每經(jīng)記者  趙怡原  葛翠翠  王硯丹發(fā)自上海  北京  成都

        昨天A股大盤收漲2.31%，A股保險股尾盤卻急跌收綠。市場猜測是保監(jiān)會公布擬放開傳統(tǒng)人身保險預(yù)定利率的消息所致。

        昨日晚間，保監(jiān)會網(wǎng)站果然公布了《關(guān)于人身保險預(yù)定利率有關(guān)事項的通知（征求意見稿）》，決定放開傳統(tǒng)人身保險預(yù)定利率，保險業(yè)的利率市場化在向前邁步。有投資者擔(dān)心保險公司上調(diào)預(yù)定利率，或減少自身利潤，不過，從《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解的情況來看，保險公司不會輕易上調(diào)預(yù)定利率。另外，在分紅險大幅提升的同時，傳統(tǒng)人身保險占比已不高。

昨保險股震蕩下挫

        昨日（周五）午后兩點(diǎn)，A股市場上原本走勢平穩(wěn)的兩只保險股——中國人壽（601628，收盤價24.66元）和中國太保（601601，收盤價22.99元）忽然涌出大量賣單。中國人壽午盤過后一度上漲超過2%，兩點(diǎn)過后卻受到?jīng)坝抠u盤壓制，股價震蕩下挫，14:30~14:45之間更是出現(xiàn)一波快速跳水，短短15分鐘跌幅高達(dá)2.26%。收盤前15分鐘，雖然有所反彈，但是最終仍然未能收紅，以下跌1.32%報收，全天成交3.58億股，量比達(dá)到3.28。太保走勢與國壽類似，也是兩點(diǎn)鐘以后出現(xiàn)放量跳水，最終未能守住23元關(guān)口，全天跌幅達(dá)到1.54%。

        而港股市場上，兩只保險股走勢卻出現(xiàn)了明顯分化。國壽H股一直維持強(qiáng)勢震蕩，全天大漲2.47%；太保H股下午兩點(diǎn)以后跟隨A股跳水，不過表現(xiàn)仍然強(qiáng)于A股，最終以平盤報收。

預(yù)定利率由保險公司自定

        保監(jiān)會發(fā)布的通知稱，將放開傳統(tǒng)人身保險預(yù)定利率。傳統(tǒng)人身保險預(yù)定利率由保險公司按照審慎原則自行決定。保險公司在1999年6月10日及以前簽發(fā)的傳統(tǒng)人身保險保單法定最高評估利率為7.5%，1999年6月10日以后簽發(fā)的傳統(tǒng)人身保險保單法定最高評估利率為3.5%；分紅保險的預(yù)定利率、萬能保險的最低保證利率不得高于年復(fù)利2.5%。

        根據(jù)保監(jiān)會征求意見稿，傳統(tǒng)人身保險預(yù)定利率被放開，但保險市場的主要產(chǎn)品分紅險和萬能險并沒有同時放開。此外，保險公司對傳統(tǒng)人身保險產(chǎn)品進(jìn)行定價，應(yīng)當(dāng)符合一般精算原理；傳統(tǒng)人身保險準(zhǔn)備金評估利率不得高于保單預(yù)定利率和法定最高評估利率中的低者。

        綜合記者對多家保險公司和業(yè)內(nèi)分析師的采訪來看，雖然行業(yè)內(nèi)表示非常支持人身險預(yù)定利率的放開，但對預(yù)定利率的上調(diào)還是持保留意見，在他們看來，“放開傳統(tǒng)人身險預(yù)定利率撕開了保單利率市場化的口子，意義重大但市場影響有限，長期來看保險機(jī)構(gòu)具備定價能力，但短期內(nèi)可能不存在上調(diào)的必要性和市場環(huán)境基礎(chǔ)”。

