每經(jīng)記者  魏玉卿  李新江  支玉香  發(fā)自北京  深圳  

        不管是習(xí)慣性加倉，還是真的看對了方向，節(jié)前基金已經(jīng)加倉至歷史高位。但在指數(shù)狂歡時，基金凈值卻還在“闌珊”中。

        10月以來截止到本周四，上證50指數(shù)已經(jīng)上漲了12.95%，但所有主動投資的偏股型基金無一跑贏，平均凈值增長率僅為1.59%，交出的答卷恐怕還沒到及格線！基金經(jīng)理坦承：“這一波行情沒有賺到錢”。

        從節(jié)后的公開交易信息來看，包括基金在內(nèi)的機構(gòu)，成為大盤藍(lán)籌買入席位的常客。手中剩余資金不足，讓基金看著指數(shù)眼紅；持有過多的題材股難以脫手，讓基金郁悶。但不管怎么說，基金持股“大挪移”已經(jīng)開始。從目前記者了解的情況來看，在煤炭、有色、銀行和地產(chǎn)等權(quán)重板塊中，基金似乎偏向于估值更有優(yōu)勢的金融板塊。

上對轎

三季度連續(xù)加倉  基金押對注

        在江湖地位連續(xù)滑坡之后，基金2007年的牛氣可謂蕩然無存，而“后知后覺”的秉性也無數(shù)次被市場所證明，然而在眾多基金大佬離開之后，今年下半年的基金可謂押對了注，因為在本輪行情之前，基金的倉位已悄然接近歷史高位。

基金節(jié)前加倉至高位

        雖然節(jié)前市場走勢相對疲軟，不過基金公司顯然對節(jié)后反彈行情比較看好，股票型基金的倉位也提到歷史較高水平。

        根據(jù)德圣基金研究中心國慶前的數(shù)據(jù)顯示，主動型基金平均倉位水平節(jié)前明顯上升，已經(jīng)超過85%，已逼近2009年末88%的最高水平。尤其是基金行業(yè)的大哥大——華夏旗下基金開始大面積增倉，或顯示偏謹(jǐn)慎的倉位策略有所松動。

        倉位測算數(shù)據(jù)顯示，可比主動股票基金平均倉位為85.44%，相比節(jié)前增加1.09%；偏股混合型基金加權(quán)平均倉位為79.05%，相比前周大幅上升3.13%；配置混合型基金加權(quán)平均倉位72.54%，相比前周顯著增加1.87%。華夏基金補倉，顯示對后市態(tài)度樂觀。

        基金倉位分布也顯示出公募基金行業(yè)信心正逐漸回升，數(shù)據(jù)顯示，重倉基金  （倉位>85%）數(shù)量占比38.85%，相比前周上升3%；倉位較重的基金（倉位75%~85%）占比30.47%，相比前周增加3.5%；倉位中等的基金（倉位60%~75%）占比為10.43%，占比下降5.5%；倉位較輕或輕倉基金占比20.25%，相比前周占比下降1%。

        值得關(guān)注的是，倉位超過90%的基金達(dá)到86只，除了指數(shù)型基金之外，主動管理型基金中倉位最高的為長盛精選，截至9月29日的倉位為96%。節(jié)后受到金融地產(chǎn)一系列調(diào)控政策逐步明朗化影響，一些公募基金掌門人的信心開始逐步恢復(fù)。

基金從“迷茫”到“清晰”

        從上述測算數(shù)據(jù)可以看出，盡管要經(jīng)歷國慶長假，但在節(jié)前，不少基金仍然選擇加倉，伴隨著資金的入市，股票型基金的平均倉位已逼近2009年末88%的最高水平。而推動市場這波迅猛上漲的因素則是通脹預(yù)期、美元貶值以及人民幣升值所推動的泛周期股上漲。

        而基金的高倉位在一定程度上反映出了基金經(jīng)理對后市判斷逐漸清晰，而市場迅猛的上漲，也印證了基金之前加倉判斷的準(zhǔn)確，同時據(jù)記者了解，近期很多基金甚至達(dá)到了滿倉操作。

