每經(jīng)實習(xí)記者  賀麒麟  發(fā)自上海

        在央行宣布年內(nèi)第三次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率之后，資金面的變化和何時加息成為備受關(guān)注的焦點。昨日（5月4日），央行在公開市場發(fā)行200億元1年期央票，其利率繼續(xù)維穩(wěn)，業(yè)界認(rèn)為，這淡化了加息預(yù)期。

        此外，央行昨日還暫停28天期正回購，業(yè)內(nèi)人士表示，央行此舉是受存準(zhǔn)率上調(diào)影響，同時也是為了配合周四3年期央票的放量發(fā)行。

28天期正回購暫停

        央行公告顯示，昨日發(fā)行的200億元1年期央票，發(fā)行量較上周下降逾7成，發(fā)行收益率連續(xù)第14次持平于1.9264%。

        28天期正回購操作則暫停，這是今年以來28天期正回購操作第二次暫停。

        今年1月中旬，28天期正回購操作首次暫停。3月初，央行為回籠過多的流動性，重啟28天期正回購操作。

        值得一提的是，28天期正回購前次暫停為1月19日，正值今年首次上調(diào)存準(zhǔn)率（1月18日）；而此次暫停正好是存準(zhǔn)率上調(diào)消息公布后的第二日。

        業(yè)內(nèi)人士分析，央行暫停28天正回購操作，或是為了減緩存準(zhǔn)率調(diào)升對資金面的短期沖擊。上海一機(jī)構(gòu)交易員稱，前一次暫停也受存準(zhǔn)率上調(diào)的影響，“央行沒有必要進(jìn)行雙重操作。”

資金面略顯趨緊

        從市場表現(xiàn)看，受上調(diào)存準(zhǔn)率消息影響，資金面略顯趨緊，但并未有實質(zhì)性影響。銀行間國債周二收盤價呈穩(wěn)中偏跌格局，且14天回購加權(quán)平均利率較前收盤升5.56個基點。

        貨幣市場利率周二略有上漲。隔夜回購加權(quán)平均利率收報1.4042%，與前收盤持平；7天回購加權(quán)平均利率報1.6182%，較前收盤漲約2個基點。14天回購加權(quán)平均利率報1.7150，較前收盤升5.56個基點。1年期央票收益率漲0.4個基點，至1.9691%；3個月期Shibor漲0.12個基點，至1.9410%。

        不過市場對現(xiàn)券走勢預(yù)期存在分歧。有交易員認(rèn)為，上調(diào)存準(zhǔn)率暫時不會使寬松的流動性發(fā)生實質(zhì)性改變，如果沒有新的利好激勵，短期內(nèi)債市料以震蕩為主；但也有觀點稱，連續(xù)的數(shù)量調(diào)控作用或漸顯現(xiàn)，現(xiàn)券收益率將有上行壓力。

        一位不愿意透露姓名的市場交易員對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，存準(zhǔn)率上調(diào)的影響實際并不大，并未撼動債市寬松的資金面，目前債市波瀾不驚，投資心態(tài)穩(wěn)定。

央票利率維穩(wěn)淡化加息預(yù)期

        上述交易員稱，1年期央票收益率繼續(xù)持平于1.9264%的事實，說明央行暫時不會加息且繼續(xù)偏好采用數(shù)量調(diào)控工具。

        此前，公開市場操作一度傳遞了紊亂的利率預(yù)期信號，長期回籠工具3年期央票發(fā)行量放大，但同時收益率不漲反跌。

        統(tǒng)計顯示，存準(zhǔn)率上調(diào)0.5個百分點，相當(dāng)于一次性深度凍結(jié)資金超過3000億元。因而業(yè)界紛紛表示，此次存準(zhǔn)率上調(diào)生效前后，公開市場操作的壓力將大為緩解，3月期、1年期和3年期3個品種的發(fā)行利率均有望在一段時間內(nèi)維持平穩(wěn)，從而穩(wěn)定利率預(yù)期，淡化加息預(yù)期。

        同時，有觀點認(rèn)為，本周1年期央票的縮量和28天期正回購的暫停，或是為周四的3年期央票放量發(fā)行做鋪墊。

        根據(jù)央行數(shù)據(jù)，本周到期資金為1220億元，比上周的850億元增加近五成；昨日200億元的資金回籠量，給后半周留下1020億元的發(fā)行缺口。

        目前3年期央票為隔周發(fā)行，已發(fā)行兩期。首次發(fā)行量為150億元，利率為2.75%；第二次發(fā)行量攀升至900億元，利率卻下跌1個基點至2.74%，可見市場需求旺盛。

        一國有大行交易員對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，目前市場上長期品種更受追捧，預(yù)計周四的3年期央票將過千億，本周央行很可能繼續(xù)凈回籠。



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