每經(jīng)記者  鄭步春

　　　　因成品油價上調(diào)，周二“石化雙雄”高開，但見利好出貨跡象明顯，這帶壞股指。滬綜指沖高至2997.27點后回頭向下，收于2959.36點，跌0.54%；深綜指跌0.65%報962.27點，成交量微縮。

        國際油價周二最高沖至每桶73.38美元，油價上漲為成品油漲價提供了良好理由。油價上漲對絕大多數(shù)公司利空，但當(dāng)前A股走勢并不完全看業(yè)績，主要還是看流動性。由于6月份信貸可能較高，這使少數(shù)投資者產(chǎn)生謹(jǐn)慎心態(tài)，可能會對股指有所壓制，除非有關(guān)方面再次出面進(jìn)行寬慰并再三暗示  “寬松”政策不變。

        國際清算銀行（BIS）最新年報指出，全球央行至今不敢貿(mào)然采用緊縮貨幣政策，這可能導(dǎo)致通脹急速升溫；目前一大隱憂是，各國央行當(dāng)前的寬松政策將會引發(fā)通脹預(yù)期，甚至造成另一個資產(chǎn)泡沫，埋下另一波金融危機的種子。

        內(nèi)盤和外盤黃金價格均未有太大動作，但黃金股大漲；成品油價上漲為本已高漲的通脹預(yù)期火上澆油，導(dǎo)致一些有色金屬股也有所異動；汽車類股無疑是重災(zāi)區(qū)，上海汽車重挫4.11%。

        未來數(shù)月可能較有利的籌碼就是有定價權(quán)的股票，或者產(chǎn)品天生隨行就市的股票，如石油類、黃金類就是。而汽車股之類無定價權(quán)的下游公司應(yīng)盡量避免，此類個股雖然有不少利好，但利空也同樣“不可預(yù)期”。另一類相對有利的籌碼應(yīng)是負(fù)債率較高的股票，這似乎有違常理，也似乎不太安全，但在通脹預(yù)期強烈的環(huán)境下持有此類個股自然有些道理。近期金融類、地產(chǎn)類股表現(xiàn)頗強多少也與此相關(guān)，因在通脹預(yù)期強烈的環(huán)境中，貸方不利，借方有利。

        當(dāng)前大盤表面上走得“漫不經(jīng)心”，實際上在積累量變因素，而該量變因素暫時還不足以扭轉(zhuǎn)震蕩盤升的趨勢，除非消息面短期內(nèi)變化過大。投資者當(dāng)前應(yīng)充分關(guān)注流動性方面的消息，如果缺乏足夠耐性，那也可簡單地盯著國債收益率，最簡單的是看交易所國債、企債等指數(shù)的走勢，若發(fā)現(xiàn)這些指數(shù)出現(xiàn)向下的明顯異動，就該留神了，至少應(yīng)拋出部分籌碼。
 

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        部分投資者可能連這個耐性也沒有，那就持有上述有定價權(quán)的公司股票，這也是筆者近期反復(fù)強調(diào)的個股類型。筆者預(yù)計未來我國即使緊控流動性，也不可能出現(xiàn)類似2004年那種  “主動性”，即其所采取的緊縮手段會顯得“被動”和“盡可能溫和”，這是因為當(dāng)前經(jīng)濟的“潛在增長率”遠(yuǎn)非2004年可比。

        綜上所述，未來股指或還能震蕩盤升，但大漲機會已有限。未來大盤由漲勢轉(zhuǎn)為跌勢極可能有個較長過程，換言之，大盤即使轉(zhuǎn)跌也可能有個平臺震蕩過程，不太可能出現(xiàn)尖頂現(xiàn)象，因料政策不可能出現(xiàn)以往那種急速轉(zhuǎn)向。



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