證券時報2008年06月27日報道

　　當(dāng)上證指數(shù)從去年10月中旬的6124點跌到最近的2700點時，深度套牢的投資者追悔莫及。近日，國金證券的首席經(jīng)濟學(xué)家金巖石先生勇敢地站出來，為當(dāng)初追隨他指向8000點至今還沒有拋股票的投資者公開道歉。這位近年來活躍在中國資本市場的海歸學(xué)者的此番舉動著實令人欽佩，當(dāng)然也許能得到他的“粉絲”的諒解，我更欣賞他敢于承擔(dān)責(zé)任的精神。

　　然而，還有多少學(xué)者應(yīng)該站出來道歉呢？去年當(dāng)上證指數(shù)沖上6000點、平均市盈率高達(dá)七八十倍時，滿懷激情地高喊“8000點指日可待”者絕對不止金巖石先生一人，叫喊“15000點不是天方夜譚”者大有人在，那一陣“大躍進”式的聲音此起彼伏，即使個別最謹(jǐn)慎的學(xué)者也指出“股市進入慢牛”，而且直到最近還在稱“慢牛行情”。“市”到如今還說是慢牛，只能權(quán)當(dāng)“皇帝新衣中國股市版”。

　　毋庸置疑，自去年下半年以來，我國資本市場外部環(huán)境開始發(fā)生變化：國內(nèi)CPI不斷走高，宏觀調(diào)控力度加大，從緊貨幣政策不斷加碼；國際金融市場動蕩，油價糧價不斷攀高，各國首腦忙上忙下。面對這些復(fù)雜多變和不確定因素增加的國內(nèi)國際形勢，仍然高看國內(nèi)股市的學(xué)者們幾乎異口同聲：通貨膨脹是結(jié)構(gòu)性，提高存款準(zhǔn)備金率和加息不是針對股市的，次貸危機對中國影響不大，云云。金巖石的道歉顯示他開始正視資本市場外部環(huán)境的現(xiàn)實，而一些學(xué)者似乎還不承認(rèn)這個現(xiàn)實，把股市一路下跌的原因歸結(jié)為政府不救市，挾不明白股市下跌真正原因的投資者以令政府出來救市。先是要求下調(diào)印花稅，結(jié)果政府調(diào)了，股市只興奮了一下，仍然沒有救起來；后又要求出臺措施限制“大小非”解禁，管理層也順應(yīng)了民意，結(jié)果還是沒有救起來?，F(xiàn)在又開出諸如出臺更嚴(yán)厲措施限制“大小非”解禁、暫停新股發(fā)行、建立平準(zhǔn)基金等五花八門藥方?？傊?，感覺學(xué)者們這些日子為游說救市很累，令人同情。

　　記得前些年，一位叫福格爾的國際著名經(jīng)濟學(xué)家在北京作了個“預(yù)測21世紀(jì)的人口壽命”的主題演講，他極樂觀地展望到2010年，人的預(yù)期壽命都將超過100歲，讓活著的人既興奮又愉快。當(dāng)然，他說的這等好事是有代價和條件的，那就是必須迎接在退休和保健方面的挑戰(zhàn)。福格爾還說，預(yù)測人類未來的壽命是一種藝術(shù)，而不是一種科學(xué)。我們知道，科學(xué)與藝術(shù)的區(qū)別在于精確和模糊，所以有哲人說：科學(xué)是我們的，藝術(shù)是我的。福格爾的話無疑在暗示，在一些領(lǐng)域，經(jīng)濟學(xué)家對兩個或兩個以上變量關(guān)系的預(yù)測是具有相當(dāng)模糊性和猜測性。從這個意義上來說，預(yù)測股市也是一種藝術(shù)，而不是科學(xué)，因為影響股市的變量又豈止兩個。如果當(dāng)初學(xué)者們和投資者也把預(yù)測股市看作是一種藝術(shù)，而不是科學(xué)，那么當(dāng)初股市就不會那么瘋狂，接著后來股市下跌也許不這么慘烈，投資者損失少些，學(xué)者們也不必內(nèi)疚，也不用道歉，也不用那么累死累活地開那么多藥方，我等也不用多此一舉地同情大家了。