        這與7月初反彈時，基金猶豫、迷茫的態(tài)度明顯不同，從7月初啟動反彈到8月底，滬指從2300點到2700點，同樣是來自倉位監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，基金在這段時間的操作分歧依舊明顯；上交所、深交所的公開信息也顯示出，基金出手次數(shù)并不多。而在國慶節(jié)過后，從公開信息來看，一些基金頻頻大手筆買入估值低的藍(lán)籌、資源類等品種。但這是不是就意味著前期摒棄大盤股的基金，就開始轉(zhuǎn)向了呢？這波行情，基金是最大的受益者嗎？

最新倉位

本周輕倉基金積極補倉

每經(jīng)記者  支玉香  發(fā)自深圳

        德圣基金研究中心最新數(shù)據(jù)顯示，本周各類偏股型基金平均倉位均有所上升，而低倉位基金更是積極補倉?？杀戎鲃庸善被鹌骄鶄}位為86.54%，相比前期（9月29日，以下同）增加1.09%；偏股混合型基金平均倉位為79.95%，相比前周上升0.9%；配置混合型基金平均倉位73.75%，相比前周顯著增加1.21%。

        測算數(shù)據(jù)顯示，扣除被動倉位變化后，97只基金主動增倉幅度超過2%，其中30只基金主動增倉超過5%。而金元寶石保本、富國天成、泰達(dá)預(yù)算等增倉均在10%以上；嘉實策略、長城景氣、華商動態(tài)、東吳雙動力等倉位上升幅度也均在5%以上。

        從倉位分布情況來看，重倉基金（倉位>85%）數(shù)量激增，占比44.58%，相比前周增加6%；倉位較重的基金（倉位75%~85%）占比25.77%，相比前周減少5%；倉位中等的基金  （倉位60%~75%）占比為9.61%，占比下降1%；倉位較輕或輕倉基金占比20.04%，相比前周保持不變。

        近日股指上漲氣勢如虹，但基金卻顯得落后于市場腳步，平均凈值漲幅明顯低于主要指數(shù)。德圣基金研究中心分析師肖鋒告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者：“經(jīng)過三個季度的倉位結(jié)構(gòu)調(diào)整，目前主動型基金中相當(dāng)部分資產(chǎn)已經(jīng)配置在醫(yī)藥生物、消費、零售等行業(yè)，但這類資產(chǎn)的流動性普遍較為有限，快速的持倉調(diào)整并不現(xiàn)實。目前股票型基金平均倉位已超過85%，進(jìn)一步增倉的空間有限，而持倉結(jié)構(gòu)調(diào)整已經(jīng)成為目前基金面臨的難題?！?br/>
嫁錯郎

市場牛氣十足  基金漲勢緩慢

每經(jīng)記者  支玉香  發(fā)自深圳

        最近市場可謂是牛氣十足，10月以來短短的幾個交易日，上證指數(shù)已經(jīng)輕松攻破2900點重要關(guān)口，與此同時，萎靡不振多達(dá)一年之久的大盤藍(lán)籌股也開始翩翩起舞。

        這一波反彈，基金似乎趕上了。節(jié)前基金紛紛加倉，大多數(shù)基金倉位高企，節(jié)后恰逢大盤漲勢洶涌、按常理基金凈值自然會隨大盤上漲。但是結(jié)果似乎和人們的預(yù)想相反。

股基漲幅完敗于上證50

        市場上演逼空行情，大盤股漲勢如虹，截至本周四，上證指數(shù)已經(jīng)上漲8.46%，受惠于此，指數(shù)型基金自然斬獲頗豐，但是主動投資的偏股型基金收益并不能和指基比肩。Wind資訊顯示，九成以上的主動投資偏股型基金并未跑贏大盤，僅一只指數(shù)型基金跑贏了上證50指數(shù)。

        近期市場最為典型的特點是，金融、地產(chǎn)等權(quán)重板塊屢屢發(fā)飆，藍(lán)籌行情開始啟動，“二八行情”被演繹得淋漓盡致。10月以來截止到本周四，上證50指數(shù)已經(jīng)上漲了12.95%。所有基金中，僅博時超大盤ETF一只指數(shù)型基金跑贏了上證50指數(shù)。

