武漢中百

（000759，收盤(pán)價(jià)13.27元）評(píng)級(jí)：推薦  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：國(guó)聯(lián)證券

        公司是中部地區(qū)網(wǎng)點(diǎn)最多、規(guī)模最大的超市連鎖企業(yè)，目前在以武漢為中心的湖北省及重慶市擁有662家商業(yè)網(wǎng)點(diǎn)。公司計(jì)劃未來(lái)3～5年以湖北省內(nèi)擴(kuò)張為主，每年新開(kāi)15～20家倉(cāng)儲(chǔ)超市和60家便民超市。

        同時(shí)，公司目前擁有吳家山、漢鵬、漢陽(yáng)、陽(yáng)邏物流配送中心，正新建江夏生鮮物流配送中心及咸寧、浠水、恩施、襄樊四個(gè)分配送中心。完備的物流配送體系也為公司大力發(fā)展基地直采提供了條件，提升高毛利率的直采商品占比是提高整體毛利率的重要突破口，公司計(jì)劃2010年直采占比提高到5%，5年內(nèi)提高到10%。

        因?yàn)楣緲I(yè)績(jī)穩(wěn)健，國(guó)聯(lián)證券給予“推薦”評(píng)級(jí)。公司2010～2012年的EPS為0.42元、0.55元、0.67元，超市行業(yè)估值的歷史中值在35倍，當(dāng)前行業(yè)估值在38倍，對(duì)應(yīng)短期目標(biāo)價(jià)在15元～17元。

山煤國(guó)際

（600546，收盤(pán)價(jià)23.60元）評(píng)級(jí)：強(qiáng)烈推薦-A評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：招商證券

        隨著新建煤礦的逐步投產(chǎn)和在產(chǎn)煤礦的技改，未來(lái)公司的煤炭產(chǎn)量將保持較高的增長(zhǎng)。招商證券預(yù)計(jì)公司2010～2012年煤炭產(chǎn)量分別為640萬(wàn)噸、940萬(wàn)噸和1230萬(wàn)噸，同比分別增長(zhǎng)40%、47%和31%，三年復(fù)合增速為39%。2010～2012年權(quán)益煤炭產(chǎn)量分別為446萬(wàn)噸、691萬(wàn)噸和813萬(wàn)噸，同比分別增長(zhǎng)57%、55%和18%，三年復(fù)合增速42%。

        招商證券預(yù)計(jì)，公司2010～2012年每股收益為1.15元、1.66元和2.03元，同比增長(zhǎng)40%、45%和20%。維持公司“強(qiáng)烈推薦”的投資評(píng)級(jí)，主要理由是：公司業(yè)務(wù)具有較好的成長(zhǎng)性，2010～2013年權(quán)益產(chǎn)量復(fù)合增速36%，EPS復(fù)合增速23%；資產(chǎn)注入預(yù)期強(qiáng)，集團(tuán)承諾注入資產(chǎn)，今年底或明年初就有部分整合的資產(chǎn)可能滿足注入條件。此外，煤炭貿(mào)易業(yè)務(wù)或具有較高的業(yè)績(jī)彈性。

江西銅業(yè)

（600362，收盤(pán)價(jià)30.13元）評(píng)級(jí)：買(mǎi)入  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：東方證券

        東方證券看好公司的理由主要有3點(diǎn)：第一，公司是國(guó)內(nèi)最大的銅業(yè)公司，擁有國(guó)內(nèi)銅儲(chǔ)量的三分之一，國(guó)內(nèi)銅礦產(chǎn)量的17%以及精銅產(chǎn)量的20%。無(wú)論從市值儲(chǔ)量看，還是銅礦自給率看，公司均是國(guó)內(nèi)最具投資價(jià)值的銅業(yè)公司。第二，公司成長(zhǎng)性較高。東方證券預(yù)期未來(lái)2年自產(chǎn)銅礦增長(zhǎng)30%，未來(lái)年權(quán)益自產(chǎn)銅礦產(chǎn)量有望翻番，將推動(dòng)公司未來(lái)幾年利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)。第三，看好公司附屬板塊。東方證券強(qiáng)烈看好未來(lái)幾年貴金屬價(jià)格，也非?？春霉镜馁F金屬和稀有金屬板塊，此外化工板塊——硫酸價(jià)格正走出行業(yè)低谷。東方證券首次給予江西銅業(yè)“買(mǎi)入”投資評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)37元。

蘇寧電器

（002024，收盤(pán)價(jià)格16.00元）評(píng)級(jí)：跑贏大市  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：上海證券

        自公司1990年創(chuàng)立以來(lái)，從專營(yíng)空調(diào)、探索連鎖經(jīng)營(yíng)模式、拓展經(jīng)營(yíng)綜合家電，至如今連鎖網(wǎng)絡(luò)縱深拓展、領(lǐng)跑行業(yè)，已歷經(jīng)二十年的發(fā)展，經(jīng)營(yíng)成果顯著。上海證券認(rèn)為，蘇寧電器發(fā)展戰(zhàn)略清晰、管理能力優(yōu)異。在專注務(wù)實(shí)的基礎(chǔ)上穩(wěn)健前行，并適時(shí)進(jìn)行市場(chǎng)、店面、渠道、營(yíng)銷等多方面的創(chuàng)新，主動(dòng)尋求改變，是一家優(yōu)秀的家電連鎖零售商。

        對(duì)未來(lái)十年，蘇寧電器表示將致力于：建立支撐后臺(tái)持續(xù)發(fā)展的能力；提升為伙伴創(chuàng)造價(jià)值的能力；創(chuàng)造為客戶提供綜合解決方案的能力；打造為企業(yè)可持續(xù)發(fā)展共同追求的團(tuán)隊(duì)；確立蘇寧經(jīng)營(yíng)管理技術(shù)的領(lǐng)先性。蘇寧電器未來(lái)將在產(chǎn)品、渠道、經(jīng)營(yíng)模式等三方面進(jìn)行積極探索和擴(kuò)展，打造創(chuàng)新科技支撐下的智能零售企業(yè)。

        上海證券對(duì)公司盈利預(yù)測(cè)略作調(diào)整，提升2010年、2011年每股收益的預(yù)測(cè)至0.58元和0.73元，當(dāng)前對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)市盈率分別為26.62倍和21.18倍，維持“跑贏大市”評(píng)級(jí)，建議投資者積極關(guān)注。



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