每經(jīng)記者  劉明濤  實(shí)習(xí)記者  張長穎

        短短26個(gè)交易日里，滬指已從3100點(diǎn)跌至2481.97點(diǎn)，600余點(diǎn)的跌幅震撼整個(gè)市場。恐慌氣氛一直圍繞在A股上空，

        爭論股指底部、何時(shí)反彈的嘈雜聲四起。而5月，這個(gè)在A股歷史中最具變數(shù)的月份，已剩下不足10日，A股能否在這期間否極泰來、如愿變盤迎來“光明”？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》通過調(diào)查統(tǒng)計(jì)，采訪分析發(fā)現(xiàn)，目前市場已現(xiàn)種種跡象，似乎藏有變盤玄機(jī)。

估值重回“1664”

        2481.97點(diǎn)，近一年以來新低！

        4月中旬以來，受到國內(nèi)宏觀調(diào)控和希臘債務(wù)危機(jī)等諸多因素的影響，A股市場連續(xù)暴跌，滬指連破3000點(diǎn)、年線、2683點(diǎn)等諸個(gè)重要支撐點(diǎn)位，年內(nèi)暴跌近20%，也一度成為年內(nèi)全球表現(xiàn)第二差的股票市場，經(jīng)過此輪大跌后，A股主板市場估值已與2008年滬指1664點(diǎn)水平相仿。

        記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，目前市場已有不少個(gè)股股價(jià)已經(jīng)率先回到1664點(diǎn)，這其中包括了大秦鐵路、馬鋼股份、中國鐵建以及中國石油等大盤藍(lán)籌股。其中，大秦鐵路目前復(fù)權(quán)股價(jià)8.87元比其在1664點(diǎn)股價(jià)10.95元還下跌19%。而中小板一些個(gè)股如云南鹽化、天馬股份、九陽股份也均回到1664點(diǎn)水平附近。

        另一方面，隨著股指的不斷下跌，目前A、H股溢價(jià)指數(shù)也在不斷下跌，截至本周四收盤，A、H股溢價(jià)指數(shù)僅為108.11點(diǎn)，顯示目前A股股價(jià)平均比H股股價(jià)溢價(jià)8.11%，而這其中，中國人壽、中國太保以及中國平安三大保險(xiǎn)股則均較其港股折價(jià)超過15%，溢價(jià)個(gè)股仍以中小盤股為主。

        A、H股估值鴻溝即將填平，這在歷史上僅出現(xiàn)過3次，且均出現(xiàn)了不同程度的反彈，最近的是2009年國慶期間，A、H股溢價(jià)指數(shù)下探至110.24點(diǎn)，創(chuàng)2009年年內(nèi)新低。國慶后，A股走出了一波反彈行情，直到2009年11月滬指重回3300點(diǎn)。

        那么，當(dāng)A股估值重回1664，A、H股估值鴻溝即將填平之時(shí)，A股是否會(huì)否極泰來呢？

        長城證券分析師宋紹峰在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)認(rèn)為，“5月份可能會(huì)出現(xiàn)變盤，但應(yīng)該是一個(gè)短期超跌的技術(shù)反彈，中期來看，一直到8~9月份，市場都不會(huì)有太大的機(jī)會(huì)，可能中期趨勢仍然是向下。經(jīng)濟(jì)、政策和業(yè)績的不確定性導(dǎo)致市場情緒太差，難以聚集人氣。”7、8月份前他認(rèn)為大盤不易沖擊3000點(diǎn)。上周A、H股溢價(jià)比率在低位運(yùn)行。從近期的盈利預(yù)測趨勢來看，市場2010年的盈利預(yù)期有下調(diào)趨勢，如果趨勢被確認(rèn)，則市場仍然有下跌的空間。

        浙商證券分析師詹詩華則認(rèn)為，“從目前估值的角度看，大盤處于一個(gè)階段性的底部，但是由于政策上存在一定的不確定性，因此也難言5月下旬會(huì)出現(xiàn)變盤。”

        此外，近來5月期貨合約交割后，6月期貨持倉也屢創(chuàng)新高。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，期指新生主力1006合約持倉量增加尤為迅猛，本周以來每日持倉量均是上千手增長，周四1006合約再次增倉1957手，持倉量已經(jīng)上升至14774手，如此大的持倉量已經(jīng)成為股指期貨合約掛牌以來最高持倉量。如此高持倉量更多體現(xiàn)出多空雙方對行情嚴(yán)重分歧，分歧越大也暗示著變盤的概率在增大。

大股東增持頻現(xiàn)

