每經(jīng)記者  喻春來  發(fā)自北京

        受油價(jià)下跌拖累，中石油（601857，收盤價(jià)13.39元）第三季度凈利潤(rùn)較上年同期下滑23%。

        分析師認(rèn)為，中石油業(yè)績(jī)環(huán)比小幅下降，盈利低于市場(chǎng)預(yù)期，補(bǔ)貼取消、折舊增加是外因；盈利對(duì)油價(jià)彈性較低，煉油利減量增是內(nèi)因；不過，四季度業(yè)績(jī)有望改善。

凈利潤(rùn)環(huán)比下降2.3%

        中石油今日發(fā)布的三季報(bào)顯示，公司第三季度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)308.23億元，而上年同期凈利潤(rùn)為401.14億元；每股收益0.17元。1~9月實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)811.47億元，同比下滑14.1%；每股收益0.44元。公司認(rèn)為經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)好于預(yù)期。中石油今年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)503億元，同比下降7.4%，折合每股收益為0.27元。

        國(guó)信證券石化行業(yè)分析師嚴(yán)蓓娜則表示，第三季度中石油凈利潤(rùn)環(huán)比下降2.3%，盈利低于市場(chǎng)預(yù)期。

        在油氣開采方面，前三季公司共生產(chǎn)原油6.31億桶，同比下降3.7%，生產(chǎn)可銷售天然氣15248億立方英尺，同比增長(zhǎng)11.3%。

        煉化方面，公司前三季度共加工原油6.07億桶，同比下降5.5%，生產(chǎn)汽油、柴油和煤油5391萬(wàn)噸，同比下降3%，生產(chǎn)乙烯204.9萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.4%。同時(shí)銷售汽油、柴油和煤油7317萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.7%。

        嚴(yán)蓓娜分析，煉油加工量快速上升和銷量逐步回暖，特別是柴油產(chǎn)量環(huán)比增速達(dá)12%，主要受益于經(jīng)濟(jì)回暖帶動(dòng)需求和出口配額的擴(kuò)大。

        煉化基地和重點(diǎn)工程建設(shè)取得重要進(jìn)展，獨(dú)山子石化千萬(wàn)噸煉油和百萬(wàn)噸乙烯裝置全面建成，廣西石化、塔里木石化等重點(diǎn)工程建設(shè)按計(jì)劃推進(jìn)。

        天然氣與管道業(yè)務(wù)上，西氣東輸二線、澀寧蘭復(fù)線、陜京二線增輸工程、大連和江蘇LNG等重點(diǎn)項(xiàng)目積極推進(jìn)。

煉油盈利不佳是主因

        嚴(yán)蓓娜認(rèn)為，中石油三季度的業(yè)績(jī)并不太好，主要是受到補(bǔ)貼取消，煉油毛利下降的影響，如果不考慮補(bǔ)貼取消和折舊上升，實(shí)際上中石油業(yè)績(jī)還要上升8%~15%的盈利空間。

        中石油的一體化程度高，盈利對(duì)油價(jià)的彈性較中石化高；三季度的成品油實(shí)現(xiàn)價(jià)格較二季度上升了820元/噸，即使考慮了補(bǔ)貼和折舊因素，盈利對(duì)油價(jià)的彈性仍然較低。

        嚴(yán)蓓娜認(rèn)為，“三季度的煉油盈利表現(xiàn)不佳是主要原因，毛利下降一方面是受到國(guó)際油價(jià)調(diào)整影響；另外，國(guó)內(nèi)成品油調(diào)整不到位，8月底國(guó)內(nèi)成品油價(jià)上調(diào)不到位，而9月底又下調(diào)價(jià)格也是重要原因。”

        招商證券石化行業(yè)分析師裘孝鋒也認(rèn)為，中石油的業(yè)績(jī)低于預(yù)期，主要原因可能是成本上升，所得稅上升，成品油銷售價(jià)格過低。

        7月，我國(guó)曾下調(diào)了一次成品油零售價(jià)格，這可能造成中石油8月份煉油板塊業(yè)績(jī)不佳，9月上調(diào)油價(jià)300元/噸，幅度低于預(yù)期，國(guó)家在調(diào)價(jià)幅度上做了一定的折中，9月份因月初油價(jià)上調(diào)幅度不夠或出現(xiàn)虧損。10月，國(guó)內(nèi)油價(jià)再次下調(diào)，此次汽柴油價(jià)格下調(diào)190元/噸，按照中國(guó)煉廠的汽柴油60%的收率，煉油毛利降低2美元/桶，對(duì)10月份的盈利有負(fù)面影響。

        嚴(yán)蓓娜預(yù)計(jì)，四季度原油均價(jià)為75美元~80美元，較三季度上升5美元~10美元每桶；月底成品油調(diào)價(jià)，將恢復(fù)煉油毛利到合理水平。中石油盈利將會(huì)上升到單季0.2元/股以上，2009年和2010年的盈利預(yù)測(cè)分別為0.7元/股和0.81元/股。



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