每經(jīng)記者  王硯丹  魏玉卿

        今日（7月15日），世人矚目的農(nóng)業(yè)銀行A股（601288）即將在上交所掛牌；7月16日，農(nóng)行H股也將在港交所開始交易。市場(chǎng)如有資金推動(dòng)農(nóng)行股價(jià)的上行，則反彈行情會(huì)延續(xù)。

        上周農(nóng)行A股IPO順利完成了戰(zhàn)略配售、網(wǎng)上網(wǎng)下發(fā)行工作，最終以每股2.68元的價(jià)格發(fā)行255.71億股，募集資金685億元；超過中國石油（601857，收盤價(jià)10.41元）成為A股歷史上最大規(guī)模IPO。

        保險(xiǎn)資金成為農(nóng)行A股IPO的最大買家。中國人壽（601628，收盤價(jià)22.83元）斥資31.87億元，拿下農(nóng)行11.89億股戰(zhàn)略配售股份，成為農(nóng)行最大戰(zhàn)略投資者。此外，農(nóng)行在進(jìn)行網(wǎng)下發(fā)行時(shí)，也有多家保險(xiǎn)公司以自有資金或保險(xiǎn)產(chǎn)品資金重金申購。

        而今日農(nóng)行A股上市可交易部分是網(wǎng)上發(fā)行的103.10億股。根據(jù)農(nóng)行公告，約126萬戶投資者動(dòng)用超過1100億資金進(jìn)行申購。在進(jìn)行超額配售和啟動(dòng)回?fù)軝C(jī)制后，農(nóng)行最終中簽率達(dá)到9.29%，為2006年6月A股市場(chǎng)新股發(fā)行新老劃斷以來第二高水平。

首日漲幅可能在5%左右

        由于農(nóng)行上市正值指數(shù)震蕩調(diào)整，而新股頻頻出現(xiàn)上市即破發(fā)的尷尬局面；農(nóng)行上市后能否守住發(fā)行價(jià)成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。而農(nóng)行自己也為了保衛(wèi)發(fā)行價(jià)煞費(fèi)苦心；不但在發(fā)行時(shí)就設(shè)置了“綠鞋”機(jī)制，近期還放出了諸多利好，全力以赴確保公司在A股市場(chǎng)成功“著陸”。

        “綠鞋”機(jī)制是農(nóng)行為“保發(fā)”所設(shè)置的最大一重保險(xiǎn)。根據(jù)農(nóng)行在其公告中對(duì)“綠鞋”的描述，主承銷商之一的中金公司已經(jīng)獲得授權(quán)，可以在農(nóng)行掛牌起的30個(gè)自然日之內(nèi)使用超額配售股票所得資金從二級(jí)市場(chǎng)買入公司股票，但是每次申報(bào)買入價(jià)均不得高于本次發(fā)行的發(fā)行價(jià)2.68元/股。

        這意味著農(nóng)行上市后一旦跌破發(fā)行價(jià)，中金公司就可以買入其股票進(jìn)行托市。由于農(nóng)行最終選擇以15%的上限向網(wǎng)上投資者超額配售股票，因此中金公司最終獲得了89.38億元資金。以發(fā)行價(jià)計(jì)算，農(nóng)行上市后的初始流通市值為276.31億元。如果農(nóng)行破發(fā)，中金公司手中所握資金最多可以“吃掉”農(nóng)行近三分之一流通股，為農(nóng)行“保發(fā)”提供了有力保障。一位分析師認(rèn)為，因有“綠鞋”機(jī)制作保證，農(nóng)行破發(fā)可能性不大。但是因?yàn)槠涫兄递^大，明日又恰逢經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布，農(nóng)行出現(xiàn)首日大漲的概率也不大。“農(nóng)行A股首日漲幅在5%左右比較合理，這幾乎成了分析師們的共識(shí)。”

為“保發(fā)”連放利好

        本周初，有消息人士透露，農(nóng)行上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤可望超過460億元，同比增長約40%。而憑借特有客戶基礎(chǔ)優(yōu)勢(shì)，農(nóng)行今年上半年儲(chǔ)蓄存款增量接近4400億元，居四大行首位。

