每經(jīng)記者  鄭步春

　　周三滬深股市反彈，滬綜指漲1.12%報2859.94點(diǎn)，深綜指大漲2.55%報1333.74點(diǎn)。停牌已久的工行復(fù)牌跌停，壓制了滬綜指，使之漲幅明顯受限。不過，大盤反彈之勢明顯不受工行因素影響。

        從盤面看，昨工行數(shù)度跌停并被打開，大盤拋壓隨之忽大忽小。馬后炮看，因股指收盤時極為強(qiáng)勁，特別是深市，這或暗示許多機(jī)構(gòu)利用工行“一放一收”進(jìn)行吸納，買回前期沽空的籌碼。

        昨有兩則消息對市場頗有影響，極可能使機(jī)構(gòu)回補(bǔ)籌碼意愿上升。一為市場傳不久將召開的經(jīng)濟(jì)工作會議或?qū)⑼浤繕?biāo)略微上調(diào)。另一則消息是人民日報海外版  “明顯地暗示”大伙買股。當(dāng)股指處相對高位時，此類消息可能構(gòu)成出貨機(jī)會，股指未必就漲，但處于相對低位就不同了，如果還按經(jīng)驗(yàn)辦事就可能事后郁悶。

        筆者認(rèn)為，通脹目標(biāo)上調(diào)確有些可能，因前期已有不少人士為此吹風(fēng)。人民日報所言大體也符合當(dāng)前形勢，既然樓市不讓炒，農(nóng)產(chǎn)品不讓炒，又無法回收過多流動性，那么弄個  “池”圈起來也是不得已的辦法。股市這東西有點(diǎn)虛，大伙在該池子里搗騰一番，暫不會沖擊并破壞池子之外的標(biāo)的。

        不過期貨市場有點(diǎn)  “礙事”，因如果將資金趕入股市，就不可避免地提振期貨市場人氣，造成大宗物資上漲，這卻不利于控制通脹。數(shù)月來，筆者不知說了多少回“期市和股市不可能同時走出牛市”。既然如此，目前筆者困惑的是，管理層又如何能單獨(dú)弄熱股票市場，并同時“晾著”期貨市場。

        可能有人會想出這樣的辦法：對期貨市場泡沫更多進(jìn)行  “管理”，對股票市場泡沫盡量少作  “管理”。筆者認(rèn)為，這理論上行，也確有可能收一時之效，但難以有長效且會帶來副作用。

        計劃經(jīng)濟(jì)和行政手段極易在短期內(nèi)見效，但從中長期說工作效率有限，成本較高。更重要的是，還可能造成一些要素的扭曲，給實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來些錯誤信號。典型的例子是，當(dāng)過度壓制農(nóng)產(chǎn)品價格時，農(nóng)民必減少種植量，這將導(dǎo)致未來供給不足，長遠(yuǎn)來說價格只可能因此更高。

        渣打銀行將人民幣短期和中期評級自“中性”上調(diào)至“增持”，并將人民幣2010年底的預(yù)期目標(biāo)值自6.64調(diào)高至6.59，將2011年底的預(yù)期目標(biāo)自6.35調(diào)高至6.20。渣打策略師RobertMinikin等在報告中寫道：“人民幣很可能在2011年上半年會出現(xiàn)7%的年率升幅。”先前其預(yù)期的升幅僅為4.4%。

        人民幣已連續(xù)兩周沒有升值，受益于升值的航空板塊個股也大幅回落。當(dāng)通脹形勢較為嚴(yán)峻時，有關(guān)方面允許人民幣更快升值似乎也符合邏輯。以往人民幣升值速度慢的理由之一是影響外貿(mào)和經(jīng)濟(jì)增長，但如果通脹無法快速降低，許多下游競爭性企業(yè)勞動生產(chǎn)率的提升程度或無法消化成本上升因素而大量倒閉，這同樣會影響增長，甚至影響更大。

        所以，經(jīng)濟(jì)中并沒一個方案為整體全優(yōu)，只有相對更優(yōu)，人民幣并非一定就不能升值。人民幣如果像現(xiàn)在這樣對外不升值，而對內(nèi)貶值（物價上漲），對民生影響更大，國內(nèi)矛看更嚴(yán)重。因此，投資者姑且可相信渣打的理由，近期可關(guān)注些超跌的升值板塊。

        回到大盤，因最近幾天筆者僥幸說得較“透”，所以筆者認(rèn)為暫時也沒有更多的可說。再重復(fù)一次，本輪反彈持續(xù)時間會長一些，倉輕者可積極補(bǔ)倉，倉重者可持股觀望。



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