每經(jīng)記者  印崢嶸  發(fā)自上海

        自1950年4月中國(guó)人民銀行制定下發(fā)《金銀管理辦法》（草案）以來(lái)，我國(guó)的黃金交易市場(chǎng)取得了異?？焖俚陌l(fā)展。短短幾十年時(shí)間，我國(guó)已經(jīng)成為全球第一大黃金生產(chǎn)國(guó)和第二大黃金消費(fèi)國(guó)，但是發(fā)展中也面臨著很多問(wèn)題。有業(yè)內(nèi)人士表示，影子盤、定價(jià)權(quán)喪失、期貨現(xiàn)貨對(duì)接不暢和監(jiān)管難已經(jīng)成了制約我國(guó)金市發(fā)展的四大瓶頸。

“影子盤”操作困難

        據(jù)悉，目前國(guó)內(nèi)黃金期貨的交易時(shí)間只有4個(gè)小時(shí)；上海黃金交易所（以下簡(jiǎn)稱“金交所”）交易時(shí)間一共10個(gè)小時(shí)，而國(guó)外是24小時(shí)不間斷交易。一位市場(chǎng)人士坦言：“現(xiàn)貨分3個(gè)時(shí)間段，而期貨分兩個(gè)時(shí)間段。期貨交易沒(méi)有夜盤，現(xiàn)貨交易有夜盤。這些導(dǎo)致了黃金期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的不連續(xù)性，使得跨市場(chǎng)套利操作出現(xiàn)較大困難。再加上國(guó)內(nèi)金市行情變化無(wú)常，完全受外盤影響，晚上無(wú)法操作，第二天馬上大幅跳空。摸不準(zhǔn)這個(gè)脈的人根本不敢上手?！?br/>
        海通期貨交易員胡卿認(rèn)為，國(guó)內(nèi)黃金期貨的交易時(shí)間覆蓋的是國(guó)外不活躍的時(shí)間段，再加上定價(jià)權(quán)又不在中國(guó)，如果隔夜外盤出現(xiàn)大漲，第二天國(guó)內(nèi)將是沒(méi)有任何懸念的跳空高開。這種“影子盤”行情隔夜風(fēng)險(xiǎn)比較大，操作困難，導(dǎo)致投資者的心理畏懼，黃金成交量萎縮的惡性循環(huán)。

黃金定價(jià)權(quán)制約國(guó)內(nèi)金市

        海通期貨黃金分析師李子婧認(rèn)為，雖然中國(guó)目前已經(jīng)成為最大黃金生產(chǎn)國(guó)和第二大黃金消費(fèi)國(guó)，但是對(duì)黃金的定價(jià)權(quán)仍然掌握在歐美市場(chǎng)，其中現(xiàn)貨在倫敦，期貨在紐約。

        相比之下，今年3月27日上市的螺紋鋼期貨，由于是我國(guó)獨(dú)一無(wú)二的品種，具備定價(jià)權(quán)，因此截至目前累計(jì)總成交金額已達(dá)到6.08萬(wàn)億元，是上海黃金期貨成交金額的7倍，成為僅次于銅和天然橡膠兩大老牌產(chǎn)品的交易品種。李子婧表示，黃金是一個(gè)金融屬性主導(dǎo)的品種，從外匯儲(chǔ)備來(lái)看，主要的官方儲(chǔ)備都集中在歐美發(fā)達(dá)國(guó)家，這在一定程度上制約了黃金的定價(jià)權(quán)。

        目前世界上黃金儲(chǔ)備量前兩位的國(guó)家分別是美國(guó)和德國(guó)，分別是8133.5和3408.3噸，分別占其外匯儲(chǔ)備的77.4%和69.2%。目前我國(guó)黃金儲(chǔ)備絕對(duì)數(shù)量以1054噸在全世界排名第五，但僅占到外匯儲(chǔ)備的1.9%。

期貨現(xiàn)貨對(duì)接不暢

        申銀萬(wàn)國(guó)期貨首席分析師張敏杰認(rèn)為，黃金現(xiàn)貨和期貨交割上缺乏對(duì)接機(jī)制，是阻礙市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大和交易量增長(zhǎng)的重要原因。如果在金交所購(gòu)買一定數(shù)量黃金，然后在期貨市場(chǎng)上賣出，直接交割根本無(wú)法實(shí)現(xiàn)。

        此外，上海期貨交易所交割制度規(guī)定，個(gè)人投資者不能通過(guò)期貨進(jìn)行交割，只能通過(guò)銀行或現(xiàn)貨市場(chǎng)等渠道購(gòu)買實(shí)物黃金，這在一定程度上造成投資者對(duì)黃金期貨關(guān)注度不足?！艾F(xiàn)在很多投資者知道銀行可以買實(shí)物金、紙黃金，但不知道上海期貨交易所有黃金期貨。大家對(duì)上海期貨交易所品種的不熟悉，也導(dǎo)致地下炒金非?；钴S?！?br/>
        金交所也存在類似的空方交割問(wèn)題，空方若不是金交所認(rèn)定的黃金生產(chǎn)企業(yè)而要進(jìn)行實(shí)物交割，需提供黃金標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)證。

黃金交易監(jiān)管難

        隨著今年以來(lái)黃金價(jià)格大漲超過(guò)20%，形形色色的地下炒金機(jī)構(gòu)也開始涌現(xiàn)，參與黃金市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)魚龍混雜，對(duì)此難以實(shí)施有效的監(jiān)管，已經(jīng)成了一個(gè)不可回避的問(wèn)題。

        上海黃金交易所交易部總經(jīng)理石巖峰表示，金交所方面對(duì)參與地下炒金的不法分子并沒(méi)有任何執(zhí)行權(quán)，只能配合公安機(jī)關(guān)進(jìn)行調(diào)查。一位代理黃金外盤業(yè)務(wù)的黃金投資公司人士也表示，曾找過(guò)很多行政單位，希望能被授予一個(gè)合法地位，但卻得不到受理。



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