上周末導(dǎo)致滬深股市小幅跳水的加息傳聞并沒(méi)有兌現(xiàn)。而昨日，十一屆全國(guó)人大三次會(huì)議閉幕，溫家寶總理在答中外記者問(wèn)時(shí)，再次重申我國(guó)經(jīng)濟(jì)今年必須要處理好保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整結(jié)構(gòu)和管理好通脹預(yù)期三者的關(guān)系，在這三者之間，必須走出一條光明的路子，只有這樣，才可能避免二次探底。

　　盡管上周公布的CPI等數(shù)據(jù)，使得投資者對(duì)于政策收緊的預(yù)期增強(qiáng)，但為了保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展，政策調(diào)控也會(huì)日趨復(fù)雜，相應(yīng)的股市走勢(shì)預(yù)計(jì)也會(huì)曲曲折折。那么，投資者應(yīng)該如何應(yīng)對(duì)？同時(shí)，對(duì)于近期市場(chǎng)的焦點(diǎn)話題的觀點(diǎn)如何？我們?cè)俅握?qǐng)到上海鑫獅資產(chǎn)管理有限公司總裁邁克?吳、文淵閣資本管理有限公司投資總監(jiān)沈淵文、君凱投資咨詢有限公司董事長(zhǎng)張軍、上海私募人士周海軍，來(lái)共同探討。

　　要加息了嗎

　　二季度加的可能大

　　記者：從本周公布的2月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，近期加息的可能性大嗎？

　　邁克?吳：PPI會(huì)在調(diào)控中迅速穩(wěn)定，CPI增速也沒(méi)有到必須要加息的臨界點(diǎn)。我認(rèn)為中國(guó)加息將在美聯(lián)儲(chǔ)之后，之前會(huì)采用進(jìn)一步提高金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率的方法，以及略微放寬、松動(dòng)人民幣匯率升值。

　　沈淵文：從2月數(shù)據(jù)來(lái)看，投資增長(zhǎng)26.6%、消費(fèi)增長(zhǎng)17.9%、進(jìn)出口增長(zhǎng)45.2%，三駕馬車跑得不慢。同時(shí)，總體上工業(yè)產(chǎn)品庫(kù)存有所增加，這對(duì)抑制未來(lái)通脹有重要意義。但出口在1月環(huán)比下滑16%的基礎(chǔ)上，2月繼續(xù)回落13個(gè)百分點(diǎn)，再次顯示外貿(mào)環(huán)境不及預(yù)期樂(lè)觀。我認(rèn)為近期政策面整體維持平穩(wěn)的可能性更大。

　　周海軍：2月份的主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)符合市場(chǎng)預(yù)期。未來(lái)幾年城市化將為中國(guó)帶來(lái)巨大的內(nèi)生發(fā)展動(dòng)力，經(jīng)濟(jì)前景毋須擔(dān)憂。目前加息的可能性有，但我認(rèn)為不太大，也許在4月初加息的概率更大一些。

　　張軍：雖然CPI同比增長(zhǎng)2.7%，接近溫家寶總理提出的今年物價(jià)上漲控制在3%以內(nèi)的目標(biāo)，但這需要慮到季節(jié)性因素。因此我認(rèn)為，一季度加息的可能性較小，進(jìn)入二季度后加息的可能性較大。

　　美股能帶動(dòng)A股嗎

　　沒(méi)有直接的聯(lián)系

　　記者：美股回到10600點(diǎn)之上，但是A股卻仍在3000點(diǎn)一線震蕩。美股的上漲能否帶動(dòng)A股？

　　邁克?吳：只要美股沒(méi)有大跌，港股和A股就不會(huì)大跌。另外，從我們研究來(lái)看，存款準(zhǔn)備金率調(diào)升一般要達(dá)到5~6次以上才會(huì)對(duì)股市造成最終的影響，目前才上調(diào)兩次。

　　沈淵文：目前銀行信貸受嚴(yán)格控制，對(duì)政策調(diào)控的擔(dān)憂使市場(chǎng)迷失了方向。

　　周海軍：今年A股將更多受內(nèi)在因素的影響，近期市場(chǎng)反復(fù)震蕩說(shuō)明影響市場(chǎng)的幾大矛盾仍未能解決，這其中政策退出和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的矛盾最為突出。