        所有主動投資的偏股型基金全都輸于上證50指數(shù)，即便是重點投資于大盤股的基金，其凈值增長仍舊未能超過上證50指數(shù)的漲幅。節(jié)后的這一波行情，偏股型基金（剔除指數(shù)型基金）平均凈值增長率為1.59%，交出的答卷恐怕難到到及格線。

        一位基金經(jīng)理向  《每日經(jīng)濟新聞》記者表示：“持有的股票一部分大漲一部分大跌，這一波行情基金都沒有怎么賺到錢。”

高倉位“跑偏”

        基金倉位在節(jié)前已經(jīng)悄然加升至80%以上，然而這一波行情中基金并未成為大贏家，這是什么原因？正如業(yè)內(nèi)人士所分析的，基金可謂是上對花轎嫁錯郎，雖然倉位高企但是“跑偏”了道，前期加倉重點，并不是近期漲勢如虹的權(quán)重大盤股。

        從近期基金凈值的表現(xiàn)中可以看到，一些三季度凈值表現(xiàn)靠前的基金，近日卻掉隊了。例如三季度收益率在30%以上的一只基金，跨入10月份就遭遇“滑鐵盧”，在市場大漲之際，該基金凈值幾乎原地踏步，而同系基金凈值紛紛下跌。

        一位資深基金分析師指出，該基金三季度業(yè)績脫穎而出，主要是追逐主題投資抓住了市場熱點，專攻中小盤個股，重點關(guān)注的是消費、新興產(chǎn)業(yè)等。而10月份以來，消費、醫(yī)藥、新能源、新技術(shù)等備受冷落，表現(xiàn)并不如大盤藍(lán)籌股。

        與此同時，記者發(fā)現(xiàn)一只長期青睞金融股的基金，其在前半年業(yè)績表現(xiàn)較為靠后，但是其凈值表現(xiàn)在10月份開始靠前，這也主要得益于其重倉的金融股發(fā)力。

        一位基金經(jīng)理向記者表示：“這波行情來的太猛了，一下爆發(fā)了。如果沒有節(jié)假日，市場消息一點點出，大家或許可以看到大漲的征兆及時調(diào)倉換股?，F(xiàn)在很多基金賣掉中小盤股，騰出資金搶籌金融、地產(chǎn)。不過很多機構(gòu)現(xiàn)在還出不了貨，基金幾乎沒有調(diào)倉的機會，特別是規(guī)模大的基金更是如此?！?br/>
        事實上，大多數(shù)基金在節(jié)前幾乎一致唱多消費、醫(yī)藥等新興行業(yè)，對于金融、地產(chǎn)并不感冒，而這正是導(dǎo)致高倉位基金凈值增長緩慢的重要原因：加倉押對了正確的時間，但是選擇了錯誤的品種。

尋“對郎”

賣存量買藍(lán)籌  基金換倉活躍

每經(jīng)記者  李新江  發(fā)自北京

        節(jié)后金融、地產(chǎn)和資源類等大市值股票可謂占盡了市場的風(fēng)頭，不少將投資重點放在前期熱點行業(yè)上的公募基金也開始倉促調(diào)整持倉?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者統(tǒng)計近期榮登龍虎榜的大盤藍(lán)籌股交易信息發(fā)現(xiàn)，機構(gòu)席位成為搶入的主要力量。

機構(gòu)搶入藍(lán)籌股

        10月8日，節(jié)后第一個交易日，煤炭股迎來了一輪機構(gòu)搶入熱潮。

        神火股份當(dāng)日跳空高開，遭遇機構(gòu)投資者超過3億元資金搶籌。深交所披露交易信息顯示，四大機構(gòu)席位當(dāng)日大舉加倉，合計買入約3億元，最多的機構(gòu)席位買入1.23億元，占當(dāng)日該股成交額的22%，與機構(gòu)的瘋狂掃貨相比，賣方均是游資，資金不足買入的三成。