        就在股指跌跌不休時(shí)，一些上市公司大股東也終于坐不住了，進(jìn)入5月份以來，已有超過10家公司宣布大股東增持公司股份的消息，比如中金嶺南的大股東，在短短幾日增持近2%，如果一旦繼續(xù)增持，則要發(fā)布要約收購公告，且程序相對復(fù)雜。

        據(jù)統(tǒng)計(jì)，近來不僅有貴州茅臺(tái)、海信電器以及長江電力這樣的行業(yè)巨頭得到大股東增持，也有飛樂音響、上海金陵、建發(fā)股份等基本面并不突出的個(gè)股得到大股東增持。

        除此以外，近來市場還盛傳匯金增持三大行的消息，2008年正是在匯金增持三大行的號(hào)召下，引來市場一陣增持風(fēng)，再加上4萬億投資計(jì)劃的推動(dòng)下，A股實(shí)現(xiàn)反轉(zhuǎn)，走出一波小牛市。

        從目前大股東增持的個(gè)股表現(xiàn)來看，這一利好也對股價(jià)注入一劑“強(qiáng)心劑”，相關(guān)公司股價(jià)迅速上漲，成為弱市行情中的“明星股”。

        有市場人士認(rèn)為，暴跌中涌現(xiàn)增持潮的現(xiàn)象，在以往的行情中多次出現(xiàn)，這信號(hào)往往是被看作大股東對上市公司未來發(fā)展極為看好而采取的措施，也同樣折射出產(chǎn)業(yè)資本對當(dāng)前公司價(jià)值低估的基本判斷，從歷史增持潮涌現(xiàn)后A股的走勢來看，大股東增持在一定程度上意味著市場底部來臨，對市場具有較強(qiáng)的暗示指導(dǎo)意義。

        大同證券分析師劉云峰在接受采訪時(shí)稱，“大股東增持，只是說明某些個(gè)股或者板塊回歸了合理估值，但并不能武斷地將其和反轉(zhuǎn)聯(lián)系起來，不過目前的確有很多股票是被錯(cuò)殺的，將隨著反彈出現(xiàn)長期持股的價(jià)值。”

政策略見松動(dòng)

        不可否認(rèn)，市場本輪大跌與宏觀政策有著緊密的關(guān)系，國家對地產(chǎn)股的嚴(yán)厲調(diào)控以及存款準(zhǔn)備金率多次上調(diào)和資金緊縮預(yù)期的強(qiáng)烈，讓地產(chǎn)、金融、煤炭等權(quán)重板塊紛紛大跌，導(dǎo)致股指一瀉千里。不過近日，這一系列嚴(yán)厲的調(diào)控手段似乎有松動(dòng)的跡象。

        5月13日，國務(wù)院《鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間投資健康發(fā)展若干意見》發(fā)布，該政策旨在引導(dǎo)民間資本合理流向，并幫助銀行拓寬再融資渠道，從而緩解銀行資本充足率問題。因此，這一舉措將解決銀行再融資對市場帶來的壓力。

        與此同時(shí)，溫家寶總理在天津調(diào)研時(shí)強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前國民經(jīng)濟(jì)繼續(xù)回升向好，但國內(nèi)外形勢仍然極其復(fù)雜，宏觀調(diào)控面臨的兩難問題不少，必須堅(jiān)持實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，切實(shí)把握好宏觀調(diào)控的方向、力度和節(jié)奏，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展。

        5月17日至19日，中共中央、國務(wù)院召開新疆工作座談會(huì)，會(huì)議決定，將投資2萬億元助新疆發(fā)展。

        政策的松動(dòng)以及刺激經(jīng)濟(jì)的消息不斷出臺(tái)，這將對A股產(chǎn)生怎樣的影響呢？是否會(huì)助A股走出低迷之勢呢？

        信達(dá)證券成都營業(yè)部首席分析師梁浩認(rèn)為，“國家政策動(dòng)向是大盤會(huì)不會(huì)超預(yù)期下跌的主要因素。”

        浙商證券分析師詹詩華也認(rèn)為，從目前情況來看，央行只是使用了調(diào)整存款準(zhǔn)備金率等數(shù)量型貨幣政策調(diào)控工具，對于選擇利率等價(jià)格型工具，央行將會(huì)比較謹(jǐn)慎。高層表態(tài)表明政府仍擔(dān)心政策力度過大對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響，后續(xù)更加嚴(yán)厲的政策出臺(tái)需要觀察政策效果。房地產(chǎn)調(diào)控的影響和上市公司業(yè)績增長趨勢也需要二季度觀察。因此，目前市場正處于階段性底部區(qū)域。

        那么，A股是否會(huì)在這些因素的影響下，走出出乎意料的走勢，在5月最后幾個(gè)交易日出現(xiàn)轉(zhuǎn)變呢？答案即將揭曉。



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