每經(jīng)記者  朱秀偉  馬宇飛

　　8月開始的“牛皮市”本周依然在延續(xù)，上證指數(shù)在2500~2700點之間來回折騰。小盤股瘋狂到極致，但大盤藍(lán)籌依然在底部”紋絲不動”。后市到底會如何演繹呢？

        本周《每日經(jīng)濟新聞》（以下簡稱NBD）邀請到深圳龍騰資產(chǎn)董事長吳險峰、陜西裕澤投資總經(jīng)理張亮、北京京富融源投資有限公司總經(jīng)理林海、北京云程泰投資管理有限責(zé)任公司總裁魏上云、深圳市挺浩投資管理有限公司康浩平5位頂級私募，讓他們來談?wù)剬Ξ?dāng)前市場的最新看法。  

話題1：怎么看后市？

        NBD：本周市場延續(xù)了8月以來的窄幅整理走勢，一直在2650點上下波動，變盤是否即將到來？后市向哪個方向走的概率較大？

        康浩平：后市大盤深跌的概率幾乎沒有，因為藍(lán)籌股的估值已經(jīng)處于底部，沒有再跌的空間了。但大盤要向上突破，壓力也很大。目前震蕩市的特征十分明顯，短期來看可能還是會維持這樣的行情。

        林海：從7月份開始到現(xiàn)在，我們一直很樂觀，尤其是9月中下旬開始，我們認(rèn)為將會有一個明顯向上的趨勢，理由主要是預(yù)期4季度流動性會增加。只要這個預(yù)期出現(xiàn)，對應(yīng)的資產(chǎn)價格上漲，股票作為資產(chǎn)的一種，也會一起上漲。我們預(yù)計從現(xiàn)在到明年年初至少有20%的上漲空間。但這種上漲屬于結(jié)構(gòu)性機會，個股分化會比較厲害。

        張亮：目前橫盤了兩個月時間，上證仍處在盤整震蕩階段。目前盤中炒作的主要是題材股，如成飛集成（002190）和壹橋苗業(yè)（002447，收盤價112.15元）等題材龍頭。大盤近期穩(wěn)定的主要原因是中小盤股漲勢維持。銀行股、地產(chǎn)、券商等大盤藍(lán)籌股如果選擇向上，成功突破2680點位，上證就可以看到3000點。銀行股今天已經(jīng)有明顯破位跡象。個人覺得大盤面臨選擇方向，而且向下的概率較大。如果下周大盤選擇向下調(diào)整，點位在2300~2400點之間，建議短期規(guī)避風(fēng)險。

        吳險峰：現(xiàn)在結(jié)構(gòu)性牛市已經(jīng)展開，而且會持續(xù)，短期看空，未來看多。目前要看中小市值股票會不會因為漲幅過大而調(diào)整，主要看創(chuàng)業(yè)板解禁預(yù)期能對市場構(gòu)成多大壓力。

        NBD：你認(rèn)為發(fā)生變盤的關(guān)鍵信號是什么？

        康浩平：如果要向上突破，非得藍(lán)籌股崛起才行。而藍(lán)籌股的啟動，必須要有資金面的支持，所以最關(guān)鍵的是貨幣政策出現(xiàn)放寬信號。

        張亮：下周一密切關(guān)注成飛集成的走勢。一旦題材股的龍頭有明顯見頂跡象，獲利盤將會兌現(xiàn)利潤，面臨巨大的拋壓，中小盤指數(shù)將大幅回調(diào)。建議回避中小盤漲幅過大的股票，獲利了結(jié)。

話題2：小盤股還能瘋狂嗎？

        NBD：中小板綜合指數(shù)本周又創(chuàng)新高了，你認(rèn)為小盤股還有機會嗎？

        康浩平：小盤股現(xiàn)在的瘋狂行情應(yīng)該是不能持續(xù)的，大部分小市值股票的估值已經(jīng)非常離譜，特別是市場對題材概念的炒作可以說是登峰造極，讓人嗅到了“5·30”的氣息。另外，創(chuàng)業(yè)板馬上就要面臨第一輪大規(guī)模解禁潮，未來套現(xiàn)的壓力巨大。

        魏上云：我們觀察到市場正處于亢奮階段，雖然小盤股的產(chǎn)業(yè)前景較好，但飯得一口一口吃，所以大家給那么高的估值、那么高的預(yù)期，短期內(nèi)風(fēng)險是比較高的。

        林海：如果有人說中小板創(chuàng)新高就有泡沫，我覺得都是一些不關(guān)注中小板，不關(guān)注公司成長性的人在胡說八道。中小板是國內(nèi)有足夠歷史、有財務(wù)支持、成長性最好的板塊，光成長性就能支持相當(dāng)高的估值，所以創(chuàng)新高很正常，它比大盤股成長性更好。而且中小板新增市值與原有市值的比例也比整個市場要高。所以從這兩個方面來看，中小板指數(shù)漲得快是很正常的，最核心的是如何去判斷公司的質(zhì)地。

