每經(jīng)記者  鄭步春

　　  滬深股市延續(xù)反彈，滬綜指周四漲1.34%報2898.26點，收盤點位重返年線之上。深綜指漲0.31%報1337.94點。盤面看，金融、地產(chǎn)等藍(lán)籌股有資金積極介入跡象，而前期熱門的小市值個股出現(xiàn)分化，表現(xiàn)出一些“二八現(xiàn)象”。

        藍(lán)籌股的走強(qiáng)以及題材股的走弱暗示主流機(jī)構(gòu)心態(tài)微變，有較為顯著的回補(bǔ)倉位欲望，典型的回補(bǔ)倉位個股如萬科、保利、江西銅業(yè)、南航、國航等。導(dǎo)致大機(jī)構(gòu)心態(tài)微變的因素就是筆者昨日所說兩件事，一為市場預(yù)期通脹目標(biāo)或提高，二為人民日報借某特約評論員文章唱多股市。雖然大機(jī)構(gòu)也未必能弄清通脹目標(biāo)到底會否提高，也弄不清評論員文章背景，比如是否代表官方態(tài)度，但至少已有所懷疑，即使是少量的懷疑也足以支持其作出  “回補(bǔ)部分倉位”的決策。

        補(bǔ)倉完成后，大盤進(jìn)一步走勢取決于更多政策指引，關(guān)鍵點是管理層對股市態(tài)度能不能進(jìn)一步明確，暗示程度能不能更強(qiáng)些，出面喊話的人能不能“更正式”些。如果能出些“社論”之類的，相信情況必大不相同。

        筆者認(rèn)為，管理層進(jìn)一步暗示的機(jī)會暫不會太大，尤其是處于漲勢中?？扇绻蟊P返身大跌，不排除喊話再度升級的可能。因此投資者的應(yīng)付策略就簡單了，即不過分追高，甚至當(dāng)股價漲得過高時考慮減持；急跌時也不能恐慌，要記得回補(bǔ)，以免被“意外的”利好消息“軋空”。

        在流動性因種種內(nèi)外客觀因素限制而不能悉數(shù)回收的前提下，筆者猜測，管理層或許最希望看到情形就是：大伙都去炒股票，炒藝術(shù)品、炒名酒、炒黃金；不要去炒大宗商品期貨，不要炒房子，不要炒農(nóng)產(chǎn)品。當(dāng)市場對管理層的意圖將信將疑時，其一般就出些暗示，而萬一市場不領(lǐng)情反向殺跌時，屆時管理層或許會坐不住，極端時也可能演化為“明示”。

        實際上已有些證據(jù)驗證了筆者上述猜測，當(dāng)江西銅業(yè)漲得較歡時，滬銅、滬鋅等卻走軟疲弱，尾市還跳水，其余農(nóng)產(chǎn)品走勢也大多如此。銅期貨和銅股票之所以背離，除外部強(qiáng)勢美元因素外，國內(nèi)三大期貨交易所昨日同時宣布上調(diào)交易傭金是最主要原因。

        見識過“5·30”威力的股市投資者必能理解此事，期貨炒作雖然和股票不太一樣，但類似消息也會對惡炒者構(gòu)成強(qiáng)大心理壓力，至少短期內(nèi)易對期價形成打壓。

        筆者昨日還在困惑管理層如何才能“搞熱”股市，并同時“晾著”期市。現(xiàn)在該困惑已稍減，因商品期貨多頭們在避過初始下跌浪潮后，他們?nèi)钥赡苓M(jìn)場做多，且可能采取“捂多單”辦法應(yīng)對。如果真是如此，不知管理層如何出招。

        前兩周慘跌時，許多機(jī)構(gòu)看空。大盤一漲，看多者就多。瑞信集團(tuán)出報告稱，中國股市未來12個月或漲20%，理由是：金融危機(jī)后的流動性肯定優(yōu)于曾出現(xiàn)類似貨幣環(huán)境的2004～2005年。應(yīng)該說，多空雙方都有理有據(jù)，但都是有可能漏算些關(guān)鍵因素的。打比方說，考慮到升值和熱錢因素了嗎？考慮到樓市、銀行、地方融資平臺等“尾大不掉”因素了嗎？所以投資者在看別人報告時，必須要有自己的把握能力，不然就會無所適從，因任何時候均有多空相反觀點。

        后市方面，筆者雖認(rèn)為大盤反彈會延續(xù)，但在加息宣布前尚難以走出單邊漲勢。因此，滾動操作或許較好，即不能對反彈品種太過寄予厚望，操作時不能“過度進(jìn)取”，補(bǔ)倉時應(yīng)等其回調(diào)，沖得過高可減持。一般而言，當(dāng)個股反彈超過本輪殺跌一半幅度時便可考慮減持或換股，等不確定性“接近消除”時再說。



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