保險機(jī)構(gòu)具備定價能力

        上海某壽險公司經(jīng)理在接受  《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪時表示，“放開傳統(tǒng)人身保險預(yù)定利率限制，有利于提升傳統(tǒng)人身險在市場上的競爭力，遏制行業(yè)惡性競爭，促進(jìn)穩(wěn)定經(jīng)營。但各個保險公司的情況不同，有些客戶對價格不敏感，有些公司對價格又比較在意，從長期看，會使各家公司的特點(diǎn)和區(qū)別更鮮明?！?br/>
        但被問到是否會將預(yù)定利率上調(diào)，他表示“不會輕易上調(diào)，還是要看產(chǎn)品?！北本┠潮ｋU公司高管則指出，“放開傳統(tǒng)人身保險預(yù)定利率可以鼓勵保險公司設(shè)計具有差異化的傳統(tǒng)人身保險產(chǎn)品，促進(jìn)創(chuàng)新。近年來，保險產(chǎn)品的同質(zhì)化廣受詬病?！?br/>
        南開大學(xué)保險學(xué)院保險法教授朱銘來認(rèn)為，“保險公司會提高傳統(tǒng)人身險預(yù)定利率，也就意味著傳統(tǒng)人身險的費(fèi)率會降低，消費(fèi)者會獲得更多實(shí)惠。不過放開傳統(tǒng)人身保險預(yù)定利率限制，可能有助于刺激消費(fèi)者購買保障功能更強(qiáng)的傳統(tǒng)人身險?！?br/>
        在業(yè)內(nèi)人士看來，長期來看，放開傳統(tǒng)人身保險預(yù)定利率限制符合保險業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，因為在中國保險市場開創(chuàng)之初，保險機(jī)構(gòu)及市場都不規(guī)范，監(jiān)管部門為了讓市場穩(wěn)健發(fā)展而采用了規(guī)定預(yù)定利率的做法。隨著中國保險市場的發(fā)展，保險機(jī)構(gòu)都逐漸具備了定價能力，而遲遲不開放利率，則會使保險公司喪失了大量的機(jī)會成本。所以，假設(shè)利率是固定不變的，當(dāng)資本市場變差的時候，保險公司就會虧損；當(dāng)資本市場變好時，保險公司又不能提高利率吸引投資者，就會喪失發(fā)展的機(jī)會。

目前不存在上調(diào)基礎(chǔ)

        一位不愿透露姓名的研究員對記者表示，目前壽險公司2.5%的保單預(yù)定利率在短期內(nèi)不存在上調(diào)的必要性和市場環(huán)境基礎(chǔ)，即使從3~5年時間來看，調(diào)整的可能性也很小。

        上述研究員表示，主要理由包括，2.5%的預(yù)定利率監(jiān)管是保證我國壽險公司盈利的重要安全閥。1999年之前由于沒有預(yù)定利率上限，產(chǎn)生的高利率保單利差損問題時至今日仍然沒有完全解決，也是監(jiān)管機(jī)構(gòu)和保險公司一直引以為戒的問題。1999年之后，2.5%的預(yù)定利率上限監(jiān)管在過去10年內(nèi)被證明是成功的，能夠有效幫助保險公司避免新的利差損發(fā)生，還能夠穿越投資周期持續(xù)產(chǎn)生利潤。因此，預(yù)定利率上限的調(diào)整并無太大的必要性?！澳壳暗耐顿Y環(huán)境不支持預(yù)定利率上調(diào)。在短期內(nèi)加息無望，中長期債券收益率低迷的情況下，預(yù)定利率上調(diào)將顯著擠壓保險公司運(yùn)營的靈活性和利潤空間，調(diào)整難以獲得保險公司支持。從更長的時間（5~10年）角度來看，保單預(yù)定利率的自由化是可能發(fā)生的。但這與銀行的利率市場化類似，需要一個長期過程?！?br/>
        “這基本上等于沒有放開，因為現(xiàn)在市場上大多數(shù)是分紅險和萬能險，傳統(tǒng)人身保險占比較低。”中國銀河證券保險行業(yè)分析師許力平指出。

        根據(jù)保險行業(yè)研究報告，2008年，保險全行業(yè)分紅險的占比為52％；2009年提高到65％；據(jù)安信證券統(tǒng)計，截至今年5月份，預(yù)計分紅險占比進(jìn)一步提高至73％。另據(jù)不完全統(tǒng)計，今年以來已有近百款分紅險推向市場。



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