歷經(jīng)上半年的深度調(diào)整后，原本已在7月實現(xiàn)反彈行情的A股市場，于上個月又開始了新一輪的震蕩。猶如過山車的投資市場讓人越來越摸不著頭腦。就在不少業(yè)內(nèi)人士為接下來的市場行情迷茫之時，博時基金從對中國經(jīng)濟周期的探索著手，為投資者開辟了另一道投資的思路。

        博時基金公司研究部總經(jīng)理夏春認為，從國內(nèi)外投資市場經(jīng)驗來看，在經(jīng)濟波動的過程中，行業(yè)在股市中的表現(xiàn)呈現(xiàn)出顯著的輪動規(guī)律。因此通過定位經(jīng)濟周期的位置，可使一些特定的投資機會現(xiàn)形。如美林提出的經(jīng)濟時鐘理論所示，在經(jīng)濟繁榮期的股票市場上，科技、工業(yè)等行業(yè)會有超越市場的表現(xiàn)；而在經(jīng)濟復(fù)蘇階段，耐用消費品、電信等周期性行業(yè)會有顯著表現(xiàn)。

        作為一個新興的經(jīng)濟體，夏春認為我國的經(jīng)濟周期呈現(xiàn)出與發(fā)達國家不同的特征。他認為，在長期的高速增長和快速的行業(yè)結(jié)構(gòu)變遷并生的情況下，我國行業(yè)輪動伴隨增長的特點反映出中國經(jīng)濟周期與眾不同的驅(qū)動力，其中最主要三個方面就是政策、出口和內(nèi)需。也就是說這三個方面是構(gòu)成我國行業(yè)輪動的關(guān)鍵因素，因此投資者可通過審視它們在一定時期的特點，來探索未來行業(yè)輪動下可能帶來的投資機會。

        夏春表示，根據(jù)對這三個方面的分析，我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型下的投資線路已可窺見。從政策方面來講，去年政府給出了強力刺激，但并未推動實體經(jīng)濟的穩(wěn)步回升，其中的癥結(jié)就在于產(chǎn)能高速擴張推動的增長模式已面臨瓶頸，經(jīng)濟轉(zhuǎn)型迫在眉睫。從出口和內(nèi)需來看，近期紡織、電子產(chǎn)品及集裝箱企業(yè)的訂單和出貨量有轉(zhuǎn)弱跡象，而我國企業(yè)庫存已出現(xiàn)正增長。綜上分析，夏春認為當(dāng)前的經(jīng)濟周期更傾向于復(fù)蘇期，未來短期內(nèi)投資者可重點關(guān)注與內(nèi)需相關(guān)的行業(yè)產(chǎn)品。

        瞄準(zhǔn)行業(yè)輪動機會是博時基金下半年的投研主線。據(jù)了解，為了使投資者更好地了解行業(yè)輪動投資概念，博時基金將從9月開始走進9個城市，通過策略報告會的形式進行該投資領(lǐng)域的探究與交流。據(jù)悉，首場“建行——博時基金‘大拐點?新起點’”的策略報告會已于9月4日在沈陽召開，與會投資者反響較為強烈，從側(cè)面顯示出市場對于行業(yè)輪動投資機會的關(guān)注及認可。  （文/周婷婷）



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