航空業(yè)：

　　盈利有望進一步改善

　　伴隨著人民幣升值，航空業(yè)無疑是市場公認的最大受益者。2010年上半年行業(yè)繼續(xù)保持快速增長，特別是國際航線和貨運呈現(xiàn)出高速的增長態(tài)勢。民族證券分析師發(fā)布報告認為，重啟匯改之后，人民幣兌美元快速升值，預(yù)計下半年人民幣升值速度有望加快，實現(xiàn)全年累計升值3%左右，而明年有望進一步加快，預(yù)計全年實現(xiàn)累計升值4%-5%。在此背景下，航空業(yè)將會獲得大額的人民幣匯兌損益，預(yù)計人民幣對美元升值1%，南方航空、東方航空、中國國航EPS將分別增加0.05元、0.02元和0.03元。此外，航空行業(yè)政策也推動投資熱點形成。自金融危機以來，民航局等相關(guān)部分針對行業(yè)出臺了若干行業(yè)扶持政策，其中包括繼續(xù)返還機場建設(shè)費、補貼航線、減免國際航線營業(yè)稅等等，這些都對行業(yè)的發(fā)展起到了促進作用。未來行業(yè)將繼續(xù)優(yōu)化增長結(jié)構(gòu)，在原有政策的基礎(chǔ)之上進一步落實特殊遠程國際航線補貼政策，擴大國際航線稅費減免的種類和范圍，采取有效措施扶持通航企業(yè)提升服務(wù)能力，盡快建立支持我國航(601111)空貨運業(yè)發(fā)展補貼政策體系。此外，民航局關(guān)于對國際航線、航空貨運以及通用航空的相關(guān)政策有望逐步落實，行業(yè)政策一方面有利于行業(yè)的發(fā)展，另一方面也有望成為航空板塊表現(xiàn)的催化劑。

　　造紙業(yè)：

　　降低原料成本 提升盈利能力

　　中投證券分析師認為，自匯改重啟后，人民幣已有一定程度升值，而且后期升值壓力依然存在，這將對造紙等受益人民幣升值板塊構(gòu)成利好。目前國內(nèi)造紙企業(yè)的木漿進口依存度依然較高，因此國外木漿價格很大程度上決定了國內(nèi)紙廠的生產(chǎn)成本。最新數(shù)據(jù)顯示，7月份進口木漿價格已經(jīng)達到867美元/噸，環(huán)比上漲了5.3%。同時，國內(nèi)造紙企業(yè)的議價空間有限，使得造紙行業(yè)的整體利潤空間受擠壓。而人民幣升值不僅可減少造紙企業(yè)的木漿進口成本，同時也可減少造紙設(shè)備的進口成本，從而減少生產(chǎn)成本和財務(wù)費用，提高企業(yè)的盈利能力。此外，從今年中報業(yè)績觀察，不少造紙類上市公司的業(yè)績大幅增長，現(xiàn)價安全邊際較高，因此投資者可關(guān)注造紙等受益人民幣升值品種。個股方面，分析師看好前三季度業(yè)績已預(yù)增50%-70%的太陽紙業(yè)(002078)。

　　國金證券分析師表示，造紙行業(yè)變化來自于供需兩方面的改觀。從需求看，行業(yè)的季節(jié)性變化環(huán)比會上升，中下游的補庫存將加大需求的擴大。從供給看，除了銅版紙外其他紙種沒有新的大產(chǎn)能的沖擊，落后產(chǎn)能的淘汰可能會出現(xiàn)超預(yù)期的情況。分析師預(yù)計，紙價上調(diào)這一趨勢會維持，從時間來看至少到春節(jié)前，漲價的幅度有望保持在15%-20%左右（銅版紙除外），維持紙業(yè)存在相對收益，建議增加配置，重點關(guān)注岳陽紙業(yè)(600963)、晨鳴紙業(yè)(000488)、博匯紙業(yè)(600966)和太陽紙業(yè)。

　　房地產(chǎn)：

　　升值利好還需經(jīng)濟向好撐腰

　　中信證券(600030)分析師認為，人民幣升值對房地產(chǎn)行業(yè)具有較好的正面影響，不過也有一定的利空影響。從利好方面看，人民幣升值預(yù)期導(dǎo)致外資對房地產(chǎn)的投資需求加大，貨幣升值預(yù)期卻會導(dǎo)致外資的涌入，并大量投資到房地產(chǎn)上，從而增加房地產(chǎn)投資需求，推高房價，這是貨幣升值過程中必然發(fā)生的。另外，收入效應(yīng)及財富效應(yīng)導(dǎo)致國內(nèi)房地產(chǎn)需求增加，升值會導(dǎo)致物價變得更便宜，用于購房的可支配收入增加，購房能力的提高導(dǎo)致需求增加。不過，從利空角度分析，貨幣持續(xù)過快升值也可能導(dǎo)致經(jīng)濟減速、外資需要下降，從而使房地產(chǎn)需求下降，進而導(dǎo)致通脹水平下降，從而使房地產(chǎn)價格漲速下降。分析師表示，利空與利好影響相疊加形成升值對房地產(chǎn)的最終影響。整體而言，人民幣升值的最終影響取決于升值后宏觀經(jīng)濟的走向，如果經(jīng)濟仍然能保持較高的增長，則升值對房地產(chǎn)是利好；如果經(jīng)濟出現(xiàn)嚴重衰退，則房地產(chǎn)也可能受到一定的沖擊。

　　長城證券分析師表示，房地產(chǎn)市場作為外資進入中國市場后轉(zhuǎn)換成人民幣資產(chǎn)的天然媒介，成為外資追捧的對象，外資通過持有房產(chǎn)享受房價上漲和匯率上升的雙重收益。外資投資房地產(chǎn)，就算價格不漲，人民幣匯率上漲也能實現(xiàn)資本保值升值的目的。不過西部證券分析師表示，未來房價回落或?qū)⒅萍s下半年人民幣升值預(yù)期，我國目前處在調(diào)控經(jīng)濟的階段，雖然中長期來看經(jīng)濟增長的空間依然很大，但短期來看，經(jīng)濟增速的下滑不可避免。在我國經(jīng)濟回歸平穩(wěn)增長之前，人民幣匯率確定性升值的預(yù)期將趨于弱化。