        一位上海的行業(yè)分析師坦言，農(nóng)行半年報(bào)凈利潤達(dá)到460億元超出他的預(yù)期，他原本預(yù)計(jì)農(nóng)行上半年業(yè)績(jī)?cè)?46億元左右。“工、建、中行今年上半年業(yè)績(jī)?cè)鲩L應(yīng)該在20%~30%之間，農(nóng)行40%的凈利潤增速很可能成為國有四大行之冠。良好的業(yè)績(jī)有利于農(nóng)行上市后股價(jià)表現(xiàn)。”

        這位分析師提醒投資者，農(nóng)行發(fā)行價(jià)對(duì)應(yīng)的2010年P(guān)B大約為1.6倍，和融資后大型銀行基本一致。因此若農(nóng)行上市后能夠走出一波溫和上漲行情，那么對(duì)于其余14只銀行A股的估值也可以起到提振作用。

后市基金偏冷機(jī)構(gòu)積極

        按照權(quán)重，隨著農(nóng)行上市，指標(biāo)股也會(huì)隨之做出新的調(diào)整，有人計(jì)算：以滬市約14萬億元的總市值計(jì)算，農(nóng)業(yè)銀行約占滬市市值的權(quán)重約為5.28%，也就是說，該股每漲跌1%，則帶動(dòng)上證指數(shù)波動(dòng)1.29點(diǎn)左右。

        談及農(nóng)行上市對(duì)A股后市的影響時(shí)，不少基金經(jīng)理接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪觀點(diǎn)偏冷淡，他們當(dāng)中有人認(rèn)為：“農(nóng)行上市影響不了市場(chǎng)的全局，最多就是增加波動(dòng)?，F(xiàn)在該干嘛還干嘛，市場(chǎng)需要觀察，需要等待時(shí)機(jī)。目前的大勢(shì)，說得空點(diǎn)就是技術(shù)面沒有上行空間，消息面沒有上漲理由，經(jīng)濟(jì)面撲朔迷離。”

        而部分機(jī)構(gòu)的看法卻相對(duì)積極，寧波海順分析師李攀峰認(rèn)為  ，農(nóng)行走勢(shì)的強(qiáng)弱一方面要看中金的維穩(wěn)力度，至少會(huì)有兩三個(gè)交易日保住農(nóng)行不破發(fā)；另一方面看市場(chǎng)是否有會(huì)資金推動(dòng)農(nóng)行股價(jià)的上行：有，則這段反彈行情會(huì)延續(xù)，放量突破2500點(diǎn)~2650點(diǎn)這個(gè)成交密集區(qū)的概率大大增加。華訊投資則表示，農(nóng)行的上市將對(duì)市場(chǎng)的資金面及心理承受能力下一個(gè)最終的定論。市場(chǎng)在之前已經(jīng)形成了一個(gè)相對(duì)平衡的運(yùn)行狀態(tài)，

但很顯然，農(nóng)行上市定將打破這種平衡。如果市場(chǎng)能夠承受住這一壓力逆勢(shì)而上，則一波中期反彈可以期待。

H股暗盤價(jià)高預(yù)示向好

        而值得注意的是，在農(nóng)行A股上市的第二天，即7月16日（周五），農(nóng)行H股也將在港交所掛牌交易。

        根據(jù)有關(guān)資料，農(nóng)行H股初始發(fā)行規(guī)模為254.12億股，在行使超額配售選擇權(quán)后，發(fā)行總股數(shù)擴(kuò)大至292.24億股。發(fā)行最終定價(jià)為3.20港元，折合人民幣約2.78元，較A股定價(jià)高出約3.7%。

        雖然H股已經(jīng)較A股有所溢價(jià)，但是近期農(nóng)行H股暗盤成交踴躍，引起了市場(chǎng)各方注目。

        港股市場(chǎng)上所謂的暗盤，即場(chǎng)外交易市場(chǎng)，多出現(xiàn)在新股上市之前。一般來說，在H股市場(chǎng)上，暗盤價(jià)若高于發(fā)行價(jià)，往往預(yù)示新股上市后會(huì)出現(xiàn)良好表現(xiàn)。

