分工協(xié)作。投研團(tuán)隊(duì)是基金公司最核心的資源和競(jìng)爭(zhēng)力，投研團(tuán)隊(duì)的決策將直接決定基金的盈虧。”某基金人士表示。

        “而這也是老牌基金公司相對(duì)于新基金公司最大的優(yōu)勢(shì)。”上述人士繼續(xù)說(shuō)道。

        從另外一個(gè)角度來(lái)看，基金公司擁有強(qiáng)大的投研團(tuán)隊(duì)，也是對(duì)基民利益的保護(hù)。有統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來(lái)，60家基金公司中有6位總經(jīng)理辭職，年內(nèi)已發(fā)生基金經(jīng)理變更的基金數(shù)量已近190只，占所有基金的比例比2009年提高。實(shí)際上，對(duì)于那些過(guò)度依賴(lài)基金經(jīng)理個(gè)人能力的基金公司來(lái)說(shuō)，這帶來(lái)的影響非常大，但對(duì)有強(qiáng)大支持團(tuán)隊(duì)的基金來(lái)說(shuō)，個(gè)別基金經(jīng)理的離職并沒(méi)有影響到其長(zhǎng)期業(yè)績(jī)。

絕招

6

抱緊熊股？糾錯(cuò)心態(tài)！

        某年內(nèi)排名靠前的基金內(nèi)部人士私下告訴記者，他們的基金經(jīng)理從來(lái)沒(méi)有想過(guò)跟王亞偉“一決高低”，考慮的只是為投資者賺更多的錢(qián)。

        什么心態(tài)才能為投資者帶來(lái)更大的收益？這種表態(tài)無(wú)疑給基金行業(yè)帶來(lái)了一個(gè)好心態(tài)，基金經(jīng)理管理資產(chǎn)本身為的便不應(yīng)該是業(yè)績(jī)排名。

        嘉實(shí)主題精選今年以來(lái)的表現(xiàn)落差令不少市場(chǎng)人士唏噓不已，不少人將原因歸結(jié)為鄒唯不善于糾錯(cuò)，“如果鄒唯能夠及時(shí)糾錯(cuò)，業(yè)績(jī)表現(xiàn)會(huì)更好。”

        在對(duì)待一些個(gè)股上，明星基金經(jīng)理表現(xiàn)的水平也顯示出一定的差異。優(yōu)秀的基金經(jīng)理善于清除股票池里的“衰”股，而很多基金經(jīng)理則死死抱住熊股不放。寶盈泛沿海今年以來(lái)重倉(cāng)的海通證券、長(zhǎng)江電力和中國(guó)太保等個(gè)股，均未能給持有人帶來(lái)可觀收益。

        反觀王亞偉，當(dāng)華夏大盤(pán)或者華夏策略的重倉(cāng)股開(kāi)始下跌時(shí)，王亞偉往往早已減倉(cāng)。北京某基金研究員告訴記者：“優(yōu)秀的基金經(jīng)理應(yīng)該對(duì)個(gè)股有敏銳的判斷，而不是迷信一些券商的調(diào)研報(bào)告。很多后起之秀這一點(diǎn)做得也非常好，足以和王亞偉一決高下?！?br/>
尋找戰(zhàn)勝王亞偉的基金

每經(jīng)記者  魏玉卿  李新江

        王亞偉的賺錢(qián)神話(huà)能否被打破？答案是肯定的，基金市場(chǎng)向來(lái)不只是凈值增長(zhǎng)一種賺錢(qián)手段。不僅如此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，不少基金在同期內(nèi)與王亞偉的收益率接近。而由于華夏大盤(pán)是封閉式操作，而與王亞偉業(yè)績(jī)能夠一決高下的基金往往放開(kāi)申贖，所以基民更容易買(mǎi)到。

        據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)顯示，從2008年1月1日至今，華夏大盤(pán)的業(yè)績(jī)獨(dú)樹(shù)一幟，三年凈值漲幅達(dá)85.93%，領(lǐng)先排名第二的華夏復(fù)興30多個(gè)百分點(diǎn)?？梢?jiàn)，如果從開(kāi)放式基金中尋找能戰(zhàn)勝華夏大盤(pán)的基金，目前王亞偉可謂沒(méi)有對(duì)手。不過(guò)華夏復(fù)興開(kāi)放申購(gòu)，操作的難度要大一些。

        而由于二級(jí)市場(chǎng)中折價(jià)率的存在，封基市場(chǎng)則存在更多的機(jī)會(huì)。

        同樣是2008年1月1日至今，封閉式基金中，基金通乾二級(jí)市場(chǎng)市價(jià)漲幅高達(dá)77.23%；緊隨其后的基金興華、基金安順的市價(jià)漲幅分別為53.47%和50.75%，顯然，具有高折價(jià)和分紅優(yōu)勢(shì)的封閉式基金，仍然是基民長(zhǎng)期投資不錯(cuò)的選擇。

        北京某基金分析師表示，杠桿基金的興起，給基民帶來(lái)博取更高收益的可能。今年以來(lái)，銀華銳進(jìn)和雙禧B等，均有不錯(cuò)的交易性機(jī)會(huì)。

記者手記

期待更多的“王亞偉”

　　有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在公布年齡的基金經(jīng)理中，“80后”有11人，掌管資產(chǎn)超過(guò)500億元；46%的基金經(jīng)理從業(yè)時(shí)間不足兩年。從業(yè)績(jī)上來(lái)看，從業(yè)時(shí)間越長(zhǎng)的基金經(jīng)理，其業(yè)績(jī)一般比剛出道的“菜鳥(niǎo)”基金經(jīng)理要好。

        不過(guò)，年齡、投資經(jīng)驗(yàn)只是個(gè)參考指標(biāo)，最終還是要拿業(yè)績(jī)說(shuō)話(huà)。記者在總結(jié)戰(zhàn)勝王亞偉6大絕招的同時(shí)，也發(fā)現(xiàn)了目前基金經(jīng)理普遍存在的問(wèn)題：缺少趨勢(shì)判斷能力，投資風(fēng)格隨大眾，投研團(tuán)隊(duì)實(shí)力不強(qiáng)，心態(tài)等等。不過(guò)，其實(shí)當(dāng)年王亞偉剛當(dāng)上基金經(jīng)理時(shí)也才28歲，隨著公募基金的壯大，基金經(jīng)理中一定會(huì)飛出更多的“王亞偉”。



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