        NBD：有沒有可能出現(xiàn)風(fēng)格轉(zhuǎn)換？

        魏上云：這不好說?，F(xiàn)在大盤股與小盤股之所以出現(xiàn)兩極分化，一是源于中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的大背景，很多傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)處于調(diào)整期。這個大背景在未來很長時間內(nèi)難以發(fā)生變化，所以傳統(tǒng)行業(yè)居多的藍(lán)籌股很難走好。二是資金面上依然緊張，不支持大盤股。從中長期來看，如果沒有新的因素出現(xiàn)，兩極分化的格局還將延續(xù)，當(dāng)然不排除短期內(nèi)大盤股跌無可跌時突然漲一漲。

        林海：我們認(rèn)為不論風(fēng)格轉(zhuǎn)不轉(zhuǎn)換，銀行股會不會起來，這個市場的機會還是很多的。

        吳險峰：傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)、大市值股票不會有大行情，但應(yīng)該會有補漲的時候，讓行情的主線有所調(diào)整，時間可能就在9月份。

話題3：政策會放寬嗎？

        NBD：近期地產(chǎn)、銀行板塊輪番躁動，市場傳下半年宏觀政策有可能放松，你認(rèn)為政策面發(fā)生改變的概率大嗎？

        魏上云：政策已經(jīng)在松了，沒有出更嚴(yán)厲的政策本身就是一種松動的表現(xiàn)，這也是這波行情起來的核心因素。但未來會不會有新政策出臺，這不好預(yù)測，因為政府也是根據(jù)實體經(jīng)濟的變化而適時出牌的。我們認(rèn)為目前市場以政策為中心的情緒過重，反而忽略了對企業(yè)基本面的研究。

        康浩平：有一定概率。畢竟目前國內(nèi)經(jīng)濟并沒有想象中那么過熱，不具備再調(diào)控的必要條件。

        林海：政策放松的概率不大。但地產(chǎn)股再跌空間也不大了，畢竟估值都很低。央企或者地方國資委背景的這些地產(chǎn)公司，市盈率都只有十幾倍，即使再打壓，業(yè)績也不會差到哪里去。一旦政策轉(zhuǎn)向或者流動性增加，地產(chǎn)股肯定會起來，只是起來的高度問題。

        吳險峰：政策不可能放松。房地產(chǎn)的調(diào)控遠(yuǎn)遠(yuǎn)未達(dá)到預(yù)期，通脹預(yù)期仍然較大，在這種情況下，政策不能放得太松。但需要注意的是，現(xiàn)在民間資金特別踴躍，這是一個核心問題，所以中小市值股票行情短期結(jié)束不了。

話題4：哪些板塊有機會？

        NBD：諸如鋰電池等近期強勢的概念板塊會不會出現(xiàn)“急剎車”？

        康浩平：隨時有可能。

        林海：沒有確定性價值的公司，我們都不會去關(guān)注，即使它漲得很多，因為漲得越多風(fēng)險越大，炒作的意味越重。我們的原則就是去尋找細(xì)分行業(yè)的龍頭，別人不關(guān)注的，我們?nèi)摲刃畔U散，別人關(guān)注它后，我們坐享其成。

        NBD：后市看好哪些行業(yè)或板塊的機會？

        康浩平：目前主要配置醫(yī)藥、消費以及電子支付、移動互聯(lián)等新興產(chǎn)業(yè)，其中醫(yī)藥是重配。為什么重配醫(yī)藥呢？有兩個大邏輯，一是“全民醫(yī)?！钡耐七M，讓原來看不起病的人能看?。坏诙恰盎舅幬锬夸洝睂嵤?yōu)秀醫(yī)藥公司帶來的巨大需求增長。所以醫(yī)藥股不僅是防御股，也是進攻股。

        林海：我們不看行業(yè)，真正私募派是不講行業(yè)的，只講個股。

        吳險峰：順應(yīng)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的個股，比如科技、消費、醫(yī)藥。

話題5：目前有多少倉位？

        NBD：目前倉位如何？未來會增倉或者減倉嗎？

        康浩平：目前滿倉。未來會根據(jù)投資標(biāo)的情況做適當(dāng)調(diào)倉，但不會減倉。

        林海：倉位在8~9成之間，準(zhǔn)備保持到明年1季度。

        張亮：目前空倉。

        吳險峰：短期我們倉位降至了3成多，我們目前采取中性策略，后市一旦下跌，就會逢低介入。



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