　　哈耶克反對授予經(jīng)濟學(xué)家諾貝爾獎，其理由是：容易誘使青年人趕經(jīng)濟學(xué)時髦，從而產(chǎn)生誤導(dǎo)；容易助長經(jīng)濟學(xué)家的狂妄自大心理，認(rèn)為無所不能。他認(rèn)為，和物理學(xué)家不同，經(jīng)濟學(xué)家會影響到社會許多人。因此，哈耶克鄭重其事主張，每一位立志成為經(jīng)濟學(xué)家者必須宣誓，承諾對自己專業(yè)以外的一些議題保持沉默。我無法預(yù)測泱泱大國何時有人能拿諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎，從“哈耶克法則”來看，近年來中國似乎很少有青年人立志成為經(jīng)濟學(xué)家，也無意拿諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎，大家都耐不住寂寞，都喜歡到股市里來指指點點，怪不得前些年香港經(jīng)濟學(xué)家張五常很不客氣地說“內(nèi)地算得上經(jīng)濟學(xué)家者不超過五人”。為了謹(jǐn)慎起見，我也在本文里沒有管大家叫經(jīng)濟學(xué)家或資本市場專家，即使“疑似”經(jīng)濟學(xué)家或“疑似”專家，我統(tǒng)統(tǒng)稱呼“學(xué)者”，因為新中國資本市場的歷史太短了，還是個“新興加轉(zhuǎn)軌”市場，大家還需要學(xué)習(xí)探索，稱“家”容易助長大家狂妄自大心理。

　　雖然現(xiàn)在中國很少看出有立志成為經(jīng)濟學(xué)家、立志拿諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎?wù)撸环赖K學(xué)者們趕時髦，不防礙助長他們狂妄自大的心理，一些指點經(jīng)濟和股市的學(xué)者經(jīng)常是一副無所不能“舍我其誰”的樣子。正如哈耶克所說，他們影響到社會上許多人，產(chǎn)生了誤導(dǎo)。去年物價上漲、經(jīng)濟增長過快時，他們說是結(jié)構(gòu)性的，影響和誤導(dǎo)政府，只采取“雙防”措施，而今物價形勢嚴(yán)峻不得不“堅決抑制物價上漲”。去年以來從緊貨幣政策工具不斷加碼，他們說不是針對股市的，從而誤導(dǎo)普通投資者。去年12月，有位學(xué)者居然說，由于從緊貨幣政策是針對通脹，意味著對股市是寬松的政策，對股市是利好?？蓱z的普通投資者，被一次次洗腦，還自編自唱《死了都不賣》。

　　誠然，一些被稱為場外學(xué)者（被指與股票市場無利害關(guān)系者）在去年熱火朝天時提出“泡沫論”，善意提醒投資者防范風(fēng)險，管理層也開展大規(guī)模的投資者教育活動。但這種良好的愿望被聲勢浩大的場內(nèi)學(xué)者（被指股票市場有利害關(guān)系者）的聲音淹沒了。唱多唱空兩派也曾經(jīng)鬧得不可開交，場外學(xué)者指責(zé)場內(nèi)學(xué)者浸淫股市，弄得很不愉快。古人云：天下熙熙，皆為利來；天下攘攘，皆為利往。究竟誰浸淫股市，是個難得扯清的事情。

　　寫到這里，我無意也不指望已經(jīng)誤導(dǎo)投資者并造成重大損失的學(xué)者們出來公開道歉，第一個出來道歉是新聞，接下來的道歉也不是新聞了，對投資者來說意義也不大。不過，可以以此為鑒，今后再預(yù)測股市時注意考慮影響股市變量因素，向投資者聲明你的預(yù)測是一種藝術(shù)，而不是科學(xué)，更不要綁架投資者要挾政府救市，那樣做至少是不厚道的。至于投資者，今后聽學(xué)者的觀點，要眼觀六路，耳聽八方，千萬別在一棵樹上吊死。須知，學(xué)者是人不是神（據(jù)稱，一位教授在一次論壇上，臺上大談股市，走下臺卻急忙問別人自己的股票該不該賣）。須知，對證券分析師之類的股市“黑嘴”，可以指望監(jiān)管部門管，對于其他的“黑嘴”，就別指望監(jiān)管部門去管，更需要考驗投資者的判斷力了。

　　最后我要說的是，其實政府正在做最大的救市工作，那就是治理通貨膨脹?，F(xiàn)在通脹已經(jīng)成為全球性的問題，各國都下“猛藥”治理。當(dāng)前咱們國家經(jīng)濟的頭號敵人是通脹，國家正在下大力氣治理它。作為大國公民應(yīng)該以積極心態(tài)，要像支持抗震救災(zāi)那樣，眾志成城支持國家治理通脹。只要通脹得到有效治理，經(jīng)濟走上又好又快的健康發(fā)展軌道，股市一定會好起來的。信不信由你！