        此后，吉林敖東、鞍鋼股份、冀中能源、格力電器和徐工機械等大盤藍(lán)籌股陸續(xù)遭到機構(gòu)大手筆搶籌，此前表現(xiàn)并不活躍的金融個股也掀起了機構(gòu)加倉熱。10月12日，廣發(fā)證券被4個機構(gòu)席位瘋狂買入近1.3億元，僅一家機構(gòu)席位賣出728萬元。

        記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，節(jié)后機構(gòu)席位一反9月份的低調(diào)，開始大舉買入賣出。交易所披露的交易信息顯示，這一資金流量在百億數(shù)量級，交易熱情高于游資炒作。而在9月份的震蕩行情中，進(jìn)出個股的活躍資金主要來自證券營業(yè)部。

        某券商分析師告訴  《每日經(jīng)濟新聞》記者，藍(lán)籌行情從2600點啟動以來，滬市成交量屢屢突破2000億，表明主力資金入場的積極性很高，尤其是介入金融、煤炭、有色金屬等板塊跡象明顯。而主力資金要想獲得理想收益，大盤至少要沖上3000點甚至更高。

        對于藍(lán)籌行情的持續(xù)性，南方基金樂觀地指出，今年以來市場翹首以盼的大小盤風(fēng)格轉(zhuǎn)換，有望逐步完成。風(fēng)格轉(zhuǎn)換條件在估值偏差和流動性兩個方面都初步具備，藍(lán)籌股在本輪反彈的持續(xù)性應(yīng)好于前幾次反彈。在漲幅上，如果把藍(lán)籌股分為超大盤藍(lán)籌股和中盤藍(lán)籌股，更看好中盤藍(lán)籌股，原因是中盤藍(lán)籌股估值低、成長性好，更易受到資金的關(guān)注和推動，賺錢效應(yīng)更明顯。

賣存量  炒藍(lán)籌

        面對呼之欲來的大盤藍(lán)籌行情，公募基金手頭的存量資金顯得捉襟見肘。

        根據(jù)此前中金公司公布的基金可用資金數(shù)量，公募基金的存量資金規(guī)模僅為500億~600億，考慮到目前基金倉位水平，以及次新基金建倉入市帶來的活水，目前公募基金行業(yè)可用資金也不足千億元。數(shù)據(jù)顯示，目前可比主動股票基金的倉位處于相對歷史高位，手頭可以直接用來投資大盤藍(lán)籌股的子彈并不充足。

        在這種背景下，不少基金開始賣出之前重倉的熱點行業(yè)個股，由于基金大資金的進(jìn)出，自然也引起市場不小的波瀾。

        《每日經(jīng)濟新聞》調(diào)查發(fā)現(xiàn)，不少傳統(tǒng)的基金重倉股因為遭到機構(gòu)席位減持，股價出現(xiàn)一定幅度的回調(diào)。前十大流通股股東中，基金占據(jù)8席的一致藥業(yè)，節(jié)后六個交易日已經(jīng)回調(diào)近16%，而在此之前一個月，該股一月漲幅高達(dá)50%。記者查閱該股交易榜單發(fā)現(xiàn)，在該股股價下跌過程中，機構(gòu)成為重要的拋售者，僅10月11日一個交易日，五個機構(gòu)賣出金額就達(dá)1.13萬元。

        同一天，同為醫(yī)藥股的海南制藥也遭到5個機構(gòu)席位集體出貨近1.3億元。事實上，除了醫(yī)藥股，近期遭到機構(gòu)出貨的“熱門”股票不在少數(shù)。10月14日，滬市主板企業(yè)彩虹股份和中小板人人樂分別遭到機構(gòu)減持近9100萬元和3450萬元。分析認(rèn)為，隨著價值洼地的金融、煤炭、有色金屬等藍(lán)籌板塊崛起，前期強勢板塊將繼續(xù)遭遇“贖回”。



如需轉(zhuǎn)載請與《每日經(jīng)濟新聞》報社聯(lián)系。未經(jīng)《每日經(jīng)濟新聞》報社授權(quán)，嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載或鏡像，違者必究。

聯(lián)系電話：021-60900099轉(zhuǎn)688

每經(jīng)訂報電話

北京：010-58528501    上海：021-61283003    深圳：0755-83520159    成都：028-86516389    028-86740011    無錫：15152247316