每經(jīng)記者  田文會(huì)  發(fā)自北京

        知情人士稱，農(nóng)行A股戰(zhàn)略配售和網(wǎng)下申購(gòu)首日未受這幾天大盤走弱影響，表現(xiàn)均十分活躍。其中戰(zhàn)略配售超過(guò)300億元，高于274.12億元配售額度上限。

戰(zhàn)略配售超額

        昨天（7月1日）是戰(zhàn)略配售對(duì)象繳款日，戰(zhàn)略配售認(rèn)購(gòu)踴躍。

        一位不愿透露姓名的戰(zhàn)略配售投資方工作人員向記者透露：“我們公司前天（6月29日）獲得了農(nóng)行戰(zhàn)略配售對(duì)象繳款通知，上午10點(diǎn)就已全額繳款。下午農(nóng)行發(fā)行中心反饋已收到戰(zhàn)略配售款，但因戰(zhàn)略配售已超額認(rèn)購(gòu)，將不得不采用比例配售。我們?cè)?jì)劃買10億元農(nóng)行股票，現(xiàn)在可能只能買到7億～8億了。”

        接近農(nóng)行A股發(fā)行的消息人士向記者證實(shí)，農(nóng)行擬戰(zhàn)略配售不超過(guò)102.28億股，按A股發(fā)行價(jià)區(qū)間上限2.68元/股計(jì)，可戰(zhàn)略配售金額不超過(guò)274.12億元，而截至昨天下午4點(diǎn)前，戰(zhàn)略配售對(duì)象繳款金額已超過(guò)300億元。

        上述投資方工作人員表示，農(nóng)行將是五大國(guó)有銀行中未來(lái)三年成長(zhǎng)最快的銀行。本次受大盤影響，農(nóng)行定價(jià)較低，且未來(lái)三年農(nóng)行承諾每年將按照凈利潤(rùn)的35%～50%向股東分派現(xiàn)金股利，就算股價(jià)不上漲，也能確保至少4%的年收益率，是非常好的長(zhǎng)期穩(wěn)定收益品種，如考慮現(xiàn)在銀行業(yè)低估，則更有投資價(jià)值，這次未能足額獲配非?？上?。

或觸發(fā)向網(wǎng)上回?fù)軝C(jī)制

        一位接近農(nóng)行內(nèi)部的人士透露，首日A股網(wǎng)下認(rèn)購(gòu)熱烈，投資者下單踴躍。

        此前農(nóng)行A股初步詢價(jià)反響就非常熱烈。據(jù)本報(bào)記者從農(nóng)行內(nèi)部人士了解，共有超過(guò)90家詢價(jià)對(duì)象及超過(guò)240家配售對(duì)象參與報(bào)價(jià)，有效報(bào)價(jià)的申購(gòu)數(shù)量約600億股。

        不過(guò)，任一配售對(duì)象只能選擇網(wǎng)下或者網(wǎng)上一種方式進(jìn)行新股申購(gòu)。凡參與初步詢價(jià)報(bào)價(jià)的配售對(duì)象，無(wú)論是否有“有效報(bào)價(jià)”，均不得再參與網(wǎng)上發(fā)行。

        據(jù)某證券公司人士估算，目前有資格參與網(wǎng)上發(fā)行的網(wǎng)下配售對(duì)象超過(guò)1000個(gè)。這些網(wǎng)下配售對(duì)象均為機(jī)構(gòu)投資者，按每家網(wǎng)上申購(gòu)1000萬(wàn)股計(jì)算，總計(jì)形成網(wǎng)上申購(gòu)資金超過(guò)270億元。

        農(nóng)行本次承銷團(tuán)龐大，4家主承銷商和21家分銷商擁有超過(guò)2100家營(yíng)業(yè)部網(wǎng)點(diǎn)，將能夠?yàn)檗r(nóng)行貢獻(xiàn)1萬(wàn)億的網(wǎng)上申購(gòu)資金額。該人士初步估計(jì)農(nóng)行網(wǎng)上申購(gòu)中簽率可能低于3%，并觸發(fā)網(wǎng)下向網(wǎng)上回?fù)軝C(jī)制。

上市后或有10%～20%上升空間

        農(nóng)行和工行、建行的估值有較高的可比性。

        工行6月30日收盤價(jià)和前30個(gè)交易日均價(jià)分別為4.06元和4.31元，建行分別為4.70元和4.94元，由此對(duì)應(yīng)的市凈率工行為1.89倍和2倍，建行為1.84倍和1.93倍。農(nóng)行已確定的A股定價(jià)區(qū)間為2.52元～2.68元，上限價(jià)2.68元對(duì)應(yīng)的市凈率為1.7倍左右，低于工行和建行。

        農(nóng)行處于估值洼地，其股價(jià)絕對(duì)值也遠(yuǎn)低于其他兩家銀行，有分析認(rèn)為，農(nóng)行上市后或有10%～20%的上升空間。

農(nóng)行上市將增強(qiáng)銀行板塊權(quán)重

        農(nóng)行上市后將改變指數(shù)權(quán)重。

        在目前上證綜指成分股構(gòu)成中，中石油和中石化合計(jì)占據(jù)了15.77%的權(quán)重，其漲跌與大盤表現(xiàn)緊密相關(guān)。自2008年以來(lái)“雙雄”的歷次跳水，都無(wú)一例外引發(fā)了A股的慘烈下跌。四大國(guó)有上市商業(yè)銀行工、中、建、交合計(jì)僅占指數(shù)權(quán)重的12.27%，難堪維穩(wěn)重任。

        農(nóng)行上市將在一定程度上改變現(xiàn)在的指數(shù)結(jié)構(gòu)，稀釋“石化雙雄”在上證綜指中的權(quán)重比例，增加銀行板塊的力量。假設(shè)農(nóng)行發(fā)行全額行使超額配售選擇權(quán)，同時(shí)價(jià)格在2.68元左右，將占上證綜指的權(quán)重約為4.5%，與中行相仿。這樣，未來(lái)上證綜指前五大權(quán)重股中，工、農(nóng)、中將占三席，銀行板塊的權(quán)重會(huì)進(jìn)一步增大。

        目前上市銀行股估值已接近底部，加上即將上市的農(nóng)行還有折價(jià)，銀行板塊無(wú)疑將成為未來(lái)A股市場(chǎng)的“定海神針”。



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