　　張軍：由于在交易制度以及投資者結(jié)構(gòu)等方面存在差異，美股的上漲與A股上攻沒(méi)有直接聯(lián)系。但是市場(chǎng)平衡總會(huì)被打破。

　　市場(chǎng)風(fēng)格會(huì)轉(zhuǎn)換嗎

　　4人說(shuō)法不一

　　記者：上周創(chuàng)業(yè)板及中小板有高送轉(zhuǎn)預(yù)期的公司表現(xiàn)十分出色，這個(gè)板塊是否會(huì)繼續(xù)表現(xiàn)？

　　邁克?吳：高送轉(zhuǎn)行情出現(xiàn)對(duì)我來(lái)說(shuō)就是要賣出的信號(hào)。今年應(yīng)該是優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌成長(zhǎng)股的行情，只有股價(jià)創(chuàng)出3478點(diǎn)新高的藍(lán)籌成長(zhǎng)股才將是龍頭。

　　沈淵文：創(chuàng)業(yè)板有較好的想像空間和潛在的高送轉(zhuǎn)題材。而藍(lán)籌板塊將在一定程度上由于股指期貨和融資融券的推出得到提升。

　　周海軍：炒作高送配個(gè)股是A股市場(chǎng)的傳統(tǒng)，目前的資金狀況無(wú)法支撐藍(lán)籌股的連續(xù)走強(qiáng)。

　　張軍：創(chuàng)業(yè)板以及中小板短期連續(xù)上漲已經(jīng)積累了一定風(fēng)險(xiǎn)，建議暫時(shí)回避。藍(lán)籌股走出獨(dú)立行情的難度還是較大，仍有待觀察。

　　股期臨近機(jī)會(huì)多大

　　須防相關(guān)個(gè)股走勢(shì)終結(jié)

　　記者：股指期貨的步伐越來(lái)越近，券商和期貨概念股機(jī)會(huì)多大？

　　邁克?吳：股指期貨產(chǎn)品推出了，相關(guān)概念個(gè)股走勢(shì)也終結(jié)了。

　　沈淵文：融資融券、股指期貨業(yè)務(wù)推出已進(jìn)入最后沖刺階段，這為券商帶來(lái)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，券商板塊已凸顯投資機(jī)會(huì)。

　　周海軍：融資融券、股指期貨推出初期，對(duì)期貨公司和證券公司的業(yè)績(jī)影響可能很小，僅存在時(shí)點(diǎn)性的交易機(jī)會(huì)。

　　張軍：券商和期貨概念股只是階段性機(jī)會(huì)。

　　下行還是上行

　　市場(chǎng)發(fā)展或會(huì)出乎預(yù)料

　　記者：本周市場(chǎng)會(huì)選擇方向嗎？你看好哪些行業(yè)和公司？

　　邁克?吳：本周市場(chǎng)能不能選擇方向我不知道，但是市場(chǎng)一旦走好，我一定在最快的時(shí)間內(nèi)參與。

　　沈淵文：隨著市場(chǎng)短期負(fù)面因素影響的弱化，藍(lán)籌股重拾升勢(shì)的概率偏大，我看好煤炭、化工、鋼鐵、金融行業(yè)。

　　周海軍：上周市場(chǎng)先揚(yáng)后抑，成交量逐步萎縮，本周市場(chǎng)還將延續(xù)這種震蕩走勢(shì)。我仍然看好上海本地股和重組概念股。

　　張軍：上周五下跌讓人感覺選擇方向的時(shí)刻即將來(lái)臨。不過(guò)，在大家都一致性看空的時(shí)候，市場(chǎng)發(fā)展或許會(huì)出乎預(yù)料。我依然看好區(qū)域經(jīng)濟(jì)板塊、年報(bào)高送轉(zhuǎn)等題材股的階段性投資機(jī)會(huì)。

　　減倉(cāng)還是加倉(cāng)

　　靜待市場(chǎng)趨勢(shì)明朗

　　記者：本周應(yīng)該如何操作？

　　邁克?吳：我在這100點(diǎn)的震蕩行情中是賠了點(diǎn)錢的，所以沒(méi)法給大家建議。夾縫行情最好"無(wú)為"！

　　沈淵文：我建議堅(jiān)定持有中線優(yōu)質(zhì)籌碼，同時(shí)控制短線倉(cāng)位攤低成本。而新股民不妨空倉(cāng)觀望，靜待市場(chǎng)走出明顯趨勢(shì)。

