每經(jīng)記者  趙笛

        凈利潤(rùn)增長(zhǎng)達(dá)到80%！這對(duì)于御銀股份（002177，前收盤價(jià)15.40元）來說，是個(gè)難以企及的高度。今日（12月2日），公司推出的股權(quán)激勵(lì)方案的業(yè)績(jī)考核指標(biāo)便鎖定在此。

        《每日經(jīng)濟(jì)新聞》發(fā)現(xiàn)，上周剛剛變更了募資投向的御銀股份，迅速推出股權(quán)激勵(lì)的意圖十分明顯，為了新項(xiàng)目能夠迅速打開市場(chǎng)空間，公司一方面通過股權(quán)激勵(lì)挽留人才，另一方面也通過利益給管理層戴上了“緊箍咒”。

股權(quán)激勵(lì)標(biāo)準(zhǔn)頗高

        今日，停牌一天的御銀股份公布了股權(quán)激勵(lì)草案。公司擬授予股票期權(quán)激勵(lì)對(duì)象270萬份股票期權(quán)，占當(dāng)前公司股本總額的1.019%。其中首次授予250萬份，占計(jì)劃擬授出股票期權(quán)總數(shù)的92.593%；預(yù)留20萬份，占計(jì)劃擬授出股票期權(quán)總數(shù)的7.407%。其中預(yù)留股票期權(quán)應(yīng)在激勵(lì)計(jì)劃生效后的12個(gè)月內(nèi)授予。

        公告顯示，首次授予的股票期權(quán)的行權(quán)價(jià)格為15.40元，分5年行權(quán)，授予對(duì)象為包括總經(jīng)理、財(cái)務(wù)總監(jiān)在內(nèi)的32人。

        對(duì)于股權(quán)激勵(lì)的行權(quán)條件，御銀股份表示，股權(quán)激勵(lì)第一個(gè)行權(quán)期的業(yè)績(jī)考核指標(biāo)是2011年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于12％，且以2010年經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)為基數(shù)，公司2011年度經(jīng)審計(jì)凈利潤(rùn)較2010年增長(zhǎng)率不低于80%。而隨后幾年，凈資產(chǎn)收益率要求達(dá)到15%~16%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率要求以2010年為基數(shù)分別達(dá)到160%、240%、320%、400%。

        《每日經(jīng)濟(jì)新聞》發(fā)現(xiàn)，這一業(yè)績(jī)考核目標(biāo)對(duì)御銀股份來說有些苛刻，除上市前一年（2006年）公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率達(dá)到206%以外，公司2003年成立以來，再無凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率超過80%的年份。

        資料顯示，2007年~2009年，御銀股份的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別為71.82%、1.07%、50.35%。而公司先前公告，2010年公司全年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率將不會(huì)超過50%。

        一般來說，為避免挫傷管理層的積極性，股權(quán)激勵(lì)的業(yè)績(jī)考核標(biāo)準(zhǔn)一般不會(huì)太高。然而，80%的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)水平對(duì)于御銀股份來說并不是一件容易的事，公司此舉有何更深層次的想法呢？

促募資新投向出成績(jī)？

        御銀股份是一家于2007年底上市的中小企業(yè)，主營(yíng)為ATM產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售。就在一個(gè)星期前的11月23日，御銀股份發(fā)布公告，變更部分募集資金投向。將原本“8000臺(tái)合作運(yùn)營(yíng)ATM網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目”的剩余募資資金27889萬元，轉(zhuǎn)投為“ATM融資租賃運(yùn)營(yíng)服務(wù)項(xiàng)目”。

        對(duì)于變更募資投向，御銀股份的解釋是，由于中國(guó)及全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不穩(wěn)定因素的影響，公司前期主動(dòng)放緩了ATM運(yùn)營(yíng)投放速度，同時(shí)在原募集資金投資項(xiàng)目的網(wǎng)點(diǎn)選址、網(wǎng)點(diǎn)評(píng)估、與合作機(jī)構(gòu)的合作條件等諸方面要求更加嚴(yán)格，致使公司原募投項(xiàng)目進(jìn)展低于預(yù)期進(jìn)度，公司預(yù)計(jì)原募投項(xiàng)目不能按計(jì)劃達(dá)到預(yù)期目標(biāo)。在綜合考量后，公司擬變更部分募集資金投向運(yùn)營(yíng)收益更穩(wěn)定、運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)更低、投資回收期更短的ATM融資租賃運(yùn)營(yíng)服務(wù)業(yè)務(wù)。公司認(rèn)為，轉(zhuǎn)投項(xiàng)目完成后，預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)總營(yíng)業(yè)收入82080萬元，利潤(rùn)總額45472.21萬元。其稅后財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為26.34%，高于原募集資金投資項(xiàng)目20.58%的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率。

        值得注意的是，御銀股份在談到該項(xiàng)目技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，曾表示將通過制定一系列激勵(lì)機(jī)制，吸引和留住核心技術(shù)人員。這或許就是此次股權(quán)激勵(lì)快速推出的主要原因。

        不過，雖然御銀股份變更募資投向是為了收益更好的“ATM融資租賃運(yùn)營(yíng)服務(wù)項(xiàng)目”，但該項(xiàng)目能否讓公司重燃生機(jī)，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)又能否達(dá)到80%，仍是個(gè)未知數(shù)。

        日前，萬聯(lián)證券分析師馮福來在實(shí)地調(diào)研御銀股份后發(fā)布研究報(bào)告，看好新項(xiàng)目。他認(rèn)為隨著ATM設(shè)備的投放，未來公司ATM融資租賃業(yè)務(wù)還有很大的增長(zhǎng)空間。不過，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》也注意到，在對(duì)御銀股份未來業(yè)績(jī)進(jìn)行預(yù)測(cè)時(shí)，馮福來給出的2010年~2012年凈利潤(rùn)分別為1.14億元、1.68億元、2.27億元，其中2011年、2012年對(duì)應(yīng)2010年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別為47%和99%，均未達(dá)到公司所要求的行權(quán)標(biāo)準(zhǔn)。

        對(duì)于御銀股份的管理層來說，想把股權(quán)激勵(lì)所賦予的股份揣到口袋里，并不是一件容易的事情。



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