        輝立投資（上海）分析師陳星宇對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，近幾日農(nóng)行H股暗盤價(jià)一直溫和上漲，從3.25港元已經(jīng)升至3.33港元左右。昨日早盤再次成交超過80萬股，表明香港投資者對(duì)農(nóng)行興趣頗大。另外，陳星宇還指出，農(nóng)行H股出現(xiàn)破發(fā)可能性不大。一方面，近期銀行H股走勢(shì)都不錯(cuò)，為農(nóng)行H股上市營造了良好氛圍；另一方面，農(nóng)行H股估值與工行、建行H股相比具有一定優(yōu)勢(shì)。他認(rèn)為農(nóng)行H股上市后會(huì)出現(xiàn)5%~10%的上漲。

新聞鏈接

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)今出爐2500點(diǎn)是“紙”還是“虎”？

每經(jīng)記者  曾子建

　　經(jīng)過周二的調(diào)整后，昨日（7月14日）滬深兩市重新恢復(fù)上揚(yáng)，不過市場(chǎng)缺乏主動(dòng)性做多力量的支撐，上漲顯得較為疲弱。最終，上證指數(shù)依然未能突破2500點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，收盤報(bào)2470.44點(diǎn)，上漲20.15點(diǎn)，漲幅僅為0.82%。

題材股走強(qiáng)  大盤略顯疲軟

        周二，股指收出帶下引線的光頭陰線，而昨日，股指又收出帶上引線的光腳陽線，股指兩根日K線顯得有些對(duì)稱。其實(shí)，回顧兩天的交易，最大的特點(diǎn)都是題材股強(qiáng)勁，而大盤顯得較弱。

        昨日，上海本地股在重組預(yù)期增強(qiáng)的影響下集體飆升，11只上海股漲停，這也是昨日最大的熱點(diǎn)。從板塊指數(shù)的排名情況看，除了上海板塊最強(qiáng)外，天津?yàn)I海新區(qū)板塊排名第二，而有色金屬、侵害板塊、建材板塊等都排名靠前。相反，高價(jià)股、小盤股，周二走強(qiáng)的智能電網(wǎng)板塊則處于下跌態(tài)勢(shì)，保險(xiǎn)股則繼續(xù)走低。

        分析人士指出，從盤面分析，市場(chǎng)游資并未因?yàn)檗r(nóng)行即將上市而撤離市場(chǎng)，繼續(xù)在各種題材中尋求各種短線機(jī)會(huì)。這充分說明，這類資金對(duì)后市并不悲觀。

        不過，昨日大盤走勢(shì)的確很弱。上證指數(shù)最高漲至2494.59點(diǎn)后，便逐漸向下運(yùn)行，2500點(diǎn)的壓力明顯，而其他權(quán)重股也并未繼續(xù)主動(dòng)做多。很明顯，掌握了大資金的基金等主力機(jī)構(gòu)，大多在此時(shí)選擇了觀望。因?yàn)榻袢沼写笫录?duì)市場(chǎng)形成考驗(yàn)。

上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)今日出爐

        除了農(nóng)行的上市外，今日上午10點(diǎn)，國家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人、國民經(jīng)濟(jì)綜合統(tǒng)計(jì)司副司長盛來運(yùn)將發(fā)布今年上半年國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況。目前，市場(chǎng)普遍的預(yù)期是，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將不會(huì)樂觀，因?yàn)榇饲肮?月份PMI為521.%，繼5月份回落1.8%后再次回落1.8個(gè)百分點(diǎn)。

        申銀萬國分析師桂浩明認(rèn)為，PMI持續(xù)下滑往往意味著經(jīng)濟(jì)可能陷入全面調(diào)整，進(jìn)而波及到股市。但也有分析師指出，即便今日公布的數(shù)據(jù)如預(yù)期中下行，投資者也沒有必要過度悲觀。因?yàn)椴徽撌菑暮暧^經(jīng)濟(jì)景氣度，還是從股指的點(diǎn)位來看，目前都在底部區(qū)域。  



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