　　周海軍：投資者可以以時(shí)間換機(jī)會(huì)，投資機(jī)會(huì)是跌出來(lái)的。

　　張軍：對(duì)后市行情不必過(guò)于悲觀，2950點(diǎn)一線支撐較強(qiáng)，如繼續(xù)下跌將探明階段性底部。周初如果繼續(xù)殺跌，逢低入場(chǎng)。

　　記者觀察

　　記者毛晉楠

　　緊縮預(yù)期增強(qiáng)

　　暫時(shí)觀望更好

　　上周五，A股市場(chǎng)完成了兩會(huì)期間的最后一個(gè)交易日。隨著維穩(wěn)情緒的逐漸淡化，大盤在加息預(yù)期越來(lái)越強(qiáng)的影響下，出現(xiàn)較大幅度的下跌。最終，上證指數(shù)下跌37.87點(diǎn)，報(bào)收于3013.41點(diǎn)，3000點(diǎn)大關(guān)再度岌岌可危。

　　2月初以來(lái)，從周K線看，上證指數(shù)連續(xù)5周處于窄幅整理態(tài)勢(shì)，多空平衡格局始終無(wú)法打破。但值得注意的是，在連續(xù)兩次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率后，2月份的CPI和PPI數(shù)據(jù)進(jìn)一步加重了緊縮的預(yù)期。2月份，我國(guó)CPI同比上漲2.7%，漲幅比上月擴(kuò)大1.2個(gè)百分點(diǎn)，超出市場(chǎng)普遍預(yù)期的2.5%。而2月PPI同比上漲5.4%，漲幅比上月末擴(kuò)大1.1個(gè)百分點(diǎn)。銀河證券指出，上述數(shù)據(jù)已經(jīng)表明物價(jià)步入了上行區(qū)間。預(yù)計(jì)3月份CPI會(huì)在2.4%~3%以內(nèi)，而未來(lái)幾個(gè)月PPI將繼續(xù)保持高增長(zhǎng)，3月份PPI可能達(dá)到6.2%~6.7%。

　　昨日，溫家寶總理在答中外記者問(wèn)時(shí)，談到經(jīng)濟(jì)刺激政策退出問(wèn)題，溫總理表示必須密切關(guān)注今年國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，因時(shí)而動(dòng)，時(shí)進(jìn)則進(jìn)，時(shí)退則退，動(dòng)靜不失其時(shí)。"這需要十分謹(jǐn)慎和靈活。"

　　分析人士認(rèn)為，不論退出政策何時(shí)來(lái)到，流動(dòng)性正在逐漸緊縮，2月份新增貸款為7000億元，預(yù)計(jì)此后貸款仍將繼續(xù)下行。盡管加息的時(shí)間可能延后，但信貸規(guī)模下行對(duì)于A股市場(chǎng)已經(jīng)構(gòu)成了極大的壓力。

　　市場(chǎng)的成交量更加說(shuō)明了目前人氣的低迷。就滬市單邊成交金額而言，始終維持在1000億元左右的水平，甚至更低。

　　從盤面熱點(diǎn)來(lái)看，盡管部分小盤次新股顯得頗為活躍。不過(guò)，其他大多數(shù)板塊卻走勢(shì)低迷。

　　分析人士指出，在短期緊縮預(yù)期越來(lái)越強(qiáng)的環(huán)境下，如果沒(méi)有權(quán)重藍(lán)籌股重塑大盤升市，那么人氣將難以聚集。但要指望藍(lán)籌股持續(xù)走強(qiáng)，沒(méi)有資金面的支撐，顯然難度極大。從技術(shù)面來(lái)看，去年8月7日，反彈行情遇阻120周均線后，股指便從來(lái)沒(méi)有有效突破過(guò)這一條阻力線。而目前，120周均線已經(jīng)從當(dāng)時(shí)的3437點(diǎn)回落到3074點(diǎn)附近。市場(chǎng)反彈高度不斷降低，調(diào)整低點(diǎn)不斷下移，短期來(lái)看，上周五的下跌，可能僅僅是兩會(huì)后調(diào)整行情的開始。因此，操作上不宜貿(mào)然進(jìn)場(chǎng)，暫時(shí)觀望或許是更好的操作策略。